KBC Bank: Dữ liệu lạm phát Mỹ là dấu hiệu đầu tiên của tác động kinh tế từ xung đột Trung Đông

Diễn biến thị trường

Thị trường hôm qua đang cố gắng ổn định trong ngắn hạn và tìm một mức sàn mới khi xung đột tại Trung Đông bước sang giai đoạn tiếp theo. Đầu tuần, giá tài sản biến động mạnh do diễn biến liên tục của cuộc chiến giữa Mỹ và Iran. Lệnh ngừng bắn công bố vào sáng thứ Tư giúp ngăn khả năng leo thang trực tiếp và khiến thị trường phục hồi trong ngắn hạn. Tuy nhiên, sau đó thị trường nhận ra rằng việc giải quyết xung đột bằng giải pháp quân sự và chính trị trong thời gian dài là rất khó vì còn nhiều trở ngại. Việc Iran chỉ cho phép tàu thuyền đi qua Eo biển Hormuz với khối lượng hạn chế và kiểm soát chặt khiến nguồn cung dầu khó được cải thiện, do đó áp lực tăng giá vẫn còn. Việc Israel đồng ý đàm phán với Lebanon giúp tâm lý thị trường bớt lo ngại hơn.

Sau khi giảm mạnh vào thứ Tư, giá dầu Brent hôm qua tăng trở lại gần 97 USD/thùng. Khi giá dầu tăng trở lại, thị trường lãi suất cũng điều chỉnh theo hướng ngược lại với xu hướng giảm trước đó. Lợi suất trái phiếu Đức tăng từ 2.8 bps ở kỳ hạn 2 năm lên 5.9 bps ở kỳ hạn 30 năm, Anh có diễn biến tương tự khi nhà đầu tư đánh giá lại phản ứng chính sách của ECB và BoE. Lợi suất trái phiếu Mỹ biến động nhẹ hơn, giảm 2.6 bps ở kỳ hạn 5 năm và gần như không đổi ở kỳ hạn 30 năm với mức giảm 0.2 bps. Chính sách của Fed hiện vẫn hơi cao hơn mức trung lập nên còn khả năng điều chỉnh, và dữ liệu lạm phát tháng Ba công bố hôm nay được xem là dữ liệu thực tế đầu tiên phản ánh tác động kinh tế của xung đột. Đợt phát hành trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm trị giá 22 tỷ USD không thành công như kỳ vọng, nhu cầu chỉ ở mức trung bình dù lợi suất đạt 4.876%, là mức cao nhất theo tháng kể từ tháng Bảy.

Thị trường chứng khoán tạm chững lại sau phiên tăng trước đó, với EuroStoxx 50 giảm 0.29% và S&P 500 tăng 0.62%.

Chứng khoán châu Á sáng nay nhìn chung vẫn tăng khi thị trường kỳ vọng các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran sẽ bắt đầu tại Islamabad từ ngày mai. Giá dầu không có xu hướng rõ ràng và dao động quanh 96.75 USD/thùng. Đồng USD cũng đi ngang với DXY ở 98.9 và EUR/USD ở 1.169, trong khi đồng JPY vẫn yếu với USD/JPY ở 159.3.

Ngoài các thông tin về xung đột Trung Đông, thị trường tập trung vào dữ liệu lạm phát Mỹ công bố hôm nay vì đây là số liệu thực tế đầu tiên cho thấy xung đột ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế. Lạm phát toàn phần được dự báo tăng lên 3.3% so với cùng kỳ năm trước từ mức 2.4%, còn lạm phát cốt lõi dự kiến tăng nhẹ lên 2.6% từ 2.5%. Thị trường Mỹ có thể phản ứng mạnh nếu số liệu cao hơn dự báo. Ngoài ra, các chỉ số kỳ vọng lạm phát trong khảo sát niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan cũng sẽ được theo dõi kỹ vì chúng phản ánh tâm lý người tiêu dùng về giá cả trong tương lai.

Tin tức & Quan điểm

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc giữ nguyên lãi suất ở mức 2.5% và đánh giá tác động của xung đột Trung Đông theo cả hai hướng là làm giảm tăng trưởng và làm tăng lạm phát. Lạm phát CPI năm nay được dự báo sẽ cao hơn đáng kể so với mức 2.2% đưa ra trước đó, còn lạm phát cốt lõi cũng có thể cao hơn mức 2.1%. Nếu giá năng lượng, giá hàng hóa và các gián đoạn chuỗi cung ứng tiếp tục kéo dài, lạm phát có thể lan rộng và kỳ vọng lạm phát tăng lên, khi đó ngân hàng trung ương sẽ cần tăng lãi suất. Thống đốc sắp mãn nhiệm Rhee cho rằng tình hình hiện tại giống giai đoạn sau xung đột Nga–Ukraine. Tuy nhiên, hiện nay nền kinh tế chỉ phục hồi ở mức vừa phải nên dễ bị ảnh hưởng hơn khi lạm phát tăng, đặc biệt trong bối cảnh đồng nội tệ yếu làm giá nhập khẩu tăng nhanh và doanh nghiệp dễ chuyển chi phí sang giá bán. Thị trường hiện dự báo Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc có thể tăng lãi suất từ hai đến ba lần trong năm nay.

Nhà kinh tế trưởng mới của OECD, ông Scarpetta, cho rằng các chính phủ đã giảm thuế nhiên liệu sau khi xung đột Iran xảy ra cần sớm chấm dứt các biện pháp này vì chúng gây tốn kém ngân sách. Ông nhận định việc giảm thuế này làm tăng lạm phát, tạo thêm rủi ro tài khóa và làm giảm động lực giảm phụ thuộc vào nhiên liệu hóa thạch. Các chính sách hỗ trợ nên tập trung đúng đối tượng như hộ thu nhập thấp và các doanh nghiệp sử dụng nhiều năng lượng. Trước đó, EC cũng cảnh báo không nên để khủng hoảng năng lượng hiện tại dẫn đến khủng hoảng tài chính.