Danske Bank: Nhà đầu tư chờ đợi dữ liệu NFP để đánh giá triển vọng chính sách của Fed

Tin tức lịch kinh tế 

Báo cáo việc làm tháng 2 của Mỹ là thông tin quan trọng nhất được công bố hôm nay. Các chỉ báo tần suất cao gần đây, như số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, ước tính việc làm khu vực tư nhân của ADP và dữ liệu tin tuyển dụng trực tuyến hằng ngày từ Indeed Hiring Lab, nhìn chung cho thấy thị trường lao động đã cải thiện trong tháng 2. Tuy nhiên, Nhóm phân tích của Danske Bank vẫn dự báo tăng trưởng NFP có thể suy yếu hơn còn khoảng +70k so với mức 130k của tháng 1. Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ giữ ổn định ở mức 4.3%.

Tại Eurozone, ước tính lần thứ ba về GDP quý 4 năm 2025 sẽ được công bố. Báo cáo này bao gồm các chi tiết về tài khoản quốc gia và chỉ số tăng trưởng tiền lương mà ECB theo dõi chặt chẽ, là mức bồi thường trên mỗi nhân viên. Trong các dữ liệu này, thông tin về tiền lương được xem là quan trọng nhất. Nhóm phân tích dự báo chỉ số này sẽ duy trì quanh mức 4.0% so với cùng kỳ năm trước.

Tại Đức, cuộc bầu cử bang vào Chủ nhật tại Baden-Württemberg sẽ là phép thử chính trị đầu tiên trong năm đối với Friedrich Merz và liên minh lớn do ông dẫn dắt. Bang này có khoảng 11 triệu dân và là một trong những trung tâm kinh tế lớn của Đức. Khu vực này đã do đảng Xanh lãnh đạo từ năm 2011. Do Thủ hiến bang hiện tại không tái tranh cử, Manuel Hagel của CDU đang dẫn đầu trong các cuộc thăm dò gần đây với khoảng 28% ủng hộ. Đảng Xanh nhận khoảng 25% và AfD khoảng 19%. Kết quả bầu cử sẽ cho thấy phần nào thái độ của cử tri đối với liên minh lớn.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Ấn Độ, Mỹ đã cấp một miễn trừ tạm thời kéo dài 30 ngày để cho phép các công ty tiếp tục mua dầu Nga đang chịu lệnh trừng phạt. Mục tiêu của quyết định này là hạn chế nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng trong bối cảnh xung đột tại Trung Đông. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết miễn trừ này chỉ áp dụng cho các giao dịch đã bị mắc kẹt trong quá trình vận chuyển. Vì vậy, biện pháp này không được kỳ vọng sẽ mang lại lợi ích tài chính đáng kể cho Moscow.

Tại Trung Đông, xung đột đã bước sang ngày thứ sáu. Iran được cho là đã tấn công Azerbaijan và nhắm vào các tàu chở dầu khác trong khu vực Vịnh. Những diễn biến này làm tăng rủi ro gián đoạn nguồn cung năng lượng. Giá dầu Brent vì vậy đã tăng khoảng 5%, lên 85.4 USD/thùng. Giá khí tự nhiên tại châu Âu cũng tăng 6%, lên 50.2 EUR/MWh.

Tổng thống Donald Trump cho biết ông muốn tham gia vào quá trình lựa chọn lãnh đạo tiếp theo của Iran. Ông cũng bác bỏ khả năng Mojtaba Khamenei kế nhiệm, người được cho là sẽ tiếp tục các chính sách của cha mình. Quan điểm này khác với tuyên bố trước đó của Nhà Trắng rằng mục tiêu chính của chiến dịch quân sự không phải là thay đổi chế độ tại Iran.

Dù giá năng lượng tăng mạnh, Trump nói với Reuters rằng ông không có kế hoạch sử dụng Kho dự trữ Dầu mỏ Chiến lược của Mỹ. Ông cho rằng thị trường sẽ tự điều chỉnh và nói: “Nếu giá tăng thì để cứ nó tăng”.

Tại Mỹ, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần vẫn ở mức thấp. Dữ liệu mới nhất cho thấy con số này giữ nguyên ở mức 213k trong tuần kết thúc ngày 28 tháng 2. Số người tiếp tục nhận trợ cấp có tăng nhẹ nhưng mức tăng không lớn. Báo cáo Challenger tháng 2 cho thấy số thông báo tuyển dụng của doanh nghiệp vẫn thấp, nhưng số thông báo sa thải đã giảm mạnh xuống 48.3k so với mức 108k đã điều chỉnh theo mùa của tháng 1. Điều này cho thấy các doanh nghiệp Mỹ hiện chưa chịu áp lực lớn phải cắt giảm lao động để giảm chi phí.

Tăng trưởng năng suất sơ bộ quý 4 giảm xuống 2.8% q/q AR so với mức 5.2% của quý 3. Nguyên nhân chính là do số liệu GDP trước đó yếu hơn dự kiến. Khi năng suất giảm, chi phí lao động cho mỗi đơn vị sản phẩm tăng lên. Vì vậy chi phí lao động đơn vị đã tăng lên 2.8% q/q AR so với mức -1.8% trong quý trước. Nhìn chung, áp lực chi phí lao động tại Mỹ hiện vẫn ở mức vừa phải nếu so với các giai đoạn trước.

Tại Eurozone, một số quan chức ECB đã bình luận về tác động của cuộc chiến tại Trung Đông. Họ nhấn mạnh rằng kỳ vọng lạm phát là yếu tố quan trọng cần theo dõi. Nếu chiến tranh kéo dài, giá năng lượng có thể tiếp tục tăng và gây áp lực lên lạm phát. Đồng thời, xung đột cũng có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế. Thành viên ECB Schnabel dự kiến phát biểu vào thứ Sáu. Trong bối cảnh giá năng lượng gần đây tăng mạnh, bà có thể đưa ra quan điểm hawkish hơn về chính sách tiền tệ.

Tại Thụy Điển, dữ liệu lạm phát sơ bộ tháng 2 gần với các dự báo. CPIF không bao gồm năng lượng đạt 1.38% so với cùng kỳ năm trước, trong khi dự báo là 1.41%. CPIF – thước đo mục tiêu của Riksbank – đạt 1.71% so với dự báo 1.75%. CPI toàn phần ở mức 0.48% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một chút so với dự báo 0.52%. Sự khác biệt chủ yếu đến từ giá năng lượng và hàng hóa lõi thấp hơn dự kiến, trong khi giá thực phẩm tăng cao hơn dự báo. Đây là lần đầu tiên Statistics Sweden công bố số liệu sơ bộ chi tiết ở mức này. Các biến động hàng tháng kể từ tháng 1 nhìn chung khá sát với dự báo của các nhà phân tích.

Tại Nhật Bản, liên đoàn công đoàn lớn nhất là Rengo đang đặt mục tiêu tăng lương trung bình 5.94% trong năm nay. Mức này thấp hơn một chút so với yêu cầu năm ngoái là 6.09% nhưng vẫn được xem là mức tăng mạnh. Năm ngoái, kết quả cuối cùng đạt 5.25%. Mức tăng lương cao là yếu tố quan trọng để giữ lạm phát lõi không giảm xuống dưới mục tiêu. Đây cũng là điều kiện cần để BoJ có thể tiếp tục tăng lãi suất trong tương lai. Kết quả ban đầu từ các cuộc đàm phán tiền lương tại các doanh nghiệp lớn dự kiến sẽ được công bố trong vài tuần tới.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán toàn cầu giảm nhẹ trong phiên hôm qua. Chỉ số MSCI thế giới giảm khoảng 0.2%. Trong phiên, giá cổ phiếu có nhiều biến động, nhưng nếu nhìn cả tuần thì mức biến động chung của thị trường vẫn tương đối ổn định.

Một điểm đáng chú ý là diễn biến giữa các nhóm cổ phiếu. Nhóm công nghệ và nhóm tiêu dùng không thiết yếu đều tăng trong phiên hôm qua. Nếu tính từ đầu tuần, khi căng thẳng liên quan đến Iran bắt đầu leo thang, các cổ phiếu chu kỳ thậm chí còn tăng tốt hơn nhóm cổ phiếu phòng thủ. Chỉ số NASDAQ cũng tăng trong tuần này.

Điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư vẫn chưa đánh giá rủi ro xung đột là quá nghiêm trọng đối với thị trường tài chính. Diễn biến giá cổ phiếu hiện nay phản ánh trạng thái thị trường trước khi xung đột leo thang mạnh. Nhóm phân tích của Danske Bank cũng đã lưu ý rằng tuần này xuất hiện khá nhiều giao dịch đảo chiều, tức là nhà đầu tư thay đổi vị thế nhanh khi có thông tin mới.

Sáng nay, phần lớn thị trường chứng khoán châu Á đang tăng điểm. Hợp đồng tương lai của châu Âu cũng tăng và hợp đồng tương lai của Mỹ tăng nhẹ.

Trái phiếu và ngoại hối

Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu và Mỹ đã tăng đáng kể trong phiên hôm qua. Nguyên nhân chính là giá dầu và khí đốt tiếp tục tăng khi chưa rõ thời điểm cuộc chiến tại Trung Đông sẽ kết thúc. Khi giá năng lượng tăng, nhà đầu tư lo ngại lạm phát có thể cao hơn trong tương lai, vì vậy họ yêu cầu mức lợi suất cao hơn khi mua trái phiếu.

Sáng nay, tác động này lan sang thị trường trái phiếu châu Á. Lợi suất trái phiếu chính phủ Úc và một số thị trường khác tăng nhẹ. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ chỉ tăng nhẹ trong phiên giao dịch châu Á.

Báo cáo thị trường lao động Mỹ sẽ được công bố hôm nay. Nếu dữ liệu mạnh hơn dự kiến, lợi suất trái phiếu và lãi suất hoán đổi có thể tiếp tục tăng. Gần đây, chỉ số VIX và chỉ số MOVE – hai chỉ số đo mức biến động của thị trường cổ phiếu và thị trường lãi suất – đều tăng. Chênh lệch tín dụng như iTraxx cũng tăng, cho thấy nhà đầu tư yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn khi nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp.

Tuy nhiên, chênh lệch Schatz ASW chỉ thay đổi nhẹ. Điều này cho thấy thị trường hiện chưa chuyển sang trạng thái né tránh rủi ro mạnh như đã từng xảy ra trong các giai đoạn khủng hoảng trước đây.