Westpac: Lạm phát Australia giảm, giá dầu biến động khi rủi ro tại Hormuz vẫn hiện hữu

Chỉ số giá tiêu dùng của Australia giảm 0.7% trong tháng 5, khiến lạm phát toàn phần theo năm giảm từ 4.2% xuống 4.0%. Nguyên nhân chính là giá nhiên liệu ô tô giảm 11.9%. Tuy nhiên, so với dự báo của đội ngũ phân tích, chi phí du lịch và lưu trú trong kỳ nghỉ mới là yếu tố đóng góp lớn nhất vào mức giảm.

Loại trừ các yếu tố này, lạm phát trung bình giản lược tăng từ 3.4% lên 3.6%. Lạm phát nhà ở tiếp tục là động lực chính khi giá thuê nhà tăng mạnh hơn dự kiến, trong khi chi phí xây dựng nhà mới ghi nhận mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ cuối năm 2022. Điều này trái ngược với những dấu hiệu ngày càng rõ ràng cho thấy nhu cầu trên thị trường nhà ở đang hạ nhiệt, phản ánh áp lực thu hẹp biên lợi nhuận đối với các nhà xây dựng. Chi phí đầu vào tăng cũng tiếp tục được chuyển sang giá bán, dù chi tiêu hộ gia đình yếu có thể khiến doanh nghiệp khó bù đắp chi phí trong nửa cuối năm. Ngoài ra, nguồn cung năng lượng phục hồi nhanh cùng giá năng lượng giảm mạnh trong tháng 6 (đề cập bên dưới) cũng có thể khiến doanh nghiệp xem áp lực lên biên lợi nhuận chỉ là yếu tố mang tính tạm thời.

Thị trường lao động sau đó phục hồi đúng như kỳ vọng sau giai đoạn suy yếu do kỳ nghỉ lễ trong tháng 4. Số việc làm tăng thêm 40,300, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.4%. Tuy nhiên, việc điều chỉnh giảm số liệu tháng 4 đã xóa gần hết mức tăng của tháng 5, khiến tăng trưởng việc làm trong quý II tính đến nay gần như chững lại sau quý I tăng mạnh. Nếu bỏ qua biến động theo từng tháng, xu hướng tỷ lệ thất nghiệp đang dần tăng lên, phù hợp với nhận định của đội ngũ chuyên gia về một quá trình suy yếu kéo dài của thị trường lao động.

Trên thị trường quốc tế, bản ghi nhớ (MoU) giữa Mỹ và Iran chính thức có hiệu lực trong tuần qua, kéo theo việc Eo biển Hormuz nhanh chóng được nối lại hoạt động, giúp khoảng 20 triệu thùng dầu được vận chuyển qua tuyến đường này trong vài ngày gần đây. Phần lớn thời gian, giá dầu giảm và có lúc xuống 72 USD/thùng vào giữa tuần, mức thấp nhất kể từ trước khi xung đột bùng phát vào tháng 2. Tuy nhiên, diễn biến không hoàn toàn thuận lợi khi một tàu thương mại ngoài khơi Oman bị tấn công trong đêm, làm dấy lên lo ngại mới và đẩy giá dầu tăng trở lại trên 75 USD/thùng. Nhiều vấn đề vẫn cần được đàm phán chi tiết, bao gồm chương trình hạt nhân của Iran và cơ chế quản lý Eo biển Hormuz sau giai đoạn 60 ngày đầu tiên. Các cuộc thảo luận về khuôn khổ giải quyết những bất đồng này đã bắt đầu tại Thụy Sĩ vào cuối tuần và nhiều khả năng sẽ kéo dài trong nhiều tuần, thậm chí nhiều tháng. Vì vậy, rủi ro đối với nguồn cung và giá năng lượng vẫn sẽ còn hiện hữu trong thời gian tới.

Về dữ liệu kinh tế, thu nhập cá nhân tại Mỹ trong tháng 5 tăng 0.7%, cao hơn dự báo sau khi đi ngang trong tháng 4. Thu nhập từ tiền lương và tiền công tăng 0.4%, phù hợp với mức bình quân từ đầu năm. Chi tiêu cá nhân cũng tăng tốc lên 0.7%, nhưng phần lớn mức tăng đến từ lạm phát, trong khi chi tiêu thực chỉ tăng 0.3% sau khi đi ngang trong tháng trước. Lạm phát PCE tháng 5 thấp hơn đôi chút so với kỳ vọng ở mức 0.4%, còn lạm phát PCE lõi đúng như dự báo ở mức 0.3%. Điều này cho thấy quý II tiếp tục là giai đoạn tiêu dùng yếu của người dân Mỹ. Đáng chú ý, các điều chỉnh số liệu đều theo hướng bất lợi đối với tiêu dùng. Ước tính GDP quý I lần thứ ba trong tuần này đã hạ tăng trưởng tiêu dùng theo quý xuống chỉ còn 0.5% theo năm. Mặc dù đầu tư doanh nghiệp được điều chỉnh tăng và tốc độ tăng nhập khẩu giảm đáng kể đã bù đắp để giữ tăng trưởng GDP, tiêu dùng vẫn chiếm hơn 70% nền kinh tế, vì vậy sự suy yếu của lĩnh vực này sẽ tiếp tục ảnh hưởng lớn đến triển vọng tăng trưởng chung.

Theo đánh giá của đội ngũ phân tích, các dữ liệu kinh tế cùng diễn biến trên thị trường năng lượng hiện nay là cơ sở để FOMC giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm, khi rủi ro lạm phát đang dần giảm bớt. Tuy nhiên, thị trường nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp tục định giá khả năng Fed thắt chặt chính sách hơn nữa, đặc biệt khi Nhà Trắng vẫn chưa can thiệp vào cuộc tranh luận về chính sách tiền tệ và tâm lý lạc quan đối với AI vẫn duy trì.