Danske Bank: Thuế IEEPA bị bãi bỏ, Tổng thống Trump đáp trả bằng mức thuế phổ thông 15%

Tin tức lịch kinh tế

Tại Đức, chỉ số Ifo tháng 2 sẽ được công bố. Danske Bank kỳ vọng dữ liệu cải thiện, khi báo cáo PMI công bố vào thứ Sáu tuần trước cho thấy kết quả tích cực hơn dự kiến ở hầu hết các cấu phần, đặc biệt là lĩnh vực sản xuất, ghi nhận tăng trưởng lần đầu kể từ khi ECB bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất năm 2022.

Tối nay tại Trung Quốc, Lãi suất Cho vay Ưu đãi nhiều khả năng được giữ nguyên, tiếp nối chuỗi sự kiện ít biến động. Theo thông lệ, các điều chỉnh lãi suất này chỉ diễn ra sau khi lãi suất repo ngược thay đổi, trong khi công cụ này đã được duy trì ổn định từ tháng 5.

Tuần này, lịch kinh tế vĩ mô tương đối nhẹ, tạo điều kiện để các yếu tố địa chính trị tiếp tục đóng vai trò chi phối thị trường. Thứ Ba, tâm điểm sẽ là niềm tin người tiêu dùng Mỹ và bài phát biểu Thông điệp Liên bang của Tổng thống Trump. Đến thứ Sáu, thị trường chờ đợi số liệu HICP sơ bộ của Eurozone và PPI của Mỹ.

Rủi ro địa chính trị gia tăng khi các nhà đàm phán Mỹ và Iran dự kiến gặp nhau tại Geneva vào thứ Năm để thảo luận về đề xuất hạt nhân của Iran. Theo Polymarket, xác suất Mỹ tấn công Iran trước ngày 1/3 được định giá ở mức 21% và trước ngày 31/3 là 57%. Các chuyên gia sẽ tổ chức hội thảo trực tuyến vào thứ Ba, ngày 24/2, với sự tham gia của Chuyên gia Kinh tế trưởng Minna Kuusisto, nhằm cập nhật các kịch bản và tác động tiềm tàng từ căng thẳng Trung Đông.

Diễn biến thị trường cuối tuần trước

Tại Mỹ, Tòa án Tối cao ra phán quyết 6-3 bác bỏ các mức thuế IEEPA của Tổng thống Trump, với Chánh án Roberts và hai thẩm phán do Trump bổ nhiệm đứng cùng các thẩm phán tự do. Ông Trump chỉ trích quyết định này, cho rằng đa số “không trung thành với Hiến pháp” và cáo buộc tòa án chịu ảnh hưởng từ lợi ích nước ngoài. Ngay sau đó, ông công bố mức thuế phổ thông 15% theo Mục 122 của Đạo luật Thương mại năm 1974, cho phép áp thuế trong tối đa 150 ngày trước khi cần Quốc hội phê chuẩn, phù hợp với kịch bản cơ sở của Danske Bank. Vấn đề hoàn trả các khoản thuế đã thu theo IEEPA vẫn chưa rõ ràng. Chủ tịch Ủy ban Thương mại của Nghị viện châu Âu dự kiến đề xuất tạm dừng phê chuẩn thỏa thuận thương mại Mỹ-EU trong cuộc họp bất thường hôm nay, viện dẫn chính sách thương mại thiếu nhất quán của Mỹ và nhu cầu làm rõ cơ sở pháp lý. Phản ứng thị trường nhìn chung khá khiêm tốn, với lợi suất UST 10 năm tăng và USD suy yếu.

Dữ liệu Mỹ công bố thứ Sáu cho tín hiệu trái chiều. PMI tháng 2 cho thấy sản xuất giảm còn 51.2 (trước đó 52.4), phản ánh sự suy yếu trên các cấu phần sản lượng, giá bán và đơn hàng mới. Chỉ số dịch vụ ổn định hơn ở 52.3 (trước đó 52.7), khi đơn hàng mới và việc làm giảm nhẹ nhưng chỉ số giá bán tăng.

Tăng trưởng GDP quý 4 gây thất vọng ở mức 1.4% Q/Q thường niên (kỳ vọng 3.0%), do xuất khẩu ròng và chi tiêu công suy yếu, có thể liên quan đến việc chính phủ đóng cửa. Đáng chú ý, biến động ở cấu phần xuất khẩu ròng chủ yếu phản ánh sự xáo trộn thương mại do thuế quan hơn là thay đổi trong nhu cầu cuối cùng. Nếu loại trừ yếu tố này, tăng trưởng vẫn chậm lại vào cuối năm nhưng với mức độ nhẹ hơn. Đầu tư liên quan đến AI tăng tốc, song bị bù đắp bởi tiêu dùng cá nhân suy yếu, đặc biệt ở nhóm hàng hóa.

Lạm phát PCE tháng 12 tăng cao hơn dự kiến, với chỉ số toàn phần đạt 2.9% Y/Y (kỳ vọng 2.8%) và lạm phát lõi ở 3.0% Y/Y (kỳ vọng 2.9%).

Tại Eurozone, PMI toàn phần sơ bộ tháng 2 tăng lên 51.9 (kỳ vọng 51.5), nhờ PMI sản xuất đạt 50.8 (kỳ vọng 50.0), mức cao nhất kể từ khi ECB khởi động chu kỳ tăng lãi suất năm 2022. PMI dịch vụ đạt 51.8 (kỳ vọng 51.9). Các chỉ số giá đầu vào trong lĩnh vực sản xuất gia tăng, cho thấy áp lực giá hàng hóa bắt đầu xuất hiện trở lại. Nhìn chung, dữ liệu mang sắc thái hawkish và củng cố lập trường chính sách “tốt” của ECB.

Bên cạnh đó, chỉ số tiền lương thương lượng của ECB tăng lên 2.95% Y/Y trong quý 4 từ 1.9% Y/Y quý 3, chủ yếu do các khoản bù lạm phát một lần thay vì áp lực tiền lương mới. Tăng trưởng tiền lương cơ bản tiếp tục hạ nhiệt khi nhu cầu lao động suy giảm. Chỉ số bồi thường trên mỗi lao động, dự kiến công bố ngày 6/3, sẽ cung cấp cái nhìn toàn diện hơn.

Thị trường chứng khoán

Chứng khoán toàn cầu tăng mạnh trong phiên thứ Sáu, khoảng 0.5%, nhờ nhóm cổ phiếu chu kỳ và vốn hóa lớn. S&P 500 tăng 0.7%, Nasdaq tăng 0.9% trong khi Russell 2000 gần như đi ngang. Stoxx 600 tăng 0.8%. VIX giảm xuống dưới 20. Nhóm Mag7 dẫn dắt đà tăng, nổi bật là Alphabet và Meta. Phản ứng ban đầu trước phán quyết của SCOTUS vô hiệu hóa các mức thuế đối ứng được đánh giá tích cực, dù các nhà phân tích lưu ý rủi ro điều chỉnh sau nhịp tăng ngắn hạn.

Trái phiếu và ngoại hối

Phản ứng ngay sau phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ là sự kết hợp bất thường giữa lợi suất tăng và USD suy yếu, dù biên độ biến động tương đối hạn chế. Trọng tâm đầu tuần là bài phát biểu Thông điệp Liên bang của Tổng thống Trump vào ngày mai, đặc biệt trong bối cảnh các thay đổi chính sách thương mại mới nhất và diễn biến địa chính trị liên quan đến Iran.