Đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ cho thấy Fed có thể giữ lãi suất cao lâu hơn dưới thời Warsh

Diễn biến này chủ yếu xuất phát từ đợt bán tháo trái phiếu ngắn hạn, vốn nhạy cảm hơn với kỳ vọng chính sách của Fed. Chênh lệch giữa lợi suất 2 năm và 30 năm cũng giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7.

Nhà đầu tư ngày càng tin rằng Fed sẽ phải tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ sau khi chiến sự Iran khiến lạm phát tăng mạnh nhất kể từ năm 2023 và buộc nhiều quan chức Fed từ bỏ quan điểm dovish trước đây.

Tổng thống Trump dù từng nhiều lần gây áp lực yêu cầu Fed hạ lãi suất, gần đây lại tuyên bố muốn Kevin Warsh điều hành Fed một cách độc lập.

Ông Andrew Ticehurst, chiến lược gia cấp cao tại Nomura, cho rằng dữ liệu kinh tế và yếu tố chính trị hiện đều đang làm giảm áp lực cắt giảm lãi suất, khiến lợi suất trái phiếu ngắn hạn tăng trở lại.

Theo ông, phát biểu của Trump về việc để Warsh “tự điều hành theo cách của mình” cũng góp phần hỗ trợ xu hướng này.

Thị trường hiện tranh luận liệu rủi ro lạm phát hay nguy cơ suy thoái kinh tế sẽ là yếu tố chi phối triển vọng trái phiếu Mỹ trong thời gian tới.

Điều này đặc biệt quan trọng vì lợi suất trái phiếu Mỹ là chuẩn tham chiếu cho chi phí vay vốn toàn cầu, ảnh hưởng tới thị trường trái phiếu từ Nhật Bản tới châu Âu và các nền kinh tế mới nổi.

Thống đốc Fed Christopher Waller, người từng ủng hộ cắt giảm lãi suất để hỗ trợ thị trường lao động, gần đây cho biết khả năng Fed tăng lãi suất hiện cũng lớn ngang với khả năng cắt giảm.

Nhiều tổ chức lớn trên Phố Wall cũng cho rằng chi phí vay vốn có thể tiếp tục tăng. CEO JPMorgan Jamie Dimon cảnh báo lãi suất còn có thể tăng cao hơn nữa.

Trong khi đó, các chuyên gia từ ING, Goldman Sachs và Barclays nhận định lợi suất dài hạn có thể khó giảm mạnh trở lại ngay cả khi lạm phát do giá dầu hạ nhiệt, do Mỹ vẫn đối mặt áp lực nợ công lớn và chi tiêu khổng lồ cho làn sóng đầu tư AI.

Giá dầu đã giảm trong phiên đầu tuần sau khi thị trường kỳ vọng Mỹ và Iran có thể đạt thỏa thuận mở lại eo biển Hormuz. Ông Trump cho biết các cuộc đàm phán hiện đang “diễn ra thuận lợi”.