KBC Bank: Phản ứng mạnh mẽ của Chủ tịch Powell đánh dấu sự leo thang trong cuộc chiến về tính độc lập của Fed

Diễn biến thị trường

Cơ hội nới lỏng chính sách đã trở nên khá mong manh và dữ liệu kinh tế Mỹ công bố vào thứ Sáu xác nhận cảm nhận của thị trường rằng Fed có đủ cơ sở để tiếp tục chờ đợi những bằng chứng định hướng rõ ràng hơn cho thấy nền kinh tế đang suy yếu và/hoặc lạm phát tiến gần mục tiêu một cách dứt khoát trước khi thực hiện thêm bất kỳ bước nới lỏng nào. Thật vậy, báo cáo việc làm tháng 12 của Mỹ cho thấy số việc làm tăng thêm 50k, thấp hơn kỳ vọng 70k, không phải là một kết quả ấn tượng. Tuy nhiên, việc tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4.5% xuống 4.4% tiếp tục xác nhận mô hình “tuyển dụng thấp, sa thải thấp” đã chi phối thị trường lao động Mỹ trong thời gian dài. Thu nhập trung bình theo giờ tăng 0.3% theo tháng và 3.8% theo năm, thậm chí cao hơn đôi chút so với dự báo. Trong phiên sau đó, chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan cũng vượt nhẹ kỳ vọng, đạt 54 so với mức dự kiến 52.9, trong khi các chỉ số kỳ vọng lạm phát vẫn duy trì ở mức đáng lo ngại, với 4.2% cho kỳ hạn 1 năm và 3.4% cho kỳ hạn 5 và 10 năm.

Thị trường hiện đã hoàn toàn loại bỏ khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 1, và động thái điều chỉnh tiếp theo chỉ còn được định giá đầy đủ cho cuộc họp tháng 6. Đường cong lợi suất Mỹ dẹt lại một cách hợp lý, với lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng 4.4 bps trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm 2.5 bps. Lợi suất trái phiếu Đức chỉ biến động tối đa khoảng 1 bps. Thị trường trong ngày thứ Sáu cũng theo dõi phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ liên quan đến thuế quan thương mại theo IEEPA, tuy nhiên quyết định này đã bị trì hoãn, có thể sang tuần này.

Thị trường chứng khoán nhìn chung chấp nhận khả năng Fed sẽ tiếp tục áp dụng cách tiếp cận cân bằng đối với việc nới lỏng chính sách. Các chỉ số Mỹ tăng từ 0.48% (Dow) đến 0.81% (Nasdaq), trong khi Eurostoxx 50 thậm chí còn lập đỉnh mới với mức tăng 1.58%.

USDa duy trì lợi thế so với các đồng tiền chủ chốt khác, với DXY đóng cửa tuần đầu năm mới vững chắc tại 99.13. EUR/USD giảm về mức đóng cửa tuần quanh 1.1637, so với mức mở cửa 1.1746 vào ngày 2/1.

Tuần sau báo cáo việc làm thường đi kèm với tình trạng thiếu hụt dữ liệu. Dữ liệu CPI của Mỹ công bố vào ngày mai và doanh số bán lẻ vào thứ Tư vẫn đáng chú ý, nhưng nhiều khả năng sẽ không làm thay đổi đáng kể đánh giá của thị trường về định hướng chính sách của Fed. Tuy nhiên, sự khan hiếm động lực từ dữ liệu có thể được bù đắp bởi hàng loạt rủi ro sự kiện đã tái xuất hiện hoặc gia tăng trong cuối tuần.

Chủ tịch Fed Powell cho biết ngân hàng trung ương Mỹ đã nhận được trát đòi hầu tòa từ bồi thẩm đoàn, liên quan đến lời khai của ông và quá trình cải tạo trụ sở Fed. Chủ tịch Fed nhấn mạnh rằng động thái này “cần được nhìn nhận trong bối cảnh rộng hơn của những mối đe dọa và áp lực liên tục từ chính quyền”. Phản ứng cứng rắn của Powell đánh dấu sự leo thang rõ rệt trong cuộc tranh luận về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Trong phản ứng ban đầu, phí bảo hiểm rủi ro đối với tài sản Mỹ gia tăng một cách dễ hiểu, lợi suất chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng 3.5 bps, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm hơn 0.5%, trong khi đồng UẤ chịu áp lực điều chỉnh sau giai đoạn tăng trước đó. EUR/USD phục hồi trở lại khu vực 1.167.

Ngoài ra, thị trường cũng cần lưu ý đến các rủi ro sự kiện địa chính trị khác, bao gồm phản ứng của Mỹ trước căng thẳng tại Iran và phán quyết còn đang chờ xử lý của Tòa án Tối cao Mỹ về thuế quan. Đặc biệt, cuộc tranh luận xoay quanh tính độc lập của Fed nhiều khả năng sẽ tiếp tục nóng lên trên các kênh tin tức tài chính. Trong ngắn hạn, điều này có thể tạo thêm áp lực đối với các tài sản Mỹ, bao gồm cả đồng USD. Tuy nhiên, chúng tôi thận trọng trong việc đưa ra các kết luận định hướng chắc chắn chỉ dựa trên các “tiêu đề” hiện tại. Phiên đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 3 năm và 10 năm diễn ra tối nay, trong bối cảnh này, có thể đóng vai trò như một chỉ báo quan trọng về mức độ hấp dẫn của tài sản Mỹ khi cuộc tranh luận về độc lập của Fed vẫn đang tiếp diễn.

Tin tức & quan điểm

Tại Nhật Bản, các tin đồn đang lan rộng rằng Thủ tướng Takaichi có thể kêu gọi bầu cử sớm. Đồng lãnh đạo của đảng liên minh nhỏ Ishin hôm qua đã ám chỉ khả năng này khi cho biết ông cảm thấy “chúng ta đã bước sang một giai đoạn mới” sau cuộc trao đổi với Takaichi. Đảng đối lập lớn nhất cũng tuyên bố vào Chủ nhật rằng họ đã chuyển sang trạng thái sẵn sàng cho bầu cử. Đảng LDP của Takaichi, dưới thời người tiền nhiệm Ishiba, đã mất đa số tại cả hai viện quốc hội và hiện chỉ duy trì được thế đa số mong manh tại Hạ viện nhờ sự ủng hộ của Ishin cùng ba nghị sĩ độc lập. Takaichi hiện có tỷ lệ ủng hộ cao và được đồn đoán có thể công bố giải tán Hạ viện sớm nhất vào ngày 23/1. Thị trường Nhật Bản đóng cửa hôm nay nhân Ngày Thành Niên, nhưng giới đầu tư dự báo rằng khả năng bầu cử sớm có thể đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn tăng lên do phí bảo hiểm rủi ro tài khóa cao hơn.

Tại Mỹ, Tổng thống Trump đang yêu cầu các công ty thẻ tín dụng áp trần lãi suất ở mức 10%, thấp hơn đáng kể so với mức trên 20% trong những năm gần đây. Các tổ chức cho vay lập luận rằng mức lãi suất cao là cần thiết để bù đắp rủi ro thiếu tài sản thế chấp khi người vay mất khả năng thanh toán, đồng thời cảnh báo rằng việc áp trần lãi suất có thể làm giảm khả năng tiếp cận tín dụng. Trump đặt thời hạn đến ngày 20/1 để các công ty tuân thủ và cho biết họ sẽ “vi phạm pháp luật” nếu không thực hiện. Động thái này được đưa ra sau chỉ đạo tuần trước của Tổng thống đối với các doanh nghiệp được chính phủ bảo trợ như Fannie Mae và Freddie Mac, yêu cầu mua 200 tỷ USD trái phiếu thế chấp nhằm mục tiêu kéo giảm lãi suất vay mua nhà.