Danske Bank: USD và CHF mạnh lên khi căng thẳng Trung Đông leo thang

Tin tức lịch kinh tế 

Tại Mỹ, chỉ số sản xuất ISM tháng 2 sẽ được công bố trong hôm nay. Tháng 1, chỉ số đạt 52.6, bất ngờ tăng nhờ đơn hàng mới cải thiện, cho thấy nhu cầu cuối cùng vững hơn dự kiến.

Trọng tâm lớn nhất hiện nay là diễn biến xung đột Mỹ–Iran, sau cuộc không kích của Mỹ khiến Lãnh đạo Tối cao Iran Ayatollah Khamenei thiệt mạng và nhắm vào các cơ sở hạt nhân trọng yếu. Thị trường đang theo dõi phản ứng của Iran và nguy cơ leo thang trên diện rộng, trong bối cảnh giá dầu tăng mạnh và rủi ro gián đoạn tại eo biển Hormuz gia tăng.

Trong tuần, các dữ liệu đáng chú ý gồm HICP sơ bộ tháng 2 của Eurozone và ngân sách mùa xuân của Anh công bố vào thứ Ba. Tại Mỹ, tâm điểm là loạt báo cáo thị trường lao động, đặc biệt báo cáo việc làm tháng 2 với số liệu NFP và tỷ lệ thất nghiệp sẽ thu hút chú ý vào thứ Sáu.

Diễn biến thị trường cuối tuần

Các cuộc tấn công của Mỹ và Israel nhằm vào lãnh đạo cấp cao, chương trình tên lửa và tài sản hải quân của Iran đã đẩy Trung Đông tiến gần hơn tới một cuộc xung đột khu vực. Iran đáp trả bằng các đòn tấn công trên diện rộng tại Vùng Vịnh. Trong nước, tình hình biến động mạnh khi một hội đồng lâm thời ba thành viên tiếp quản quyền lực sau cái chết của Khamenei. Lãnh đạo Tối cao mới dự kiến được bổ nhiệm trong vài ngày tới. Các cuộc đáp trả qua lại nhiều khả năng còn tiếp diễn ít nhất trong vài ngày. Hôm qua, Tổng thống Trump cho thấy ông sẵn sàng tiếp xúc với lãnh đạo mới của Iran, song cũng cảnh báo xung đột có thể kéo dài tới bốn tuần. Chưa có khung thời gian cụ thể cho đàm phán, trong khi phía Iran tuyên bố thương lượng với Mỹ không phải lựa chọn. Đáng chú ý, Hezbollah đã tham chiến trong đêm qua, kéo theo các cuộc không kích của Israel vào Lebanon.

Thị trường phản ứng rõ rệt trước căng thẳng leo thang, với cổ phiếu chịu áp lực và giá dầu tăng hơn 6% kể từ thứ Sáu, qua đó hỗ trợ USD nhờ cải thiện điều khoản thương mại. Tài sản trú ẩn tăng giá, vàng tăng 1.6%, trong khi CHF vượt trội khiến EUR/CHF giảm về gần 0.90.

Thị trường năng lượng chứng kiến giá dầu Brent bật tăng mạnh khi mở cửa, có thời điểm chạm 80 USD/thùng. Eo biển Hormuz, điểm nghẽn của khoảng 20% lưu lượng dầu và LNG toàn cầu, ghi nhận nhiều tuyến vận tải tạm dừng sau các cảnh báo và vụ tấn công tàu thuyền từ Tehran. OPEC+ thông báo tăng sản lượng thêm 206,000 thùng/ngày từ tháng 4, nhưng nếu eo biển Hormuz bị đóng hoàn toàn trong vài tuần, nguồn cung bổ sung này sẽ không đủ để bù đắp. Khả năng Iran thực hiện biện pháp cực đoan đang cao hơn khi chính quyền chịu sức ép lớn, song các nhà phân tích vẫn cho rằng khó có khả năng dòng chảy dầu khí bị gián đoạn đủ lâu để gây ra khủng hoảng năng lượng toàn cầu.

Tại Eurozone, dữ liệu lạm phát quốc gia cho kết quả trái chiều. Lạm phát Đức giảm còn 2.0% y/y (dự kiến 2.1%) từ 2.1%, do giá thực phẩm hạ nhiệt, trong khi lạm phát lõi giữ ở 2.5%. Lạm phát dịch vụ tăng trở lại sau tác động VAT tháng 1, xác nhận động lực cơ bản ổn định. Tây Ban Nha gây bất ngờ khi lạm phát toàn phần đạt 2.3% y/y (dự kiến 2.2%), còn lạm phát lõi tăng lên 2.7% y/y. Pháp công bố lạm phát sơ bộ 1.0% y/y (dự kiến 0.8%), chủ yếu do hiệu ứng cơ số năng lượng, trong khi áp lực cơ bản vẫn thấp. Các chuyên gia nhận định lạm phát toàn phần Eurozone có thể nhích lên 1.8%, còn lạm phát lõi ổn định quanh 2.2%.

Tại Mỹ, PPI tháng 1 tăng cao hơn dự báo, chủ yếu do biến động ở nhóm dịch vụ thương mại, phản ánh biên lợi nhuận bán buôn cải thiện hơn là áp lực chi phí nền tảng. Nếu loại trừ nhóm này, giá sản xuất đi ngang theo tháng, cho thấy tác động thị trường hạn chế.

Tại Na Uy, tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh theo mùa của NAV giữ ở 2.1% trong tháng 2, thấp hơn nhẹ so với dự báo 2.2% của Norges Bank. Số người thất nghiệp giảm 1,000, trong khi vị trí tuyển dụng mới giảm nhẹ, cho thấy thị trường lao động vẫn thắt chặt, cho phép Norges Bank ưu tiên kiểm soát lạm phát khi hoạch định lãi suất. Doanh số bán lẻ tăng 1.1% theo tháng trong tháng 1, tăng trưởng theo quý đạt 1.2%, phản ánh đà cải thiện gần đây.

Tại Thụy Điển, doanh số bán lẻ tăng 0.1% theo tháng và 4.1% y/y trong tháng 1, nhờ nhóm hàng lâu bền tăng mạnh, trong khi hàng tiêu dùng đóng góp tiêu cực. GDP quý 4 tăng 0.5% so với quý trước và 2.1% theo năm, phù hợp kỳ vọng, được hỗ trợ bởi tiêu dùng hộ gia đình, khu vực công và đầu tư, trong khi tồn kho và xuất khẩu ròng kéo giảm tăng trưởng.

Thị trường chứng khoán

Trọng tâm hôm nay không còn là diễn biến tuần trước mà là tác động từ các sự kiện cuối tuần sau cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran. Phần lớn thị trường châu Á giảm điểm, dao động từ -0.5% đến -2%. Một số thị trường Trung Đông đóng cửa, trong khi các thị trường nhỏ như Karachi giảm sâu hơn.

Tuy nhiên, tại các thị trường lớn, biến động vẫn tương đối hạn chế so với mức độ leo thang địa chính trị. Mức giảm hiện tại chưa tương xứng với quy mô cú sốc nếu so với một bất ngờ kinh tế vĩ mô lớn.

Nhóm năng lượng vượt trội trong phiên sáng như dự kiến, nhưng chưa ở mức cực đoan. Đáng chú ý, chưa xuất hiện sự dịch chuyển phòng thủ rõ rệt. Trong các cú sốc vĩ mô lớn, thông thường dòng tiền sẽ chuyển mạnh sang tài sản phòng thủ hơn so với những gì đang quan sát.

Hợp đồng tương lai chứng khoán châu Âu giảm từ 0.5% đến 1.5%, trong khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm khoảng 1%. Trong bối cảnh dao động hàng ngày thông thường, mức biến động này chưa thực sự nổi bật. Phản ứng tương đối hạn chế của thị trường cổ phiếu cho thấy nhà đầu tư hiện vẫn đánh giá rủi ro tại Iran ở mức kiểm soát được.

Trái phiếu và ngoại hối

Tâm điểm là tác động lan tỏa của xung đột Israel/Mỹ và Iran sang các khu vực khác tại Trung Đông. Giá dầu tăng và USD mạnh lên trong phiên sáng, song dòng tiền trú ẩn vào trái phiếu khá khiêm tốn. Thị trường JGB gần như không phản ứng, lợi suất chỉ giảm vài bps. Trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng 1–2 bps trong phiên Tokyo. Danske Bank kỳ vọng chênh lệch Schatz có thể nới rộng thêm do tâm lý tránh rủi ro.