KBC Bank: Giới chức BoE cảnh báo về tác động lâu dài của giá năng lượng tăng cao

Diễn biến thị trường

Nhà kinh tế trưởng của BoE, Huw Pill, cho rằng bất chấp tình hình bất ổn như hiện nay, các ngân hàng trung ương vẫn phải hành động. Ông lo ngại rằng cú sốc năng lượng hiện tại sẽ ảnh hưởng lâu dài và có thể tác động nhanh hơn đến định giá và tiền lương so với các đợt khủng hoảng trước. Sáng nay, dữ liệu lạm phát tháng Hai của Anh vượt kỳ vọng, dao động từ 3% đến 4.3% tùy theo chỉ số, củng cố quan điểm của ông. Các bình luận này nhấn mạnh thông điệp chính thức của BoE về “sẵn sàng hành động”. Các chỉ số PMI tháng Ba của Anh công bố hôm qua, tương tự các chỉ số của châu Âu, đã báo hiệu tình trạng lạm phát đình trệ chỉ sau hai tuần xung đột tại Trung Đông.

Đây là tín hiệu cảnh báo rõ ràng đối với thị trường trái phiếu chính. Trái phiếu Bunds hoạt động kém với lợi suất tăng 10 bps ở đầu kỳ hạn, lợi suất trái phiếu tăng 14 bps với kỳ hạn 2 năm đạt 3%. Lợi suất trái phiếu tại Mỹ tăng 1–3.8 bps, tại Anh tăng 2.3–5.1 bps.

Đồng USD tăng nhẹ so với hầu hết các đồng tiền khác, đẩy DXY lên 99.43. EUR/USD ổn định quanh 1.16, EUR/GBP quanh 0.865. Cổ phiếu chịu tác động bởi thông điệp trái ngược từ Tổng thống Trump, ca ngợi các cuộc đàm phán với Iran trong khi Iran phủ nhận hoàn toàn. Thị trường đang loay hoay trong sự bất ổn, cả trong hôm nay.

Mỹ được cho là đang triển khai kế hoạch ngoại giao 15 điểm để chấm dứt chiến tranh, chi tiết còn chưa rõ nhưng Iran khó chấp nhận các điều khoản do Mỹ đặt ra. Kế hoạch cũng kêu gọi lệnh ngừng bắn một tháng để tạo điều kiện đàm phán. Thị trường chào đón các nỗ lực ngoại giao với cổ phiếu châu Á và hợp đồng tương lai châu Âu, Mỹ tăng, giá dầu giảm và trái phiếu cốt lõi ổn định sau đợt bán tháo hôm qua. Tuy nhiên, diễn biến thực tế vẫn cần thận trọng. Mỹ đang triển khai thêm hàng ngàn quân tới Trung Đông, tên lửa Israel và Iran vẫn được phóng qua bầu trời, thời hạn mở Eo biển Hormuz mới sẽ đến thứ Sáu này. Các cuối tuần năm 2026 quan trọng đối với bất kỳ quyết định lớn nào từ chính quyền Trump.

Tin tức và quan điểm

Lạm phát tại Úc giảm nhẹ trong tháng Hai. CPI toàn phần không đổi so với tháng Một và giảm xuống 3.7% so với cùng kỳ năm trước từ mức 3.8%. Lạm phát lõi theo trung bình cắt tỉa tăng 0.2% theo tháng, giữ ở mức 3.3% so với cùng kỳ. Các yếu tố đóng góp lớn nhất là nhà ở (+7.2%), thực phẩm và đồ uống không cồn (+3.1%) và giải trí, văn hóa (+4.1%). Giá vận tải giảm 0.2%, giá nhiên liệu ô tô giảm 7.2% so với cùng kỳ do giảm 3.4% tháng Hai và 3.2% tháng Một. Tuy nhiên, tác động giảm này có thể bị đảo ngược trong những tháng tới khi giá năng lượng tăng do xung đột Trung Đông. Lạm phát dự kiến sẽ tăng xa hơn khỏi mục tiêu 2–3% của RBA. Mặc dù lợi suất tría phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 10 bps xuống 4.63%, thị trường vẫn đánh giá 70% khả năng RBA sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp đầu tháng Năm. Đồng AUD trong vài ngày qua giảm xuống dưới 0.70, hiện tại là 0.697.

Ngân hàng Quốc gia Hungary (MNB) giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 6.25%. Ngân hàng nâng dự báo lạm phát cho năm 2026 từ 3.2% lên 3.8% và 2027 từ 3.3% lên 3.7%, dự kiến trở lại 3% vào năm 2028. Triển vọng tăng trưởng giảm xuống 1.7% từ 2.4% cho năm nay và 3% từ 3.1% cho năm 2027, nhưng tăng 2.9% cho năm 2028. MNB cho rằng tiêu dùng hộ gia đình là động lực chính nhờ tiền lương thực tế tăng và các biện pháp tăng thu nhập của chính phủ. Các dự án đầu tư tăng công suất vẫn hỗ trợ mở rộng xuất khẩu công nghiệp. Tháng Hai 2026, lạm phát và lạm phát lõi giảm còn 1.4% và 2.1% nhờ các điều chỉnh giá thuận lợi. Giới hạn giá giúp giảm lạm phát trong vài tháng tới, nhưng CPI dự kiến sẽ vượt phạm vi dung sai 3% +/-1 điểm phần trăm vào quý 3. Trong bối cảnh hiện tại, duy trì ổn định thị trường tài chính, đặc biệt là ngoại hối, rất quan trọng để giữ kỳ vọng lạm phát. Việc duy trì điều kiện tiền tệ thắt chặt là cần thiết. Với lợi suất hoán đổi kỳ hạn 2 năm ở mức 7.44%, thị trường định giá rủi ro rằng MNB có thể phải thắt chặt chính sách để đảm bảo ổn định tài chính. EUR/HUF gần đây dao động quanh 390. Thống đốc Varga cho biết MNB có thể can thiệp thị trường ngoại hối khi cần thiết.