Danske Bank: Thị trường nghi ngờ giao dịch TACO trong bối cảnh địa chính trị leo thang

Tin tức lịch kinh tế

Tại khu vực Eurozone, các chỉ số PMI sơ bộ tháng 3 được công bố, đóng vai trò là tín hiệu tăng trưởng đầu tiên kể từ khi xung đột tại Iran bùng phát. Ngành sản xuất được nhận định sẽ giảm mạnh xuống 49.6 từ 50.8, do chi phí năng lượng tăng cao có khả năng đã làm suy yếu hoạt động sản xuất trong tháng. Trong khi đó, lĩnh vực dịch vụ ít chịu tác động trực tiếp trong ngắn hạn, vì vậy mức giảm được dự kiến nhẹ hơn xuống 51.1 từ 51.9, vẫn duy trì trên ngưỡng mở rộng.

Tại Mỹ và Anh, các chỉ số PMI sơ bộ tháng 3 cũng sẽ được công bố, cung cấp thêm dữ liệu về mức độ ảnh hưởng của giá dầu tăng đối với hoạt động kinh tế. Cả hai nền kinh tế được kỳ vọng ghi nhận mức giảm nhưng vẫn nằm trong vùng tăng trưởng. Dữ liệu gần đây của Anh cho thấy động lực kinh tế cải thiện trong quý 1, trong khi tại Mỹ, lĩnh vực sản xuất có dấu hiệu chậm lại do sản lượng yếu hơn cùng với sự suy giảm của giá cả và đơn hàng mới.

Tại Hungary, ngân hàng trung ương dự kiến công bố quyết định lãi suất cơ bản. Mức lãi suất được kỳ vọng giữ nguyên ở 6.25%, phù hợp với dự báo chung của thị trường.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Nhật Bản, dữ liệu cho thấy xu hướng suy yếu khi PMI tổng hợp giảm xuống 52.5 từ 53.9, phản ánh sự giảm tốc ở cả sản xuất và dịch vụ. Lạm phát CPI lõi giảm xuống 1.6% trong tháng 2 từ 2.0%, lần đầu tiên xuống dưới mục tiêu trong bốn năm. Trợ cấp nhiên liệu là yếu tố chính tác động, tuy nhiên điều kiện thực tế đã thay đổi đáng kể kể từ đó khi chi phí đầu vào gia tăng và đồng JPY tiếp tục chịu áp lực. Đội ngũ phân tích của Danske Bank vẫn giữ nhận định BoJ có thể tăng lãi suất vào tháng 4, với thị trường hiện định giá xác suất gần 50-50.

Trong quan hệ giữa EU và Úc, một thỏa thuận thương mại quan trọng đã được hoàn tất. Thỏa thuận này loại bỏ thuế quan đối với phần lớn hàng hóa châu Âu và các khoáng sản quan trọng của Úc, đồng thời thiết lập hạn ngạch cho một số mặt hàng nông sản như thịt bò và thịt cừu. Việc dỡ bỏ thuế đối với khoáng sản được kỳ vọng sẽ hỗ trợ ổn định chuỗi cung ứng toàn cầu.

Xung đột Trung Đông đã tạo ra bước ngoặt trên thị trường khi Mỹ thông báo tạm dừng các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran trong năm ngày, trong bối cảnh xuất hiện thông tin về các cuộc đàm phán nhằm chấm dứt xung đột. Iran bác bỏ thông tin đàm phán trực tiếp nhưng thừa nhận các nỗ lực giảm căng thẳng, trong khi các báo cáo cho thấy khả năng đối thoại có thể diễn ra tại Islamabad trong tuần này. Israel xác nhận đang tiến hành các cuộc thảo luận nhằm đạt được thỏa thuận bảo vệ lợi ích chiến lược, trong khi các quốc gia như Ai Cập, Pakistan và các nước vùng Vịnh đóng vai trò trung gian truyền đạt thông điệp giữa Mỹ và Iran.

Thông báo từ Tổng thống Trump đã giúp thị trường tạm thời giảm áp lực, kéo giá dầu Brent xuống dưới 100 USD/thùng, dù vẫn cao hơn so với trước xung đột. Dù khả năng giảm căng thẳng có thể tiếp tục kéo giá xuống, rủi ro đảo chiều vẫn tồn tại khi có thông tin cho rằng Ả Rập Saudi và UAE đang thúc đẩy Mỹ tiếp tục hành động quân sự và cân nhắc tham gia.

Tại Mỹ, Thống đốc Fed Miran nhấn mạnh cần thêm dữ liệu trước khi điều chỉnh chính sách. Ông duy trì quan điểm cắt giảm lãi suất nhưng giảm dự báo từ sáu xuống còn bốn lần trong năm nay, đồng thời nâng dự báo lạm phát. Danske Bank đã điều chỉnh nhận định và hiện dự kiến chỉ còn hai lần cắt giảm vào tháng 9 và tháng 12 thay vì sớm hơn.

Tại Eurozone, niềm tin tiêu dùng giảm xuống -16.3 trong tháng 3, thấp hơn dự báo và là mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Điều này cho thấy người tiêu dùng có xu hướng thận trọng hơn trong chi tiêu, phản ánh tác động tiêu cực của xung đột đối với tăng trưởng. Do khảo sát được thực hiện trong giai đoạn đầu tháng, tác động đầy đủ của giá năng lượng tăng có thể vẫn chưa được phản ánh hoàn toàn.

Thị trường chứng khoán

Chứng khoán ghi nhận đà phục hồi sau thông tin tạm dừng tấn công và triển vọng đàm phán. Thị trường châu Âu phục hồi mạnh từ mức giảm sâu trước đó, trong khi S&P 500 tăng 1.2%, Russell 2000 tăng 2.3% và Stoxx 600 tăng 0.6%. Tuy nhiên, đà tăng suy yếu khi Iran phủ nhận thông tin đàm phán, và hợp đồng tương lai quay lại vùng giảm trong sáng nay.

Sự luân chuyển ngành phản ánh sự đảo chiều của các giao dịch địa chính trị. Nhóm ngành chu kỳ, đặc biệt là công nghệ và tiêu dùng tùy ý, dẫn dắt đà tăng nhờ lợi suất giảm. Ngược lại, bất động sản và hàng tiêu dùng thiết yếu không phục hồi, cho thấy thị trường vẫn duy trì lo ngại về lạm phát và chính sách tiền tệ. Điều này hàm ý rằng nhà đầu tư đã giảm bớt lo ngại suy thoái nhưng chưa thay đổi kỳ vọng về lãi suất, qua đó định hình cách giao dịch TACO trong thời gian tới.

Trái phiếu và ngoại hối

Thị trường biến động mạnh trong ngày, bắt đầu với áp lực khi giá dầu tăng kéo USD và lợi suất trái phiếu đi lên, sau đó đảo chiều khi Mỹ hoãn tấn công, rồi lại chịu áp lực khi thông tin về khả năng leo thang quay trở lại. Một điểm đáng chú ý là cặp EUR/NOK tăng mạnh trong phiên sáng và không đảo chiều trong nhịp phục hồi sau đó. Mối tương quan với giá năng lượng đã thay đổi khi thị trường bắt đầu phản ánh rủi ro suy thoái gia tăng nếu các ngân hàng trung ương tiếp tục thắt chặt trong bối cảnh cú sốc nguồn cung năng lượng.