KBC Bank: Căng thẳng trên thị trường trái phiếu Nhật Bản dịu bớt sau đợt bán tháo mạnh

Diễn biến thị trường

Bài phát biểu quan trọng của Tổng thống Mỹ Trump tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos được lên lịch vào chiều hôm nay. Trong một bài viết quan điểm trên Financial Times, Bộ trưởng Thương mại Mỹ giải thích rằng chính quyền Mỹ không đến Davos để duy trì hiện trạng toàn cầu hóa, mà để đối đầu trực tiếp với nó. “Chúng tôi không đến Davos để hòa nhập. Chúng tôi không xin phép hay tìm kiếm sự chấp thuận. Chúng tôi ở đây để tuyên bố rằng kỷ nguyên đặt Mỹ sau cùng đã kết thúc.” Nước Mỹ trên hết, dù điều đó không có nghĩa là Mỹ cô lập. Tất nhiên, miễn là bạn hợp tác với Mỹ."

Sau bài phát biểu chính, ông sẽ gặp các nhà lãnh đạo EU. Hiệu các quan chức EU đang hy vọng có thể xoa dịu khủng hoảng Greenland hoặc ít nhất loại bỏ các mối đe dọa về thuế quan. Một cuộc phỏng vấn với CNBC được lên lịch sau khi thị trường châu Âu đóng cửa. Quan hệ xuyên Đại Tây Dương đã chạm đáy trong tuần này. Các thị trường tài chính thắt chặt, quay lưng với các tài sản Mỹ nói chung và bán tháo trái phiếu cùng cổ phiếu đồng bộ. Các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ mất từ 1.75% (Dow) đến 2.4% (Nasdaq) sau khi mở cửa trở lại từ kỳ nghỉ dài cuối tuần. EUR/USD đóng cửa ở mức 1.1725 từ mức khởi điểm 1.1646.

Đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ tăng dốc với lợi suất tăng từ 1 bp (kỳ hạn 2 năm) đến 8.2 bps (kỳ hạn 30 năm). Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm xác nhận sự phá vỡ kỹ thuật trên mức 4.2%. Cần lưu ý rằng chính quyền Mỹ sau sự kiện Hoảng loạn Giải phóng đã bắt đầu điều chỉnh các động thái mở đầu mạnh mẽ khi lợi suất dài hạn của Mỹ đạt các mức nhất định (lần lượt là khu vực 4.5% và 5% cho kỳ hạn 10 năm và 30 năm). Điều này cho thấy lập luận của Mỹ có thể vẫn giữ thái độ hawkish trước hạn chót ngày 1 tháng 2 cho mức thuế 10% đối với tám quốc gia EU. KBC chưa có ý định tham gia và mua vào ở mức giá thấp đối với các tài sản Mỹ.

Bên lề, hôm nay các chuyên gia theo dõi phiên điều trần của Tòa án Tối cao Mỹ liên quan đến Thống đốc Fed Cook của Tổng thống Trump. Vấn đề cốt lõi là cách diễn giải việc sa thải các thành viên hội đồng quản trị “vì lý do chính đáng”. Thuật ngữ này không được định nghĩa chính thức nhưng được hiểu là áp dụng cho các hành vi sai phạm nghiêm trọng trong nhiệm kỳ. Các tòa án cấp dưới đã phán quyết có lợi cho Cook, cho thấy một định nghĩa nghiêm ngặt về “vì lý do chính đáng”. Nếu Tòa án Tối cao bảo thủ mở rộng diễn giải này, Tổng thống Mỹ sẽ có một tiền lệ mạnh mẽ, đồng thời làm giảm các biện pháp bảo vệ pháp lý đối với ngân hàng trung ương Mỹ độc lập. Kết quả này tạo ra yếu tố bất định cho giao dịch nhưng đồng thời có thể làm tăng biến động thị trường.

Căng thẳng trên thị trường trái phiếu Nhật Bản, một yếu tố thúc đẩy khủng hoảng khác, đã giảm bớt phần nào vào sáng nay. Đầu dài của đường cong lợi suất trái phiếu điều chỉnh giảm 15 bps sau đợt bán tháo JGB mạnh mẽ trong tuần này khi thị trường lo ngại rằng Thủ tướng Takaichi có thể lạm dụng kích thích tài chính nếu đảng LDP của bà giành được đa số tuyệt đối trong cuộc bầu cử Hạ viện bất thường vào ngày 8 tháng 2. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản đã cố gắng khôi phục sự bình tĩnh vào ngày hôm qua sau giờ giao dịch châu Á, nhấn mạnh rằng đề xuất cắt giảm thuế tiêu thụ đối với thực phẩm sẽ không được tài trợ bằng khoản vay mới. Ngân hàng lớn thứ hai của Nhật Bản, Sumitomo Mitsui Financial Group, sáng nay đã công bố kế hoạch tăng danh mục trái phiếu chính phủ Nhật Bản lên gấp đôi mức hiện tại, đạt 10.6 nghìn tỷ JPY.

Tin tức & quan điểm

Trong những bình luận công khai đầu tiên sau khi trở thành thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan vào cuối năm ngoái, Marcin Zarzecki đồng ý với quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4% trong tháng này. Ông nhấn mạnh rằng việc quay trở lại cắt giảm lãi suất chỉ nên diễn ra nếu các dự báo mới xác nhận rõ ràng quá trình giảm lạm phát là bền vững. Giữ lãi suất ở mức hợp lý sẽ tăng hiệu quả chống lạm phát của chính sách và củng cố quá trình neo giữ kỳ vọng lạm phát.

Zarzecki cảnh báo rằng các số liệu lạm phát mềm sắp tới không nên tự động dẫn đến nới lỏng thêm, vì Ủy ban tập trung vào triển vọng lạm phát. Có dấu hiệu tồn tại bất đồng trong Ủy ban về thời điểm nới lỏng thêm khi các thành viên khác gần đây để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong quý 1. Zarzecki coi các chỉ dẫn của Thống đốc Glapinski về chu kỳ cắt giảm lãi suất chạm đáy gần 3.5% là một điểm tham chiếu hợp lý. Ông cũng nhấn mạnh rằng một chính sách quá nới lỏng có thể hạn chế khả năng ứng phó của Ủy ban với các cú sốc bên ngoài tiềm tàng, chẳng hạn như leo thang căng thẳng địa chính trị.

Reuters đưa tin Chính phủ Đức đang trong quá trình hạ dự báo GDP năm nay từ 1.3% xuống 1%. Theo một báo cáo dự thảo, tăng trưởng năm 2027 cũng có thể được điều chỉnh giảm từ 1.4% xuống 1.3%. Tăng trưởng năm 2026 vẫn cao hơn đáng kể so với kết quả năm 2025 là 0.2%. Sự điều chỉnh này có thể được đưa vào báo cáo kinh tế hàng năm của Bộ Tài chính, dự kiến công bố vào ngày 28 tháng 1.