Goldman hạ nhận định giá đồng do nhu cầu suy yếu, cảnh báo rủi ro điều chỉnh

Ngân hàng hiện dự báo thị trường đồng toàn cầu sẽ dư cung khoảng 490,000 tấn trong năm nay, cao hơn so với ước tính trước đó là 380,000 tấn, sau khi hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu đồng tinh luyện toàn cầu xuống còn 1.6% so với cùng kỳ năm trước từ mức 2%. Điều chỉnh này được đưa ra sau khi các nhà kinh tế của Goldman ước tính tăng trưởng GDP toàn cầu sẽ giảm 0.4 điểm phần trăm do cú sốc giá năng lượng xuất phát từ căng thẳng Trung Đông.

Mức điều chỉnh nhu cầu đối với đồng thấp hơn so với nhôm, do vai trò ngày càng mang tính cấu trúc của đồng trong nền kinh tế toàn cầu.

“Đây là mức điều chỉnh nhu cầu nhỏ hơn so với nhôm, phản ánh tính chất chiến lược và cấu trúc ngày càng rõ nét của nhu cầu đồng, khiến kim loại này ít nhạy cảm hơn với chu kỳ kinh tế toàn cầu,” nhóm phân tích do Aurelia Waltham dẫn đầu nhận định.

Trong ngắn hạn, nhóm nghiên cứu cảnh báo biến động giá vẫn sẽ tiếp diễn, nhưng kỳ vọng đồng sẽ tìm được vùng hỗ trợ nếu các điều kiện thị trường ổn định hơn.

Theo kịch bản cơ sở — giả định dòng chảy năng lượng qua Eo biển Hormuz bắt đầu phục hồi từ giữa tháng 4 — Goldman dự báo giá đồng trung bình đạt 12,700 USD trong quý 2 năm 2026, trước khi giảm về mức giá trị hợp lý khoảng 12,000 USD trong nửa cuối năm.

Goldman cũng nhấn mạnh rủi ro khi giá hiện tại chưa được hỗ trợ đầy đủ bởi các yếu tố cơ bản. Ngay cả sau nhịp điều chỉnh trong tháng 3, giá đồng vẫn cao hơn đáng kể so với mức giá trị hợp lý năm 2026 mà ngân hàng ước tính khoảng 11,100 USD, khiến thị trường “dễ bị điều chỉnh giảm thêm nếu triển vọng kinh tế xấu đi và nhà đầu tư gia tăng tâm lý phòng thủ.”

Ngoài ra, các gián đoạn nguồn cung tiềm tàng từ Trung Đông vẫn chưa được phản ánh trong dự báo. Ví dụ, Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) — chiếm khoảng 15% sản lượng mỏ đồng toàn cầu — phụ thuộc vào nguồn lưu huỳnh vận chuyển qua Eo biển Hormuz cho một quy trình sản xuất quan trọng.

Theo đánh giá từ ngành, các nhà sản xuất tại DRC hiện có lượng dự trữ axit sulfuric đủ dùng trong khoảng ba tháng, do đó gián đoạn ngắn hạn có thể chỉ gây tác động hạn chế, nhưng nếu kéo dài, sẽ làm thắt chặt nguồn cung và thu hẹp mức dư cung dự kiến.

Trong dài hạn, Goldman giữ nguyên nhận định tích cực, dự báo giá đồng có thể đạt 15,000 USD vào năm 2035. Các nhà phân tích cho rằng căng thẳng Trung Đông có thể củng cố xu hướng điện khí hóa, với hạ tầng lưới điện và năng lượng dự kiến chiếm khoảng 60% tăng trưởng nhu cầu đồng toàn cầu đến năm 2030.