KBC Bank: Dữ liệu PCE củng cố lập trường của Fed, thị trường toàn cầu mang màu risk-off

 Diễn biến thị trường

Chỉ số PCE của Mỹ trong tháng 5, thước đo lạm phát được Fed ưu tiên theo dõi, đã mang đến một lời nhắc nhở thực tế sau khi Chủ tịch Fed Kevin Warsh tuần trước khẳng định ngân hàng trung ương sẽ kiên định với mục tiêu ổn định giá cả trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế và thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì sức chống chịu. Báo cáo PCE nhìn chung phù hợp với kỳ vọng. Chỉ số PCE toàn phần tăng 0.4% so với tháng trước, đưa lạm phát hàng năm lần đầu tiên vượt 4.0% kể từ tháng 4/2023. Lạm phát lõi tăng 0.3% theo tháng và 3.4% theo năm, cao hơn mức 3.3% trước đó. Chi tiết cho thấy lạm phát hàng hóa tăng từ 4.4% lên 4.8%, trong khi lạm phát dịch vụ tăng từ 3.5% lên 3.8%. Nếu loại trừ chi phí nhà ở, lạm phát dịch vụ đạt 3.9%, tiếp tục nới rộng khoảng cách so với mục tiêu 2% của Fed.

Cùng lúc đó, các số liệu về hoạt động kinh tế và chi tiêu tiếp tục phản ánh sức bền của nền kinh tế Mỹ. Thu nhập cá nhân và chi tiêu cá nhân trong tháng 5 đều tăng 0.7%, vượt kỳ vọng; số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần duy trì ở mức thấp 215,000; đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền cốt lõi vẫn tích cực. GDP quý I của Mỹ cũng được điều chỉnh tăng từ 1.6% lên 2.1% theo quý, quy đổi theo năm. Sau loạt dữ liệu này, đội ngũ phân tích của KBC nâng dự báo tăng trưởng GDP quý II của Mỹ lên 2.74%, cho thấy nền kinh tế vẫn tăng trưởng vượt mức tiềm năng. Theo đội ngũ phân tích, các dữ liệu mới càng củng cố quan điểm Fed sẽ tiếp tục ưu tiên kiểm soát lạm phát, đúng như định hướng mà Chủ tịch Warsh đã đưa ra.

Dù vậy, phần lớn quá trình điều chỉnh kỳ vọng của thị trường đã diễn ra từ cuối tuần trước và đầu tuần này. Đường cong lợi suất Mỹ tiếp tục dốc hơn khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 2.3 bps, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng 2.1 bps.

Thị trường chứng khoán diễn biến trái chiều bất chấp kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng của Micron được công bố tối thứ Tư. Tâm lý tích cực nhanh chóng bị lu mờ sau khi Apple thông báo tăng giá một số sản phẩm chủ lực để bù đắp chi phí chip nhớ gia tăng, đồng thời xuất hiện tin đồn OpenAI có thể trì hoãn kế hoạch IPO. Chỉ số Nasdaq khép phiên giảm nhẹ 0.46% sau một phiên giao dịch đầy biến động. Tại Đức, lợi suất trái phiếu chỉ giảm nhẹ từ 1-2.5 bps trên toàn bộ đường cong.

Việc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tạm ngừng điều chỉnh cũng khiến đà tăng của USD chững lại. Sau khi vượt qua một số ngưỡng kháng cự quan trọng hồi đầu tuần, USD gặp lực cản với DXY ở 101.43 và EUR/USD tại 1.1370.

Tâm lý ngại rủi ro quay trở lại trong phiên châu Á sáng nay khi chỉ số Nikkei của Nhật Bản giảm 4.5% và Kospi của Hàn Quốc mất 7% do bất ổn gia tăng. Trong bối cảnh risk-off, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục giảm nhẹ, đồng thời USD cũng suy yếu phần nào (EUR/USD ở 1.138; USD/JPY ở 161.6).

Sắp tới, tâm lý rủi ro nhiều khả năng vẫn sẽ là yếu tố chi phối các thị trường toàn cầu. Về dữ liệu kinh tế, kỳ vọng lạm phát tháng 5 của ECB và khảo sát niềm tin người tiêu dùng Đại học Michigan (bao gồm kỳ vọng lạm phát, số liệu cuối cùng) sẽ là những thông tin đáng chú ý, dù các chuyên gia không kỳ vọng chúng sẽ tạo ra bước ngoặt lớn cho thị trường.

Tin tức và góc nhìn

Giá tiêu dùng tại Tokyo trong tháng 6 nhìn chung ổn định, với CPI toàn phần tăng từ 1.4% lên 1.7% so với cùng kỳ năm trước. Hai thước đo lạm phát lõi đều tăng 0.1% so với tháng trước. CPI lõi, không bao gồm thực phẩm tươi sống, tăng từ 1.3% lên 1.6%, còn nếu loại trừ thêm năng lượng thì lạm phát đạt 1.9%, tăng từ 1.6%.

Lạm phát toàn phần chịu tác động từ các biện pháp bình ổn giá xăng dầu và chương trình miễn giảm tạm thời phí nước sinh hoạt. Dữ liệu Tokyo thường được xem là chỉ báo sớm cho số liệu lạm phát toàn quốc sẽ công bố vào ngày 24/7. Theo đội ngũ chuyên gia, các số liệu này tiếp tục củng cố khả năng BoJ sẽ duy trì lộ trình bình thường hóa chính sách tiền tệ một cách dần dần. Thị trường tiền tệ Nhật Bản hiện đang phản ánh kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 12.

Các quốc gia thành viên EU đã bỏ phiếu gia hạn việc đình chỉ các biện pháp áp thuế trả đũa đối với hàng hóa Mỹ liên quan đến tranh chấp Boeing-Airbus. Các mặt hàng chịu ảnh hưởng có giá trị khoảng 4 tỷ USD, bao gồm máy bay, thuốc lá và đồ uống có cồn. Quyết định này kéo dài thỏa thuận đình chiến thương mại đã có hiệu lực từ năm 2021, dù thời hạn cụ thể vẫn đang được thảo luận.

Động thái trên góp phần cải thiện quan hệ thương mại xuyên Đại Tây Dương, trong bối cảnh các nước EU cũng đã phê chuẩn thỏa thuận thương mại đạt được với Mỹ vào năm ngoái trước thời hạn ngày 4/7 do Tổng thống Donald Trump đặt ra. Theo thỏa thuận, EU cam kết xóa bỏ thuế quan đối với nhiều mặt hàng công nghiệp của Mỹ, đồng thời mở cửa hơn nữa thị trường cho các sản phẩm nông nghiệp và thủy sản của Mỹ.