KBC Bank: JPY ổn định hơn khi thị trường đánh giá lại triển vọng lãi suất BoJ

Diễn biến thị trường

Phiên giao dịch hôm qua trên thị trường trái phiếu chính và ngoại hối chủ yếu chịu tác động từ yếu tố kỹ thuật, tức là biến động dựa trên các mốc giá và xu hướng trước đó hơn là từ thông tin kinh tế mới. Lượng dữ liệu công bố khá ít và những lo ngại liên quan đến AI tạm thời lắng xuống. Lợi suất trái phiếu Mỹ, Anh và khu vực EMU đi ngang hoặc tăng nhẹ vài bps. Động thái này diễn ra sau giai đoạn lợi suất giảm kéo dài trong tháng và hiện đang tiến gần các vùng được xem là hỗ trợ kỹ thuật, tức là những mức mà trước đây lợi suất thường dừng giảm hoặc bật tăng trở lại.

Tại Mỹ, lợi suất trái phiếu tăng từ 2.8 bps ở kỳ hạn 5 năm đến 1 bp ở kỳ hạn 2 năm. Cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm trị giá 70 tỷ USD không đạt kỳ vọng, thể hiện qua nhu cầu mua không quá mạnh và mức lợi suất trúng thầu cao hơn dự kiến. Điều này cho thấy nhà đầu tư thận trọng hơn với trái phiếu ở mặt bằng giá hiện tại. Lợi suất trái phiếu EMU gần như không thay đổi, dao động chưa tới 1 bp.

Thị trường chứng khoán không bị ảnh hưởng bởi các lo ngại trước đó về AI. Chỉ số Eurostoxx 50 tăng 0.93% và thiết lập mức cao kỷ lục mới. Tại Mỹ, các chỉ số tăng từ 0.63% đối với Dow đến 1.26% đối với Nasdaq, trong bối cảnh nhà đầu tư chờ kết quả kinh doanh của Nvidia sau khi thị trường đóng cửa.

Trên thị trường ngoại hối, các cặp tiền chính vẫn dao động trong biên độ quen thuộc. USD ổn định ở đầu phiên nhưng giảm nhẹ về cuối phiên. Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson Greer cho biết Tổng thống Trump vẫn cân nhắc nâng mức thuế toàn cầu lên 15% khi phù hợp. Thông tin này làm gia tăng sự bất định về chính sách thương mại của Mỹ, yếu tố thường gây áp lực lên USD do có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng và thương mại quốc tế. EUR/USD tăng trở lại trên 1.18 và đóng cửa tại 1.181. Chỉ số DXY theo trọng số thương mại không giữ được mốc 98 và kết phiên ở 97.7.

JPY ban đầu suy yếu do thông tin cho rằng chính phủ muốn BoJ duy trì cách tiếp cận thận trọng trong việc thắt chặt chính sách. Điều này hàm ý BoJ có thể chưa vội tăng lãi suất. Tuy nhiên, về cuối phiên, USD/JPY giảm từ mức cao trong ngày và đóng cửa ở 156.4, so với 155.9 trước đó, cho thấy JPY phục hồi nhẹ.

Sáng nay, thị trường chứng khoán châu Á tăng giảm trái chiều. Hợp đồng tương lai Mỹ giảm nhẹ. Nvidia công bố kết quả tích cực, nhưng phản ứng thị trường vẫn thận trọng, cho thấy nhà đầu tư muốn đánh giá thêm tác động dài hạn. USD tiếp tục suy yếu nhẹ với DXY ở 97.6 và EUR/USD ở 1.182.

CNY tiếp tục tăng giá. Với USD/CNY ở mức 6.84, đồng tiền này đang mạnh nhất so với USD kể từ tháng 3 năm 2023. JPY có diễn biến tích cực hơn so với những ngày trước. Thành viên hawkish của BoJ, ông Takata, cho rằng ngân hàng trung ương nên điều chỉnh chính sách quyết liệt hơn vì mục tiêu lạm phát 2% đã đạt được. Thống đốc Ueda cũng cho biết BoJ sẽ tiếp tục phân tích kỹ dữ liệu để xác định thời điểm tăng lãi suất tiếp theo. Sáng nay, USD/JPY giảm về quanh 156, phản ánh JPY tăng nhẹ.

Lịch kinh tế hôm nay của Mỹ và EMU chủ yếu gồm các dữ liệu có tác động hạn chế. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ có thể gây biến động nếu chênh lệch đáng kể so với nhận định. Thị trường cũng theo dõi cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 7 năm trị giá 44 tỷ USD để đánh giá nhu cầu đối với nợ chính phủ Mỹ. Trên thị trường chứng khoán, nhà đầu tư đang điều chỉnh lại kỳ vọng sau báo cáo của Nvidia.

Yếu tố địa chính trị có thể thu hút sự chú ý khi các cuộc đàm phán hạt nhân giữa Mỹ và Iran được nối lại tại Geneva. Giá dầu Brent duy trì quanh 71 USD/thùng. Tại Anh, thị trường theo dõi cuộc bầu cử nghị sĩ tại Manchester. Kết quả được xem là thước đo mức độ ủng hộ đối với Thủ tướng Starmer. Nếu Đảng Lao động thất bại, mức độ bất định chính trị có thể tăng và gây áp lực lên trái phiếu Anh cũng như GBP. EUR/GBP hiện duy trì trên 0.87.

Tin tức & quan điểm

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 2.5% trong cuộc họp thứ sáu liên tiếp. BoK nhận định lạm phát sẽ duy trì gần mục tiêu. Lạm phát toàn phần và lạm phát lõi năm nay lần lượt được nhận định ở mức 2.2% và 2.1%, tăng nhẹ so với dự báo trước đó là 2.1% và 2%. Nguyên nhân chủ yếu là chi phí tăng đối với một số mặt hàng như thiết bị điện tử.

BoK cho rằng tăng trưởng kinh tế sẽ cải thiện mạnh hơn dự kiến trước đây nhờ tiêu dùng trong nước phục hồi và xuất khẩu tăng, đặc biệt là nhờ nhu cầu chip toàn cầu. Nhận định tăng trưởng năm nay được nâng lên 2% từ 1.8%. Rủi ro đối với triển vọng được đánh giá là cân bằng. Tuy nhiên, BoK lưu ý vẫn tồn tại rủi ro đối với ổn định tài chính, bao gồm biến động trên thị trường ngoại hối như KRW và JPY, diễn biến thị trường nhà ở và biến động chứng khoán. Dự báo lãi suất có điều kiện của BoK được kéo dài từ 3 lên 6 tháng và cho thấy xu hướng duy trì lãi suất ổn định trong thời gian này.

KRW sáng nay tăng giá, đưa USD/KRW về 1420, mức mạnh nhất của KRW so với USD trong năm nay. Trên phân tích kỹ thuật, đây là vùng được gọi là “đường cổ” của mô hình ba đỉnh, tức là mức quan trọng mà nếu bị phá vỡ có thể mở ra khả năng giảm sâu hơn của USD/KRW, với mục tiêu kỹ thuật quanh 1360.

IMF đã заверш cuộc tham vấn định kỳ Điều IV đối với Mỹ. IMF nhận định rằng khi tổng hợp các thay đổi chính sách, tăng trưởng kinh tế Mỹ có thể tăng lên khoảng 2.4% trong năm 2026, tính theo mức quý 4 so với cùng kỳ năm trước. Áp lực lạm phát do thuế quan dự kiến giảm dần trong các tháng tới, cho phép lạm phát PCE lõi quay về 2% vào đầu năm 2027. Rủi ro đối với tăng trưởng và lạm phát trong ngắn hạn được đánh giá là cân bằng.

Tỷ lệ thất nghiệp được dự kiến duy trì quanh 4% trong giai đoạn 2026-2027. Tăng trưởng việc làm chậm lại và tăng trưởng dân số thấp hơn được cho là sẽ bù trừ lẫn nhau. Trong bối cảnh đó, Fed có thể giảm lãi suất mục tiêu Fed funds xuống khoảng 3.25%-3.5% vào cuối năm.

Theo chính sách hiện tại, thâm hụt ngân sách của Mỹ được dự báo duy trì ở mức 7-8% GDP, khiến nợ chính phủ chung tăng lên khoảng 140% GDP vào năm 2031. Việc tỷ trọng nợ ngắn hạn tăng lên đồng nghĩa với rủi ro tái cấp vốn cao hơn trong môi trường lãi suất biến động. IMF cảnh báo điều này có thể tạo ra rủi ro ổn định tài chính lớn hơn đối với kinh tế Mỹ và toàn cầu trong trung và dài hạn.