KBC Bank: Khảo sát Tankan cho thấy kinh tế Nhật Bản duy trì ổn định bất chấp áp lực lạm phát

Diễn biến thị trường

Thị trường Mỹ phục hồi ngay từ đầu phiên sau khi có thông tin từ Wall Street Journal rằng Tổng thống Donald Trump sẵn sàng chấm dứt chiến tranh mà không cần mở lại Eo biển Hormuz. Sau đó, ông cho biết Mỹ có thể rút khỏi xung đột trong vòng 2–3 tuần tới, trong khi Bộ trưởng Quốc phòng Pete Hegseth nói rằng những ngày tới sẽ có vai trò quyết định đối với diễn biến chiến tranh. Ông Trump cũng dự kiến phát biểu vào tối nay để cập nhật tình hình Iran. Đà tăng của các tài sản rủi ro trở nên rõ ràng hơn sau khi thị trường châu Âu đóng cửa, khi hãng thông tấn Iran đưa tin Tổng thống Iran sẵn sàng chấm dứt chiến tranh nếu các điều kiện được đáp ứng. Tuy nhiên, các điều kiện này không thay đổi so với trước đó, bao gồm yêu cầu Mỹ và Israel dừng hoàn toàn các cuộc tấn công, cam kết không lặp lại xung đột trong tương lai, bồi thường chiến tranh và cho phép Iran duy trì quyền kiểm soát Eo biển Hormuz.

Những thông tin này giúp thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi rõ rệt từ mức thấp trước đó, với chỉ số Dow Jones tăng khoảng 2.5% và Nasdaq tăng khoảng 3.8%.

Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ cũng phục hồi, đặc biệt ở các kỳ hạn ngắn và trung hạn, nghĩa là lợi suất trái phiếu ở các kỳ hạn này giảm nhiều hơn so với các kỳ hạn dài, trong đó lợi suất kỳ hạn 5 năm giảm khoảng 4.2 bps.

Trên thị trường tiền tệ, kỳ vọng đang nghiêng về khả năng Fed có thể cắt giảm lãi suất trong thời gian tới, với xác suất khoảng 50% cho kịch bản này vào cuối năm.

Về dữ liệu kinh tế, chỉ số niềm tin tiêu dùng do Conference Board công bố tăng nhẹ trong tháng 3 do người tiêu dùng đánh giá điều kiện hiện tại tích cực hơn, dù kỳ vọng về tương lai giảm nhẹ. Tuy nhiên, kỳ vọng lạm phát trong 12 tháng tới tăng đáng kể, với mức trung bình trên 6% và mức trung vị trên 5%, đây là mức cao nhất kể từ tháng 8/2025. Báo cáo JOLTS cho thấy số lượng vị trí tuyển dụng giảm xuống dưới 7 triệu, gần sát với dự báo của thị trường, phản ánh nhu cầu tuyển dụng có dấu hiệu suy yếu.

Tại châu Âu, lợi suất trái phiếu chính phủ Đức giảm trên toàn bộ các kỳ hạn, từ khoảng 0.5 bps ở kỳ hạn 2 năm đến 4.6 bps ở kỳ hạn 30 năm. Lạm phát tại Eurozone tăng 1.2% so với tháng trước trong tháng 3, chủ yếu do giá năng lượng tăng 6.8%. Lạm phát cơ bản giữ ổn định ở mức 0.8% theo tháng, tương đương 2.3% theo năm, giảm nhẹ so với 2.4% trước đó. Tính theo năm, lạm phát toàn phần tăng từ 1.9% lên 2.5%, và theo ước tính của mô hình Nowcast, con số này có thể tăng lên 2.9% trong tháng 4. Nếu xung đột kéo dài, lạm phát có thể tiến gần mức 3%.

Trên thị trường ngoại hối, USD suy yếu khi nhà đầu tư chuyển sang các tài sản rủi ro hơn, với EUR/USD tăng từ khoảng 1.1450 lên 1.1550. Giá dầu Brent hợp đồng tháng 6 giảm từ 107 USD/thùng xuống 103 USD/thùng sau các thông tin liên quan đến Iran.

Trong ngày hôm nay, các dữ liệu như thay đổi việc làm ADP, doanh số bán lẻ và chỉ số ISM sản xuất của Mỹ sẽ được công bố, nhưng nhiều khả năng tác động của các dữ liệu này sẽ không lớn bằng các diễn biến liên quan đến chiến tranh Trung Đông.

Thị trường chứng khoán châu Á tiếp tục tăng theo xu hướng tích cực, trong khi giá dầu Brent hiện ổn định quanh mức 103 USD/thùng.

Tin tức & Quan điểm

Khảo sát Tankan hàng quý của BoJ cho thấy tình hình kinh doanh tiếp tục tích cực. Chỉ số tâm lý của các doanh nghiệp sản xuất lớn đạt mức 17 điểm, là mức cao nhất trong bốn năm, cho thấy các doanh nghiệp đánh giá điều kiện kinh doanh hiện tại là thuận lợi. Triển vọng trong thời gian tới của nhóm này vẫn duy trì ở mức cao gần bằng giai đoạn sau đại dịch. Trong lĩnh vực phi sản xuất, chỉ số điều kiện hiện tại đạt 36 điểm, là mức cao nhất trong 35 năm, cho thấy hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực dịch vụ và các ngành liên quan đang rất tốt. Triển vọng tương lai của nhóm này cũng tích cực, chỉ giảm nhẹ so với mức rất cao ghi nhận vào quý 4/2025. Các doanh nghiệp nhỏ cũng có xu hướng tương tự, cho thấy sự cải thiện diễn ra trên diện rộng trong nền kinh tế.

Các chỉ số liên quan đến giá trong khảo sát tiếp tục tăng, phản ánh áp lực lạm phát đang tăng lên. Giá đầu vào tăng nhanh hơn giá đầu ra, nghĩa là chi phí sản xuất tăng nhanh hơn giá bán, một phần do chi phí năng lượng tăng sau xung đột Iran. Tuy nhiên, nếu loại trừ giai đoạn lạm phát cao 2021–2022, giá đầu ra hiện đang ở mức cao nhất kể từ những năm 1980. Kỳ vọng lạm phát trong 5 năm tới tăng lên 2.5%, là mức cao kỷ lục.

Đồng thời, kết quả sơ bộ của các cuộc đàm phán lương shunto do liên đoàn lao động lớn nhất Nhật Bản (Rengo) công bố cho thấy mức tăng lương trên 5% trong năm thứ ba liên tiếp, cho thấy thu nhập của người lao động đang tăng. Khi kết hợp giữa lạm phát cao hơn và tiền lương tăng, khả năng BoJ tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 4 trở nên cao hơn, với thị trường định giá xác suất khoảng 70%. Tuy nhiên, đồng JPY không tăng giá tương ứng với kỳ vọng này và cặp USD/JPY vẫn giao dịch gần như không thay đổi quanh mức 158.8.

Hy Lạp đạt thêm một bước tiến trong quá trình phục hồi kinh tế sau cuộc khủng hoảng nợ xảy ra hơn một thập kỷ trước. Tổ chức MSCI đã nâng hạng thị trường chứng khoán Hy Lạp từ thị trường mới nổi lên thị trường phát triển. Việc nâng hạng này cho thấy hệ thống tài chính và thị trường vốn của Hy Lạp đã được cải thiện, đồng thời phản ánh việc nhà đầu tư quốc tế đánh giá thị trường châu Âu như một khu vực đầu tư thống nhất hơn. Tuy nhiên, tác động thực tế của việc nâng hạng có thể không lớn vì một số tổ chức khác đã thực hiện điều này trước đó. Dù vậy, đây vẫn là một tín hiệu tích cực và góp phần củng cố quá trình phục hồi của Hy Lạp, bao gồm cả việc thị trường trái phiếu chính phủ của nước này đã được nâng trở lại mức xếp hạng đầu tư.