KBC Bank: Lợi suất Gilts tăng vọt - Hồi chuông cảnh báo cho BoE và chính phủ Anh

Diễn biến thị trường

Trái phiếu chính phủ Anh (Gilts) đã bị bán tháo mạnh khi thị trường nội địa mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ Spring Bank Holiday hôm thứ Hai. Đây là động thái phản ứng bù lại đà giảm
của các trái phiếu lõi vào thứ Hai, khiến lợi suất trái phiếu Anh tăng 9 đến 10 bps trên toàn đường cong. Khác với diễn biến tại Eurozone và Mỹ, đường cong lợi suất Anh dịch chuyển song song chứ không phải bear flattening, tức là lợi suất ở mọi kỳ hạn đều tăng với mức độ tương đương nhau. Lợi suất trái phiếu Anh kỳ hạn 30 năm chạm mức cao nhất kể từ tháng 5/1998 (5.78%). Lợi suất trái phiếu Anh kỳ hạn 10 năm cũng quay trở lại trên mốc 5% và chỉ còn cách đỉnh kể từ tháng 6/2008 đúng 2 bps.

Bối cảnh này cho thấy Thống đốc BoE Bailey không nên xem nhẹ yêu cầu thắt chặt chính sách tiền tệ khi rủi ro lạm phát đang gia tăng. Tình hình chính trị cũng đang bất ổn, khi đảng Lao động cầm quyền nhiều khả năng sẽ thua đậm trong cuộc bầu cử địa phương Anh vào ngày mai. Kết quả này có thể đẩy Thủ tướng Starmer vào thế khó, đồng thời làm suy yếu thẩm quyền của Bộ trưởng Tài chính Reeves trong việc duy trì kỷ luật tài khóa. GBP không bị ảnh hưởng bởi phần bù rủi ro Anh đang gia tăng, do tâm lý risk-on quay trở lại đã tạo ra lực đỡ.

Các chỉ số chứng khoán chính của châu Âu và Mỹ tăng 1-2% khi giá dầu xóa sạch đà tăng của thứ Hai. Dầu Brent quay về mức đầu tuần (108 USD/thùng). Thị trường được trấn an khi phía Mỹ phát biểu rằng thỏa thuận ngừng bắn vẫn còn hiệu lực, dù đã có một ngày giao tranh quanh eo biển Hormuz sau khi Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố khởi động "Project Freedom". Bộ trưởng Ngoại giao Iran lập tức gọi đó là "Dự án Bế tắc". Mỹ đã không thực hiện đúng cảnh báo trước đó rằng mọi hành động bạo lực mới từ Iran sẽ bị đáp trả mạnh mẽ. Đáng chú ý là chỉ sau hai ngày, Tổng thống Trump đã tuyên bố tạm dừng dự án hộ tống tàu thuyền qua eo biển này, đồng thời cho biết đã đạt "tiến triển vượt bậc" hướng tới "một thỏa thuận toàn diện và cuối cùng với các đại diện ở Iran". Phía Iran chưa xác nhận thông tin này. Các cuộc đàm phán cấp cao giữa Iran và Trung Quốc cho thấy có thể có một dàn xếp nào đó đang được chuẩn bị trước cuộc gặp giữa Tổng thống Mỹ Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình vào tuần tới.

Các thị trường chứng khoán châu Á tiếp tục tăng vào sáng nay, trong đó Hàn Quốc tăng mạnh nhất nhờ Samsung. Tập đoàn này đã đạt mức định giá 1 nghìn tỷ USD nhờ làn sóng bùng nổ chip nhớ.

Thị trường Nhật Bản vẫn đóng cửa nghỉ lễ, nhưng giới chức nước này vẫn tiếp tục can thiệp tỷ giá. Họ đã đẩy USD/JPY từ 158 xuống 155 do định giá hiện tại của JPY vẫn lệch xa so với các yếu tố cơ bản. Chừng nào giá dầu còn duy trì ở mức cao như hiện nay, giới chức Nhật Bản sẽ khó đạt được kết quả mong muốn.

Lịch kinh tế hôm nay có báo cáo việc làm ADP hàng tháng. Dữ liệu hàng tuần cho thấy kết quả tiếp tục vững chắc, có thể kích hoạt thêm các động thái tái định vị trên thị trường tiền tệ Mỹ. Kể từ cuộc họp Fed tuần trước, kỳ vọng đã chuyển từ thiên về một đợt cắt giảm lãi suất sang thiên về một đợt nâng lãi suất là động thái tiếp theo của ngân hàng trung ương.

Thông báo tái cấp vốn hàng quý của Mỹ cũng có thể thu hút sự chú ý trong bối cảnh thâm hụt ngân sách Mỹ ở mức cao và vẫn đang tăng. Tương tự tình hình tại Anh, cần lưu ý đến các điểm yếu ở phần kỳ hạn rất dài của đường cong lợi suất. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm vào cuối tuần trước đã có thời điểm vượt qua ngưỡng tâm lý 5%.

Tin tức & Quan điểm

Lạm phát Hàn Quốc tăng tốc trong tháng 4 lên 0.5% so với tháng trước và 2.6% so với cùng kỳ năm ngoái, mức nhanh nhất kể từ tháng 7/2024 (so với 0.3% so với tháng trước và 2.2% so với cùng kỳ năm ngoái). Lạm phát lõi không đổi ở mức 2.2%. Chi phí giao thông tăng 3.4% so với tháng trước. Giá các mặt hàng giải trí và văn hóa tăng 1.5%. Giá thực phẩm giảm 0.9% so với tháng trước, kéo mức tăng so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 0.3%. Áp lực lạm phát được kiểm soát nhờ các biện pháp của chính phủ nhằm hạn chế đà tăng giá nhiên liệu. BoK cho biết họ kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục tăng trong tháng 5 do giá dầu cao hơn có thể lan sang các mặt hàng khác. Hôm qua, Phó Thống đốc BoK cho biết hoạt động kinh tế tiếp tục vững chắc kết hợp với lạm phát cao hơn có thể khiến cơ quan này cân nhắc nâng lãi suất. BoK đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2.5% kể từ tháng 5/2025. Cuộc họp tiếp theo sẽ diễn ra vào ngày 28/5.

Trong phiên giao dịch trước, cặp tỷ giá NOK/SEK đã tiếp cận ngưỡng tâm lý ngang giá và chạm mức cao nhất kể từ cuối tháng 5/2024. NOK tăng giá so với SEK trong bối cảnh cả hai ngân hàng trung ương sẽ công bố kết quả các cuộc họp chính sách định kỳ vào ngày mai. Tại cuộc họp tháng 3, Norges Bank đã ám chỉ rằng triển vọng lạm phát có thể khiến việc nâng lãi suất chính sách trở nên phù hợp tại một trong các cuộc họp sắp tới. Thị trường tiền tệ đang định giá xác suất 50% cho một đợt nâng 25 bps vào ngày mai, và một đợt nâng được phản ánh hoàn toàn vào tháng 6. Giá dầu cao cũng hỗ trợ NOK tăng giá. Đối với Riksbank, kỳ vọng cơ quan này nâng lãi suất thấp hơn nhiều. Tại cuộc họp trước, ngân hàng trung ương đã phát tín hiệu rằng họ kỳ vọng lãi suất chính sách sẽ duy trì ở mức 1.75% trong một khoảng thời gian nữa, dù mức độ bất định vẫn cao. Đánh giá này được củng cố bởi số liệu CPI tháng 3 ở mức thấp. Số liệu CPI tháng 4 sẽ được công bố hôm nay.