Danske Bank: ECB ưu tiên ổn định chính sách khi đề cử ông Boris Vujcic làm phó chủ tịch mới

Tin tức lịch kinh tế

Tại Đức, chỉ số ZEW tháng 1 sẽ được công bố trong hôm nay. Đánh giá về điều kiện hiện tại của nền kinh tế vẫn ở mức thấp, trong khi kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai đã cải thiện nhẹ trong những tháng gần đây. Kinh tế Đức được ghi nhận bắt đầu tăng trưởng trở lại trong quý cuối năm 2025, khi các biện pháp kích thích tài khóa cuối cùng đã phát huy tác dụng. Do đó, có cơ sở để cho rằng chỉ số ZEW tháng 1 có khả năng tiếp tục cải thiện.

Tại Anh, báo cáo việc làm sẽ được công bố. Các dữ liệu thị trường lao động gần đây cho thấy dấu hiệu suy yếu, với số lượng việc làm sụt giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. Các chỉ số PMI cũng cho thấy xu hướng này nhiều khả năng vẫn đang tiếp diễn.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Trung Quốc, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc giữ nguyên lãi suất cho vay ưu đãi kỳ hạn một năm và năm năm lần lượt ở mức 3% và 3.5%. Quyết định này hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng, trong bối cảnh lãi suất repo ngược 7 ngày vẫn ổn định, vốn được xem là công cụ định hướng chính sách quan trọng. Tuy nhiên, điều này có thể thay đổi trong thời gian tới, khi ngân hàng trung ương đã phát tín hiệu về khả năng nới lỏng thêm trong năm 2026.

Tại Eurozone, các bộ trưởng tài chính EU đã lựa chọn Boris Vujcic, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Croatia, làm phó chủ tịch mới của ECB, thay thế ông Luis de Guindos kể từ ngày 1 tháng 6. Dù Quốc hội châu Âu và Hội đồng Thống đốc ECB vẫn cần được tham vấn trước khi quyết định chính thức được đưa ra, khả năng cao ông Vujcic sẽ đảm nhiệm vị trí này, bởi các quyết định của bộ trưởng tài chính thường nhận được sự ủng hộ của hội đồng. Cuộc cạnh tranh cho ban điều hành ECB gồm sáu thành viên mang tính chính trị cao, khi bốn vị trí, bao gồm cả chủ tịch, sẽ lần lượt trống trong hai năm tới. Danske bank cho rằng các nhà lãnh đạo Eurozone sẽ hướng tới một cơ cấu cân bằng giữa quan điểm dovish và hawkish, tương tự ban điều hành hiện tại. Ông Vujcic, thường được xem là một thành viên có quan điểm hơi hawkish, có thể khiến cán cân quan điểm của ECB tạm thời nghiêng nhẹ theo hướng hawkish, dẫn đến phản ứng thị trường có phần hawkish. Tuy nhiên, trong bối cảnh đồng thuận chung vẫn là giữ nguyên lãi suất chính sách, các chuyên gia không kỳ vọng tác động đáng kể lên thị trường.

Tại Pháp, Thủ tướng Lecornu xác nhận kế hoạch sử dụng điều 49.3 để thông qua ngân sách năm 2026 mà không cần đa số tại quốc hội. Việc thông qua ngân sách theo cơ chế này nhiều khả năng sẽ dẫn đến mức thâm hụt ngân sách năm 2026 thấp hơn so với kịch bản đàm phán kéo dài tại quốc hội. Tuy nhiên, sau khi áp dụng điều 49.3, chính phủ sẽ phải đối mặt với một cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm, trong đó đảng Xã hội nắm giữ vai trò then chốt. Thị trường sẽ tập trung theo dõi các phát biểu từ lãnh đạo đảng Xã hội liên quan đến ý định bỏ phiếu của họ. Nếu không có thay đổi lớn, việc thông qua ngân sách theo hướng này có thể khiến chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp – Đức kỳ hạn 10 năm thu hẹp. Dù vậy, kịch bản này vẫn đi kèm rủi ro chính phủ sụp đổ thông qua bỏ phiếu bất tín nhiệm.

Tại Nhật Bản, Thủ tướng Takaichi đã kêu gọi tổ chức bầu cử sớm, đồng thời cam kết tạm thời đình chỉ thuế thực phẩm 8% trong hai năm nhằm giảm áp lực chi phí sinh hoạt đang gia tăng. Quốc hội dự kiến giải tán vào ngày 23 tháng 1, với cuộc bầu cử dự kiến diễn ra vào ngày 8 tháng 2, quyết định toàn bộ 465 ghế tại Hạ viện. Động thái kêu gọi bầu cử sớm có thể giúp bà Takaichi tận dụng sự ủng hộ của công chúng và giải quyết tình trạng đa số mong manh của liên minh LDP tại Hạ viện. Thông tin này đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất trong 27 năm, đạt 2.275%, khi thị trường bắt đầu định giá khả năng mở rộng chính sách tài khóa nếu bà Takaichi giành chiến thắng.

Tại Thụy Điển, khảo sát kỳ vọng lạm phát CPIF trên thị trường tiền tệ cho tháng 1 cho thấy mức giảm xuống 1.5%, so với 1.6% trước đó, theo Origo Group. Diễn biến này phản ánh tác động một lần từ việc giảm thuế VAT đối với thực phẩm. Trong khi đó, kỳ vọng lạm phát trung hạn hai năm và dài hạn năm năm vẫn ổn định quanh mức 2.1%, cho thấy đợt giảm lạm phát trong năm nay không làm suy yếu các neo kỳ vọng dài hạn. Nhìn chung, đây được xem là tín hiệu tích cực đối với Riksbank.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán giảm điểm trong phiên hôm qua, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng. Ngoại lệ đáng chú ý là châu Á, nơi các thị trường đóng cửa trong sắc xanh bất chấp căng thẳng địa chính trị tiếp tục leo thang. Chứng khoán châu Âu chịu áp lực bán mạnh, dẫn đầu là Đan Mạch, điều này phù hợp với việc quốc gia này được xem là nằm gần tâm điểm của các rủi ro địa chính trị hiện tại. Đáng chú ý, đợt bán tháo này không đi kèm với sự xoay vòng rõ rệt sang các nhóm cổ phiếu phòng thủ. Áp lực bán diễn ra trên diện rộng. Đúng là cổ phiếu phòng thủ có mức vượt trội tương đối nhỏ so với nhóm chu kỳ, nhưng mức độ này vẫn nằm trong phạm vi thường thấy của một phiên giao dịch thông thường.

Các chỉ báo biến động ngụ ý đều tăng, với cả VIX và V2X cùng đi lên. Đây là phản ứng mang tính “theo sách giáo khoa”, cho thấy nhà đầu tư không hẳn đang định giá một triển vọng kinh tế xấu đi rõ rệt, mà là một môi trường bất định hơn. Với VIX quanh mức 19, biến động hiện cao hơn đôi chút so với vị thế hiện tại trong chu kỳ kinh tế, nhưng vẫn cách khá xa các ngưỡng báo hiệu căng thẳng thị trường nghiêm trọng. Sáng nay, một số thị trường châu Á tiếp tục giao dịch tích cực. Hợp đồng tương lai chứng khoán châu Âu giảm nhẹ, trong khi hợp đồng tương lai Mỹ giảm khoảng 1%, chủ yếu phản ánh sự điều chỉnh theo diễn biến của phiên trước, do thị trường Mỹ đã đóng cửa vì kỳ nghỉ.

Trái phiếu và ngoại hối

Tâm lý thị trường tiếp tục thiếu ổn định trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - EU bùng phát trở lại và Diễn đàn Kinh tế Thế giới thường niên tại Davos đang diễn ra. Mặc dù các biến động tổng hợp trên nhiều loại tài sản vẫn tương đối hạn chế so với một sự kiện tránh rủi ro điển hình, câu chuyện “bán Mỹ” đang quay trở lại, thể hiện qua đồng USD suy yếu, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng (thị trường tiền mặt Mỹ mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ) và cổ phiếu Mỹ giảm điểm. Trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tại châu Âu ổn định hơn hoặc thậm chí nhích lên nhẹ, các đường cong lợi suất trái phiếu châu Âu nhìn chung đã dốc lên kể từ cuối tuần, khi thị trường bắt đầu định giá tác động tiềm tàng lớn hơn lên tăng trưởng so với lạm phát từ cuộc chiến thương mại mới cũng như những lo ngại liên quan đến Greenland. Nhìn chung, thị trường FI khu vực Scandinavia tiếp tục vượt trội so với các thị trường khác, với mức thu hẹp đáng kể ở phần đầu ngắn của chênh lệch lợi suất.