KBC Bank: ECB phát tín hiệu hawkish khi lạm phát Eurozone tăng trở lại

Diễn biến thị trường

“Đến một thời điểm nào đó, chúng ta không thể để thị trường tự gánh toàn bộ công việc. Chúng ta cần phải hành động.”

Thống đốc ECB của Bỉ Pierre Wunsch, trong cuộc phỏng vấn với Financial Times, đã cùng với Isabel Schnabel phát đi tín hiệu rõ ràng ủng hộ việc tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 11/6 tới. Ông cho rằng ngay cả khi một thỏa thuận hòa bình được xác nhận ngay trước cuộc họp, điều đó chỉ làm suy yếu phần nào lập luận tăng lãi suất chứ không đủ để thay đổi quyết định, bởi hiện vẫn chưa thể đánh giá liệu thỏa thuận đó có bền vững và đủ độ tin cậy hay không.

Trên thực tế, khả năng đạt được một thỏa thuận như vậy trong ngắn hạn vẫn khá thấp khi căng thẳng vừa leo thang trở lại trong những giờ gần đây. Iran đã tấn công nhiều mục tiêu của Mỹ tại Kuwait và Bahrain nhằm đáp trả việc lực lượng Mỹ tập kích một tàu chở dầu đang hướng đến các cảng của Iran. Động thái này kéo theo phản ứng quân sự từ phía Mỹ tại đảo Qeshm, trung tâm chiến lược của ngành dầu mỏ Iran.

Giá dầu Brent tiếp tục kéo dài đà phục hồi sang ngày thứ ba liên tiếp, hiện giao dịch quanh mức 97.5 USD/thùng.

Wunsch vốn đã “nghiêng nhẹ về khả năng tăng lãi suất” ngay từ cuộc họp tháng 4. Những phát biểu mới nhất của ông được đưa ra sau khi lạm phát Eurozone tăng từ 3.0% trong tháng 4 lên 3.2% trong tháng 5, mức cao nhất kể từ tháng 9/2023. Các thước đo lạm phát cơ bản, bao gồm CPI lõi, cũng tăng lên 2.5%, vượt dự báo thị trường. Lạm phát dịch vụ tăng mạnh từ 3.0% lên 3.5%, đồng thời ghi nhận mức cao nhất trong vòng một năm.

Thị trường tiền tệ Eurozone hiện hoàn toàn tin tưởng ECB sẽ tăng lãi suất vào tuần tới, đồng thời đang định giá thêm một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng 9.

Lợi suất trái phiếu châu Âu hôm qua đóng cửa giảm tối đa 2.8 bps, sau khi phục hồi đáng kể từ mức giảm đầu phiên. Trước đó, lợi suất lao dốc khi Tổng thống Donald Trump tìm cách giảm nhẹ tác động từ thông tin Iran đình chỉ các cuộc đàm phán.

Lợi suất trái phiếu Mỹ cũng diễn biến tương tự trong ngày, được hỗ trợ bởi số lượng việc làm còn trống trong tháng 4 tăng vọt lên mức cao nhất trong hai năm. Mức thay đổi ròng trong ngày của lợi suất Mỹ vẫn dưới 1.5 bps.

EUR/USD đóng cửa gần như không đổi quanh mức 1.163. EUR/GBP giảm phiên thứ hai liên tiếp xuống 0.8638 trong bối cảnh giao dịch khá trầm lắng. Trong khi đó, USD/JPY đã chạm ngưỡng 160 trong phiên sáng nay. Các quan chức Nhật Bản nhiều khả năng đang theo dõi sát diễn biến thị trường và sẵn sàng can thiệp. Đồng JPY tiếp tục suy yếu sau khi Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản công bố gói ngân sách bổ sung nhằm giảm thiểu tác động từ cuộc xung đột Trung Đông.

Bên cạnh các diễn biến địa chính trị qua đêm, Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ (USTR) cũng công bố các mức thuế thương mại mới (chi tiết bên dưới). Các mức thuế này nhìn chung tương đồng với mức thuế 10% hiện hành, vốn sẽ hết hiệu lực vào tháng 7, nên tác động thực tế có thể không quá lớn.

Thị trường tín dụng tư nhân cũng thu hút sự chú ý khi hai quỹ đầu tư vừa áp dụng giới hạn rút vốn trong vài giờ gần đây.

Nhìn chung, tâm lý thị trường vẫn tương đối tích cực, với phần lớn các chỉ số chứng khoán châu Á giao dịch trong sắc xanh. Tuy nhiên, chứng khoán châu Âu được dự báo sẽ mở cửa giảm nhẹ.

Lịch kinh tế hôm nay tập trung vào báo cáo việc làm ADP của Mỹ và chỉ số ISM dịch vụ tháng 5. Nếu các số liệu này khả quan, kỳ vọng Fed tăng lãi suất có thể tiếp tục gia tăng, qua đó hỗ trợ lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD đi lên.

Fed cũng sẽ công bố Beige Book, tài liệu mở đầu cho chu kỳ họp chính sách sắp tới. Ngoài ra, thị trường sẽ theo dõi hàng loạt bài phát biểu từ các quan chức ECB và Fed.

Tin tức và quan điểm

Đà tăng trưởng GDP của Australia đã suy yếu từ mức 0.9% theo quý trong quý IV/2025 xuống còn 0.3% trong quý I/2026, thấp hơn dự báo đồng thuận 0.4%. Tăng trưởng theo năm giữ nguyên ở mức 2.5%. Nguyên nhân chính đến từ chi tiêu hộ gia đình và khu vực công tăng khiêm tốn, cùng với ảnh hưởng của bão nhiệt đới làm gián đoạn hoạt động khai khoáng và xuất khẩu. Chi tiêu hộ gia đình tăng 0.5% theo quý. Lãi suất cao hơn cùng chi phí nhiên liệu tăng mạnh trong tháng 3 đã khiến người tiêu dùng thận trọng hơn. Việc giảm một nửa thuế tiêu thụ nhiên liệu có thể mang lại một số hỗ trợ trong quý II. Chi tiêu chính phủ giảm 0.2% theo quý, mức thấp nhất kể từ tháng 9/2022.

Đầu tư doanh nghiệp tư nhân tăng mạnh 6.0%, trong đó đầu tư vào máy móc và thiết bị tăng 16.3% — mức tăng lớn nhất trong 30 năm — nhờ hoạt động mở rộng các trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, tác động tích cực tới GDP bị hạn chế do phần lớn thiết bị này được nhập khẩu. Xuất khẩu ròng là yếu tố kéo giảm tăng trưởng mạnh nhất, làm mất 0.8 điểm phần trăm GDP. Xuất khẩu giảm 1.1% theo quý, mức giảm lớn nhất trong hai năm do thời tiết bất lợi ảnh hưởng đến các ngành kinh tế chủ chốt.

Trong khi đó, Văn phòng Đại diện Thương mại Mỹ (USTR) đã công bố kết quả điều tra theo Điều khoản 301 liên quan đến việc các đối tác thương mại không có biện pháp đầy đủ đối với hàng hóa sản xuất bằng lao động cưỡng bức. Cuộc điều tra này là một phần trong nỗ lực xây dựng cơ sở pháp lý mới cho các biện pháp thuế quan sau khi một số mức thuế trước đó bị Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ và hiện được thay thế bằng mức thuế tạm thời. USTR đề xuất áp thuế đối với 60 nền kinh tế. Các quốc gia hoặc khu vực đã áp dụng hoặc cam kết áp dụng lệnh cấm nhập khẩu hàng hóa sử dụng lao động cưỡng bức sẽ chịu mức thuế 10%, bao gồm EU, Mexico, Canada, Ecuador, Indonesia và Pakistan. Các nền kinh tế còn lại sẽ chịu mức thuế 12.5%. Các đề xuất này vẫn phải trải qua giai đoạn lấy ý kiến công chúng và đánh giá trước khi chính thức được triển khai.