KBC Bank: DXY chấm dứt chuỗi tăng 6 phiên khi USD suy yếu trước dữ liệu ISM

Diễn biến thị trường

Chứng khoán châu Âu tiếp tục tăng trong năm 2026, đưa chỉ số EuroStoxx50 lên đỉnh lịch sử mới trong phiên hôm qua. Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư một lần nữa không phản ứng mạnh trước các rủi ro địa chính trị gia tăng đột ngột, điều vốn thường xuyên xảy ra trong những năm gần đây. Tại Mỹ, thị trường Phố Wall lấy lại đà tăng sau khi giao dịch kém tích cực vào phiên cuối tuần trước. Các chỉ số chính tăng từ 0.6% đối với S&P 500 đến khoảng 1.2% ở các chỉ số còn lại. Đà tăng tại châu Âu và Mỹ nối tiếp diễn biến rất tích cực tại châu Á, nơi cổ phiếu công nghệ đóng vai trò dẫn dắt, giúp các chỉ số như Nikkei của Nhật Bản tiến sát mức đỉnh kỷ lục được thiết lập vào tháng 10. Xu hướng này tiếp tục duy trì trong phiên sáng nay, với cổ phiếu công nghệ Trung Quốc thu hút phần lớn dòng tiền. Vàng cũng tăng theo tâm lý tích cực của thị trường, tăng 0.34%, trong khi dầu thô đi ngang sau khi đã phục hồi về vùng 61.7 USD/thùng trong phiên hôm qua.

Đà dốc ngược của lợi suất trái phiếu tạm thời suy yếu. Chỉ số ISM sản xuất của Mỹ thấp hơn kỳ vọng đã hỗ trợ giá trái phiếu chính phủ Mỹ, kéo dài đà tăng trước đó và khiến lợi suất giảm từ 2 đến 3.9 bps trên toàn bộ các kỳ hạn. Chỉ số tổng thể giảm từ 48.2 xuống 47.9, phản ánh sự suy yếu rõ rệt của hoạt động sản xuất, với chỉ số sản xuất giảm từ 51.4 xuống 51, và đặc biệt là hàng tồn kho giảm mạnh từ 48.9 xuống 45.2. Các chỉ số về việc làm và đơn đặt hàng mới có cải thiện nhẹ, nhưng vẫn nằm trong vùng cho thấy hoạt động kinh tế đang thu hẹp. Tại châu Âu, lợi suất trái phiếu Đức giảm trên toàn đường cong theo hướng tương đối đồng đều, với mức giảm từ 1.2 bps ở kỳ hạn 2 năm đến 3.4 bps ở kỳ hạn 30 năm.

KBC Bank cho rằng xu hướng dốc ngược của đường cong lợi suất hình thành từ năm 2025 vẫn chưa kết thúc. Chính sách tài khóa tại phần lớn các nền kinh tế phát triển vẫn đang mở rộng, đồng nghĩa với việc chính phủ cần huy động lượng vốn rất lớn, điều này có thể tạo áp lực tăng lợi suất ở các kỳ hạn dài thông qua việc gia tăng phí rủi ro. Trong khi đó, các ngân hàng trung ương hoặc chưa có động thái chính sách mới, như ECB và BoE, hoặc tập trung mua trái phiếu kỳ hạn ngắn vì mục đích vận hành hệ thống thay vì điều hành chính sách tiền tệ, như trường hợp của Fed. Tại châu Âu, lợi suất ở đầu ngắn của đường cong nhiều khả năng tiếp tục bị kìm giữ khi ECB dự kiến duy trì lập trường hiện tại trong các tháng tới. Các số liệu lạm phát của Pháp và Đức công bố hôm nay, trước khi dữ liệu toàn Eurozone được công bố vào ngày mai, khó có khả năng làm thay đổi quan điểm này. Đối với Fed, định hướng chính sách trong thời gian tới sẽ phụ thuộc vào các dữ liệu kinh tế được công bố trong tuần này. Báo cáo ISM sản xuất hôm qua chỉ là dữ liệu mở đầu, trong khi các thông tin quan trọng hơn sẽ được công bố từ ngày mai. Hiện tại, thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ khả năng Fed cắt giảm lãi suất trước tháng 6.

Thị trường ngoại hối nhìn chung không có xu hướng rõ ràng trong phiên thứ Hai. Đồng USD ban đầu tăng giá so với hầu hết các đồng tiền chủ chốt, bao gồm cả EUR. EUR/USD giảm xuống mức đáy trong ngày tại 1.1659 trước khi đảo chiều tăng trở lại. Dữ liệu ISM yếu hơn kỳ vọng đã góp phần thúc đẩy sự đảo chiều này, đưa tỷ giá quay trở lại quanh mức mở cửa 1.172. Chỉ số DXY theo đó chấm dứt chuỗi tăng 6 phiên liên tiếp, đóng cửa ở mức 98.27. GBP là đồng tiền tăng giá tốt nhất trong ngày, dù không có thông tin hỗ trợ rõ ràng. Nỗ lực phục hồi của EUR/GBP lên trên mốc 0.87 không thành công. Tỷ giá đóng cửa quanh 0.866, mức thấp nhất kể từ giữa tháng 10, đồng thời cho thấy việc phá vỡ xuống dưới biên dưới của kênh xu hướng giảm. Các tín hiệu kỹ thuật hiện tại cho thấy rủi ro tỷ giá tiếp tục giảm về vùng 0.86 vẫn đang hiện hữu.

Tin tức & quan điểm

Bộ Tài chính Anh và Văn phòng Quản lý Nợ công (DMO) hôm qua đã công bố một tài liệu tham vấn liên quan đến thị trường tín phiếu chính phủ của Anh. Tài liệu này bao gồm bảng câu hỏi lấy ý kiến các thành viên thị trường về khả năng mở rộng quy mô và tăng chiều sâu cho thị trường tín phiếu. Nếu được triển khai, kết quả tham vấn có thể giúp tín phiếu đóng vai trò lớn hơn trong chương trình huy động vốn của chính phủ. Tính đến cuối năm 2024, tín phiếu chỉ chiếm khoảng 3% tổng nợ bằng GBP của chính phủ trung ương Anh. Trong khi đó, tại Mỹ, tín phiếu chiếm hơn 20% tổng nợ liên bang. Mọi quyết định liên quan đến việc mở rộng và phát triển thị trường tín phiếu dự kiến sẽ được công bố trong năm tài chính 2026–27. Trước đó, trong năm ngoái, DMO đã điều chỉnh chiến lược phát hành trái phiếu Gilt bằng cách giảm khối lượng trái phiếu dài hạn và ưu tiên phát hành các kỳ hạn ngắn hơn.

Chỉ số giá tại cửa hàng do Hiệp hội Bán lẻ Anh (BRC) công bố cho thấy giá bán lẻ trong tháng 12 tăng 0.7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 0.6% ghi nhận trong tháng 11. Xét theo tháng, mặt bằng giá nhìn chung không thay đổi, khi giá hàng phi thực phẩm giảm 0.1% so với tháng trước, bù đắp cho mức tăng 0.3% của giá thực phẩm trong mùa lễ hội. So với tháng 12 năm 2024, giá thực phẩm tại Anh tăng 3.3%, trong khi giá hàng phi thực phẩm tiếp tục giảm 0.6% so với cùng kỳ, cho thấy tình trạng giảm phát vẫn đang diễn ra ở nhóm này. Giám đốc điều hành BRC cho rằng giá năng lượng giảm và điều kiện cung ứng nông sản được cải thiện sẽ giúp giảm bớt một phần áp lực chi phí trong năm tới, tuy nhiên các chi phí phát sinh từ chính sách công và quy định mới nhiều khả năng vẫn khiến lạm phát duy trì ở mức cao.