KBC Bank: Mỹ giảm thuế quan với Ấn Độ - ISM sản xuất cao vượt kỳ vọng thúc đẩy thị trường

Diễn biến thị trường

Đà giảm của USD trong tuần trước chủ yếu đến từ các yếu tố dài hạn mang tính cấu trúc và rủi ro (địa) chính trị. Tuy nhiên, trong phiên hôm qua, dữ liệu kinh tế Mỹ lại trở thành yếu tố tác động chính. Chỉ số ISM sản xuất của Mỹ trong tháng 1 tăng mạnh ngoài dự báo, với chỉ số tổng tăng từ 47.9 lên 52.6 (dự kiến 48.5). Đây là lần đầu tiên chỉ số vượt ngưỡng 50 kể từ tháng 1 năm ngoái, đồng thời là mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2022. Hầu hết các chỉ số thành phần đều cải thiện rõ rệt, bao gồm sản xuất (55.9 từ 50.7), đơn hàng mới (57.1 từ 47.4) và đơn hàng tồn đọng (51.6 từ 45.8). Chỉ số việc làm cũng tăng nhưng vẫn dưới ngưỡng mở rộng, ở mức 48.1. Chỉ số giá đầu vào duy trì ở mức cao 59, cho thấy áp lực chi phí vẫn lớn. Dữ liệu này cần được xác nhận thêm bởi báo cáo ISM dịch vụ công bố vào ngày mai, nhưng hiện đã củng cố quan điểm rằng nền kinh tế Mỹ không cần nới lỏng tiền tệ khẩn cấp. Điều này tạo điều kiện để Fed tiếp tục duy trì lập trường chờ đợi và quan sát.

Lợi suất trái phiếu Mỹ đã tăng trước thời điểm công bố dữ liệu (có thể liên quan đến vai trò của Warsh) và tiếp tục tăng sau đó, với mức tăng 4–5 bps trên toàn bộ lợi suất. Thông báo về nhu cầu vay của Bộ Ngân khố Mỹ sau đó không gây bất ngờ lớn, với kế hoạch vay $574 tỷ trong quý hiện tại so với ước tính $578 tỷ đưa ra vào tháng 11, bao gồm mức tiền mặt đầu kỳ cao hơn $850 tỷ và kế hoạch vay $109 tỷ trong Q2. Dòng tiền Q4 thực tế tốt hơn dự báo $42 tỷ. Lợi suất trái phiếu Bund của Đức tăng theo xu hướng của Mỹ nhưng ở mức nhẹ hơn, tăng 2–3 bps trên toàn đường cong.

Đồng USD phục hồi trong phiên, với EUR/USD giảm về 1.179 (từ 1.1856) và DXY tăng lên 97.63. Thị trường chứng khoán Mỹ và châu Âu phản ứng tích cực khi nhà đầu tư mua vào trong nhịp điều chỉnh (S&P 500 tăng 0.54%, chỉ còn cách đỉnh mọi thời đại chưa đến 0.5%; Eurostoxx 50 tăng 1%). Các kim loại như vàng, bạc và đồng đang trong giai đoạn hình thành vùng đáy, tức là tìm vùng giá ổn định sau nhịp giảm.

Sáng nay, thị trường chứng khoán châu Á thể hiện rõ tâm lý chấp nhận rủi ro (Nikkei tăng 3.92%; Kospi tăng 6.84%; Nifty 50 tăng 2.97%).

Tâm lý rủi ro tích cực cùng với sự phục hồi của kim loại đang hạn chế đà tăng thêm của USD (EUR/USD 1.181; USD/JPY 155.4). Khẩu vị rủi ro nhiều khả năng sẽ tiếp tục dẫn dắt xu hướng giao dịch toàn cầu trong hôm nay. Lịch kinh tế gần như không có dữ liệu quan trọng, trong khi báo cáo JOLTS về thị trường lao động Mỹ bị trì hoãn do tình trạng đóng cửa một phần của chính phủ. Các nhà giao dịch nên tiếp tục theo dõi sát mối quan hệ giữa diễn biến của hàng hóa/kim loại và USD. Trong bối cảnh dữ liệu kinh tế Mỹ đang cải thiện, USD có thể đang ở trạng thái phòng thủ tốt hơn nếu kim loại bước vào một nhịp tăng mới.

Tin tức và quan điểm

Đây là lần tăng lãi suất đầu tiên trong chu kỳ hiện tại của một ngân hàng trung ương thuộc nền kinh tế phát triển. RBA đã tăng lãi suất chính sách thêm 25 bps, đưa mức lãi suất lên 3.85% trong sáng nay. RBA cho biết quyết định này dựa trên các dữ liệu gần đây, cho thấy áp lực lạm phát đã tăng mạnh trong nửa cuối năm 2025. Mặc dù một phần mức tăng lạm phát được cho là do các yếu tố tạm thời (chẳng hạn như việc kết thúc các chương trình trợ giá điện của các bang), RBA nhận định rằng nhu cầu khu vực tư nhân đang tăng nhanh hơn dự kiến, áp lực về công suất sản xuất lớn hơn so với đánh giá trước đó, và thị trường lao động vẫn trong trạng thái tương đối căng thẳng. Lạm phát toàn phần tăng lên 3.6% so với cùng kỳ trong Q4 2025, trong khi lạm phát cơ bản tăng lên 3.4%, đều cao hơn đáng kể so với dự báo trước đây của RBA. Do đó, RBA hiện dự kiến CPI sẽ không quay lại vùng mục tiêu 2–3% trước giữa năm 2027. GDP trong Q3 2025 tăng ở mức tiềm năng 2.1% và có thể tăng nhanh hơn trong quý cuối năm nhờ nhu cầu tư nhân mạnh. Tăng trưởng tiêu dùng cũng được ghi nhận là cao hơn nhiều so với đánh giá trong tuyên bố tháng 11.

Đồng AUD/USD bật tăng trở lại trên mốc 0.70 sau khi từng giảm dưới mức này trong đợt phục hồi gần đây của USD, và hiện đang giao dịch ở mức cao nhất kể từ đầu năm 2023. Lợi suất hoán đổi tại Úc tăng 2.4–7 bps, phản ánh xu hướng làm phẳng đường cong lợi suất, trong bối cảnh lợi suất kỳ hạn ngắn trước đó đã tăng mạnh hơn 10 bps. Thị trường tiền tệ hiện định giá khoảng 90% khả năng RBA sẽ tiếp tục tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 6.

Tổng thống Trump hôm qua tuyên bố Mỹ sẽ giảm thuế nhập khẩu đối với hàng hóa từ Ấn Độ xuống 18%, từ mức 50% trước đó. Trước đây, xuất khẩu của Ấn Độ chịu mức thuế trừng phạt bổ sung 25 điểm phần trăm, nhằm đáp trả việc nước này nhập khẩu dầu thô từ Nga. Tổng thống Mỹ cho biết Ấn Độ sẽ ngừng mua dầu Nga và có thể tăng nhập khẩu dầu từ Venezuela. Thủ tướng Modi xác nhận thỏa thuận thương mại, nhưng không đề cập trực tiếp đến vấn đề dầu mỏ. Ông Trump cũng tuyên bố Ấn Độ sẽ mua hơn $500 tỷ hàng hóa từ Mỹ trong vòng 5 năm, trong khi kim ngạch mua hàng năm ngoái chỉ hơn $40 tỷ và tổng giá trị thương mại song phương năm 2024 đạt $212 tỷ. Dù các con số này còn cần kiểm chứng, động thái giảm căng thẳng thương mại đã hỗ trợ đồng rupee Ấn Độ, vốn đã chạm mức thấp kỷ lục trong những tuần gần đây. USD/INR giảm mạnh xuống 90.43 từ mức 92 chỉ vài ngày trước, trong khi thị trường chứng khoán Ấn Độ tăng hơn 3%.