KBC Bank: Dầu Brent tiến sát 100 USD - Fed và ECB cùng nghiêng về lập trường hawkish

Diễn biến thị trường

Iran và Mỹ đã đảo ngược hoàn toàn kịch bản trước đó. Lần này, phía Mỹ bác bỏ các thông tin từ Iran về một bản ghi nhớ (MoU) dự thảo nhằm khôi phục lưu thông qua eo biển Hormuz trong vòng một tháng sau khi có hiệu lực. Tổng thống Mỹ Donald Trump gọi đây là “một sự bịa đặt hoàn toàn”. Cùng với các đợt tấn công “mang tính phòng thủ” mới của Mỹ nhằm vào một địa điểm quân sự của Iran và các lệnh trừng phạt mới nhằm vào Cơ quan quản lý eo biển Vịnh Ba Tư của Iran (nhằm ngăn Iran kiếm tiền từ hoạt động lưu thông hàng hải), những động thái này đã dập tắt hy vọng trong tuần về việc chấm dứt thế bế tắc hiện tại, đồng thời đe dọa lệnh ngừng bắn vốn đã rất mong manh. Giá dầu Brent sáng nay quay trở lại mức 98 USD/thùng sau khi giảm xuống 94 USD hôm qua, lần đầu tiên kể từ giai đoạn ngừng bắn kéo dài hai tuần ban đầu từ ngày 7/4 đến 21/4.

Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson đưa ra giọng điệu khá cân bằng trong bài phát biểu tại một hội nghị của BoJ. Ông cho rằng lập trường chính sách hiện tại giúp Fed có vị thế tốt để phản ứng với các diễn biến kinh tế dựa trên dữ liệu sắp công bố, triển vọng thay đổi và cán cân rủi ro. Ông tin rằng lạm phát sẽ hạ nhiệt vào cuối năm nay khi tác động từ thuế quan và giá năng lượng suy giảm, nhưng rủi ro vẫn nghiêng về phía tăng. Đối với phần còn lại trong nhiệm vụ kép của Fed, ông tiếp tục nhận thấy những dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động. Jefferson không đề cập sâu hơn về khả năng loại bỏ xu hướng nới lỏng khỏi tuyên bố của FOMC do không muốn đưa ra đánh giá trước cuộc họp tiếp theo vào ngày 17/6.

Trong khi đó, các đồng nghiệp của ông tại Fed Minneapolis là Kashkari (thành viên có quyền bỏ phiếu) và Fed Chicago là Goolsbee (không có quyền bỏ phiếu) lại có giọng điệu hawkish hơn. Kashkari cho rằng thị trường lao động hiện vẫn khá ổn định, khiến kiểm soát lạm phát trở thành ưu tiên hàng đầu. Ông cảnh báo nguy cơ kỳ vọng lạm phát tăng cao nếu cú sốc lạm phát kéo dài. Nếu điều đó xảy ra, Fed sẽ buộc phải phản ứng mạnh tay. Trong các phát biểu trước đó, Kashkari từng ám chỉ rằng động thái tiếp theo của Fed hoàn toàn có thể là tăng lãi suất. Về phần mình, Goolsbee không tin rằng làn sóng lạm phát hiện nay do cú sốc năng lượng chỉ mang tính tạm thời. Về mặt cấu trúc, ông cho rằng làn sóng bùng nổ năng suất nhờ AI có xu hướng gây lạm phát và đòi hỏi lãi suất cao hơn. Ông nhận định: “Sự gia tăng kỳ vọng thu nhập trong tương lai cũng giống như tài sản tăng lên ở hiện tại: nó có thể thúc đẩy chi tiêu gia tăng và khiến nền kinh tế quá nóng trước khi làn sóng bùng nổ năng suất thực sự xuất hiện. Kỳ vọng về năng suất tương lai càng lớn thì lãi suất có thể càng phải tăng để ngăn nền kinh tế quá nhiệt”.

Sự kết hợp giữa các phát biểu từ Fed và đà tăng của giá dầu đang khiến lợi suất trái phiếu Mỹ bear steepening trong sáng nay. Lợi suất trái phiếu tăng thêm khoảng 4 bps ở đầu ngắn của đường cong. EUR/USD quay trở lại vùng đáy gần đây quanh khu vực 1.15. Lịch dữ liệu kinh tế dày đặc của Mỹ hôm nay, bao gồm chỉ số giảm phát PCE tháng 4, thu nhập và chi tiêu cá nhân, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp và đơn hàng hàng hóa lâu bền, cùng các phát biểu từ Williams, Musalem và Barkin của Fed, có thể tiếp tục thúc đẩy xu hướng tái định vị hiện tại trên thị trường. Tại châu Âu, sự chú ý tập trung vào biên bản họp ECB tháng 4 với các cuộc thảo luận sâu về khả năng tăng lãi suất, cùng bài phát biểu của Chủ tịch ECB Christine Lagarde, dù chưa rõ bà có đề cập đến chính sách tiền tệ hay không. Chúng tôi nghiêng về khả năng thị trường tại châu Âu cũng sẽ tái định vị theo hướng hawkish.

Tin tức và góc nhìn

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2.5%. Tuy nhiên, quyết định này không đạt đồng thuận tuyệt đối khi có 2 trong số 7 thành viên MPC bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất thêm 25 bps. Quyết định được đưa ra trong bối cảnh ngân hàng trung ương nâng dự báo tăng trưởng và lạm phát.

Kinh tế nội địa đã tăng trưởng đáng kể nhờ xuất khẩu mạnh, đầu tư gia tăng - dẫn dắt bởi ngành bán dẫn - cùng xu hướng tiêu dùng thuận lợi. Bất chấp tác động từ xung đột Trung Đông, dự báo tăng trưởng năm nay được nâng mạnh lên 2.6%, so với mức 2% hồi tháng 2.

Lạm phát tiêu dùng đã tăng đáng kể lên 2.6% trong tháng 4. Dự báo lạm phát toàn phần và lạm phát cơ bản năm nay cũng được nâng lần lượt lên 2.7% và 2.4%, từ các mức trước đó là 2.2% và 2.1%. Giá nhà tại Seoul và các khu vực lân cận tiếp tục tăng tốc, đồng thời kỳ vọng giá còn tăng thêm cũng gia tăng.

BoK kết luận rằng họ sẽ quyết định thời điểm tăng lãi suất dựa trên mức độ áp lực lạm phát, xu hướng cải thiện của kinh tế nội địa và ổn định tài chính. Trong buổi họp báo, Thống đốc mới Shin Hyun Song cũng khá thẳng thắn về định hướng chính sách tiền tệ thời gian tới. Đồng won hiện vẫn giao dịch khá yếu quanh vùng USD/KRW 1,507.

Tâm lý kinh tế tại Hungary, đo bằng khảo sát của GKI Economic Research, đã cải thiện mạnh trong tháng 5 từ -10.7 lên -6.7, mức cao nhất kể từ tháng 4/2022. Niềm tin doanh nghiệp gần như không thay đổi, từ -8.5 xuống -8.8, nhưng niềm tin tiêu dùng tăng mạnh 16 điểm, từ -17 lên -0.9, mức tốt nhất kể từ tháng 9/2019. Sự cải thiện này diễn ra khi phần bù rủi ro giảm mạnh sau cuộc bầu cử quốc hội hồi tháng 4 và sự thay đổi chính phủ sau đó. Với EUR/HUF ở mức 355, đồng forint đang duy trì quanh vùng mạnh nhất kể từ đầu năm 2022.