Giải pháp nhà ở của Trung Quốc: Gói kích thích mới thúc đẩy cổ phiếu tăng, đàm phán thương mại vẫn lơ lửng
Diệu Linh
Junior Editor
Thượng Hải nới lỏng hạn chế mua nhà, nâng hạn mức vay và áp dụng miễn giảm thuế để kích thích nhu cầu. Chỉ số CSI 300 và Shanghai Composite chạm đỉnh nhiều năm, làm dấy lên kỳ vọng vào sự phục hồi niềm tin tiêu dùng. Tuy nhiên, các nhà kinh tế cảnh báo cần thêm nhiều chính sách hỗ trợ trong bối cảnh thất nghiệp thanh niên leo thang, đạt 17.8% vào tháng 7.
Bắc Kinh nhắm gói kích thích vào ngành nhà ở khi các chỉ số kinh tế báo động đỏ
Chính phủ Trung Quốc đẩy mạnh các biện pháp nhằm giảm tác động từ thuế quan Mỹ và duy trì mục tiêu tăng trưởng GDP 5% cho năm 2025. Song nỗ lực vực dậy niềm tin tiêu dùng và thúc đẩy chi tiêu hộ gia đình vẫn thiếu động lực.
Các nhà kinh tế cho rằng tâm lý bi quan kỷ lục của hộ gia đình và nhu cầu tiêu dùng yếu bắt nguồn từ sức ép thuế quan lên sản xuất công nghiệp cùng những khó khăn kéo dài trong thị trường bất động sản.
Ngày 25/8, Bắc Kinh công bố loạt biện pháp mới hỗ trợ ngành nhà ở. Theo CN Wire, các điều chỉnh chính sách tại Thượng Hải, có hiệu lực từ ngày 26/8, bao gồm:
- Nới lỏng hạn chế mua nhà.
- Tăng hạn mức vay từ quỹ tiết kiệm nhà ở cá nhân.
- Cho phép rút tiền để thanh toán tiền đặt cọc.
Các biện pháp bổ sung gồm:
- Miễn thuế bất động sản tạm thời cho căn nhà đầu tiên của hộ gia đình cư trú không địa phương đủ điều kiện.
- Giảm diện tích miễn thuế cho căn nhà thứ hai trở lên của nhóm hộ này.
- Xóa bỏ phân biệt giữa vay mua căn đầu tiên và căn thứ hai trong các khoản vay mua nhà thương mại.
Chính phủ khẳng định: “Các động thái này, có hiệu lực từ ngày 26/8, nhằm hỗ trợ thị trường bất động sản và đáp ứng nhu cầu nhà ở thực của người dân.”
Quyết định mới được đưa ra sau khi số liệu bất động sản tiếp tục gây thất vọng:
- Đầu tư phát triển bất động sản giảm 12% so với cùng kỳ từ tháng 1 đến tháng 7.
- Diện tích nhà ở bán ra giảm 4% so với cùng kỳ trong tháng 7, sau mức giảm 3.5% của tháng 6; doanh số bán giảm 6.5%.
- Giá nhà mới giảm 0.3% theo tháng trong tháng 7, nối tiếp xu hướng tháng 6; tính từ đầu năm đến tháng 7, giá trung bình giảm 4.5% so với cùng kỳ.
Thị trường phản ứng tích cực. Chỉ số Hang Seng Mainland Properties Index có lúc tăng 3.64% trước khi chốt phiên ở mức +2.72%.
Thị trường chứng khoán Trung Quốc là một yếu tố khác thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng
Ngoài bất động sản, thị trường chứng khoán đại lục cũng đóng vai trò quan trọng trong việc vực dậy tâm lý hộ gia đình.
Nhà kinh tế Hao Hong nhận định: “Không có giải pháp nhanh chóng nào để khôi phục niềm tin hộ gia đình ngoài việc thị trường chứng khoán phục hồi. Đây là chủ đề đã được thảo luận nhiều trong các cuộc họp kín tại Bắc Kinh.”
Ngày 25/8, CSI 300 nối dài đà tăng, đạt đỉnh ba năm; Shanghai Composite vọt lên mức cao nhất trong một thập kỷ, gợi mở triển vọng thúc đẩy tiêu dùng. Tuy nhiên, Hao Hong lưu ý sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân còn hạn chế, khác biệt với đợt tăng hồi tháng 9 năm ngoái.
CN Wire cho biết: “Việc thiếu sự cuồng nhiệt từ nhà đầu tư cá nhân có thể giúp thị trường bền vững hơn, ngay cả khi Shanghai Composite đang ở mức cao nhất trong 10 năm. Biến động 10 ngày của CSI 300 vẫn ở mức thấp trong năm nay, cho thấy tâm thế thận trọng hơn so với các đợt tăng do chính sách trước đó.”
Kỳ vọng chính sách mới là động lực quan trọng cho đợt tăng giá cổ phiếu đại lục
Các biện pháp hỗ trợ nhà ở vừa qua củng cố kỳ vọng rằng Bắc Kinh sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách, qua đó nâng giá trị cổ phiếu niêm yết.
Tuần trước, Thủ tướng Lý Cường cam kết tăng chi tiêu, ổn định bất động sản và giải quyết khó khăn trên thị trường lao động. Nhưng tỷ lệ thất nghiệp thanh niên đã tăng từ 14.5% trong tháng 6 lên 17.8% trong tháng 7, cao nhất trong 11 tháng, trong khi tỷ lệ thất nghiệp toàn quốc ở mức 5.2%.
Các nhà kinh tế dự báo sẽ có thêm hỗ trợ chính sách khi nền kinh tế mất động lực
Alicia Garcia Herrero, kinh tế trưởng khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại Natixis, nhận xét: “Trung Quốc có thể đạt mục tiêu tăng trưởng 2025, nhưng cần thêm nhiều gói kích thích, đặc biệt khi nửa cuối năm dự báo khó khăn hơn. Chính phủ vẫn còn dư địa hành động, song rủi ro từ căng thẳng thương mại và áp lực giảm phát sẽ khiến con đường phía trước nhiều bất ổn.”
Theo Kobeissi Letter: “Kinh tế Trung Quốc đang chậm lại rõ rệt. Đầu tư tài sản cố định trong 7 tháng đầu 2025 chỉ tăng +1.6%, mức yếu nhất trong hơn 5 năm. Đầu tư bất động sản giảm -12.0%, mức giảm lớn nhất kể từ đại dịch 2020. Doanh số bán lẻ tháng 7 tăng +3.7%, chậm lại từ +4.8% tháng 6, thấp nhất trong năm nay. Sản xuất công nghiệp tăng +5.7% trong tháng 7 so với +6.8% tháng 6, mức thấp nhất kể từ tháng 11.”
Nhu cầu tín dụng cũng suy yếu: “Tăng trưởng các khoản vay mới bằng Nhân dân tệ giảm lần đầu tiên trong 20 năm vào tháng 7.”
Thị trường chứng khoán đại lục đạt đỉnh nhờ kỳ vọng kích thích
Ngày 26/8, CSI 300 và Shanghai Composite giảm lần lượt -0.30% và -0.18%, chấm dứt chuỗi tăng 4 ngày, nhưng vẫn ở gần đỉnh trước đó.
Hiện cả hai chỉ số đều cao nhất nhiều năm nhưng vẫn thấp hơn đỉnh lịch sử, cho thấy dư địa cho một đợt tăng kéo dài.
- CSI 300: +9.41% trong tháng 8, +13.25% từ đầu năm.
- Shanghai Composite: +8.47% trong tháng 8, +15.62% từ đầu năm.
- Hang Seng: +28.6% từ đầu năm, vượt cả thị trường đại lục và Nasdaq (+11.07%).
Tuy vậy, rủi ro từ căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và sự chậm trễ trong hỗ trợ chính sách có thể kìm hãm đà tăng.
Triển vọng: Đàm phán thương mại và gói kích thích
Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung cùng chính sách kích thích tiếp theo của Bắc Kinh sẽ là yếu tố then chốt cho xu hướng thị trường. Ngày 26/8, truyền thông đưa tin trưởng đoàn đàm phán Lý Thành Cương dự kiến sang Mỹ nối lại đối thoại.
Song các dữ liệu kinh tế sắp công bố cũng sẽ ảnh hưởng mạnh đến tâm lý. Lợi nhuận công nghiệp tháng 7 sẽ công bố ngày 27/8, kế tiếp là PMI khu vực tư nhân của NBS ngày 31/8. Nếu số liệu tiếp tục yếu, Bắc Kinh nhiều khả năng sẽ chịu áp lực tung thêm gói kích thích.
fxempire
