Danske Bank: Trump thực hiện bài phát biểu dài nhất trong lịch sử về tình hình Liên bang

Tin tức lịch kinh tế

Tại Eurozone, dữ liệu lạm phát cuối cùng tháng 1 sẽ được công bố. Danske Bank kỳ vọng số liệu này xác nhận mức sơ bộ 1.7% so với cùng kỳ năm trước đối với chỉ số chung và 2.2% đối với lạm phát cơ bản. Do một số thay đổi về thuế tại các quốc gia Eurozone trong tháng 1 (chẳng hạn điều chỉnh VAT đối với nhà hàng tại Đức), chỉ số HICP tính theo mức thuế không đổi sẽ giúp làm rõ hơn động lực lạm phát cơ bản.

Tại Na Uy, tăng trưởng tiền lương trong cả năm 2024 và 2025 đều vượt kết quả từ các cuộc đàm phán lương trung ương, khiến số liệu thực tế ngày càng trở nên quan trọng. Dữ liệu tháng 1 sẽ được công bố hôm nay và thị trường sẽ theo dõi liệu đà tăng lương có tiếp tục hạ nhiệt trong năm 2026 hay không, hoặc tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn bắt đầu tạo áp lực tăng lương trở lại. Họ dự báo tăng trưởng lương giảm xuống dưới 3.5% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 1, chủ yếu do hiệu ứng cơ sở, và có thể điều chỉnh tăng trở lại phần nào trong tháng 2.

Tại Thụy Điển, Chỉ số Giá sản xuất có ý nghĩa nhất định, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát gần đây liên tục gây bất ngờ theo hướng giảm, song khó trở thành động lực chính của thị trường. Khi lịch kinh tế khá trống vắng, tâm điểm trong ngày sẽ là các bài phát biểu của Per Jansson và Erik Thedéen từ Riksbank.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Mỹ, bài phát biểu Tình hình Liên bang của Donald Trump – kéo dài 1 giờ 47 phút và là bài phát biểu dài nhất trong lịch sử – đề cập đến nhiều vấn đề chính sách quan trọng của năm qua nhưng thiếu các tín hiệu cụ thể cho định hướng sắp tới. Ông khẳng định Mỹ sẽ không bao giờ cho phép Iran sở hữu vũ khí hạt nhân, đồng thời nhấn mạnh mong muốn “giải quyết vấn đề bằng ngoại giao”. Trump lặp lại tuyên bố đã chấm dứt tám cuộc chiến trong 10 tháng và cho rằng lạm phát đang giảm nhờ các chính sách của ông, đặc biệt là cắt giảm thuế và hạ chi phí điện, chăm sóc y tế và thực phẩm. Ông cũng nhấn mạnh thuế quan “sẽ tiếp tục được duy trì” thông qua các cơ chế pháp lý thay thế mà không cần Quốc hội phê chuẩn, song tránh công kích trực diện Tòa án Tối cao. Nhóm phân tích của Danske Bank không kỳ vọng bài phát biểu này tạo tác động đáng kể lên thị trường tài chính hoặc mức độ ủng hộ của đảng Cộng hòa trước cuộc bầu cử giữa kỳ cuối năm nay.

Tại Mỹ, chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board tăng nhẹ lên 91.2 trong tháng 2 (dự báo 87.0, trước đó 89.0), dù tổng thể vẫn ở vùng thấp. Kỳ vọng tương lai cải thiện, trong khi đánh giá về điều kiện hiện tại tiếp tục suy yếu. Chỉ số “việc làm dồi dào” tăng nhẹ nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với giai đoạn trước đại dịch.

Ước tính tăng trưởng việc làm tư nhân hàng tuần mới nhất của ADP đạt 12,750 , là mức trung bình lũy kế 4 tuần tính đến ngày 7 tháng 2, tăng so với 11,500 đã điều chỉnh của tuần trước. Diễn biến này cho thấy động lực tuyển dụng có dấu hiệu cải thiện, là tốc độ nhanh nhất kể từ cuối tháng 11, tương đương hơn 50,000 việc làm mới mỗi tháng.

Về chính sách tiền tệ, Goolsbee từ Fed Chicago (không có quyền bỏ phiếu) thể hiện quan điểm hawkish khi nhấn mạnh cần có tiến triển rõ ràng hơn về lạm phát trước khi ủng hộ thêm các đợt cắt giảm lãi suất. Việc ông phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất từ tháng 12 cho thấy ông thuộc nhóm hawkish nhất trong Fed. Bostic từ Fed Atlanta (không có quyền bỏ phiếu) cũng nhấn mạnh sức chống chịu của nền kinh tế trước các cú sốc thương mại năm ngoái và tăng trưởng được hỗ trợ bởi AI, ủng hộ lập trường “hạn chế nhẹ”, đồng thời cảnh báo lạm phát tăng trở lại có thể buộc phải nâng lãi suất. Thị trường hiện định giá xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 6 ở mức 50-50. Tuy nhiên, có cơ sở để cho rằng đà giảm của tăng trưởng thực tế sẽ thúc đẩy Fed nối lại chu kỳ nới lỏng ngay trong tháng 6.

Tại Hungary, Ngân hàng Trung ương Hungary đã hạ lãi suất cơ bản 25 bps xuống 6.25%, đúng như kỳ vọng.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán toàn cầu phục hồi khoảng 0.5% sau đợt bán tháo hôm thứ Hai, dù chưa bù đắp hoàn toàn mức giảm trước đó. S&P 500 tăng 0.8%, Nasdaq tăng 1% và Russell 2000 tăng 1.2%, trong khi Stoxx 600 tăng 0.2%. Khi lo ngại liên quan đến AI lắng xuống, các nhóm Công nghệ thông tin, Công nghiệp và Tiêu dùng không thiết yếu dẫn dắt đà tăng. Trong phiên châu Á, chứng khoán tiếp tục đi lên và hợp đồng tương lai Mỹ cũng tăng. Kospi của Hàn Quốc – chỉ báo ưa thích của các nhà phân tích cho chủ đề AI/công nghệ – tăng 2.8% trong ngày, nâng mức tăng từ đầu năm lên 45%.

Trái phiếu và ngoại hối

Tâm lý risk-on chi phối phiên giao dịch hôm qua cùng với đà tăng của chứng khoán. Biến động trên thị trường ngoại hối và thu nhập cố định nhìn chung khá hạn chế. Lợi suất châu Âu ban đầu tăng theo hướng làm phẳng đường cong nhưng đảo chiều vào cuối phiên. Lợi suất Mỹ hầu như không thay đổi. EUR/USD sáng nay nhích lên quanh 1.180. Trong bài phát biểu Tình hình Liên bang dài kỷ lục, Tổng thống Trump mô tả nền kinh tế đang bùng nổ và nhấn mạnh “thời kỳ hoàng kim”, đồng thời công kích đảng Dân chủ và Tòa án Tối cao. Phản ứng của thị trường nhìn chung khá thờ ơ.