KBC Bank: Tâm điểm thị trường hướng về quyết định lãi suất của các ngân hàng trung ương

Diễn biến thị trường

Thị trường vào thứ Sáu (và cả trong phiên sáng nay) tiếp tục đánh giá tác động của việc giá dầu duy trì ở mức cao, với dầu Brent gần 100 USD/thùng, cùng với sự gia tăng của các loại giá năng lượng khác đối với nền kinh tế toàn cầu và phản ứng chính sách của các ngân hàng trung ương, trong bối cảnh triển vọng về kết cục của cuộc chiến tại Iran vẫn rất mờ nhạt.

Trên thị trường lãi suất, áp lực từ nguy cơ lạm phát cao hơn và kéo dài hơn, cùng với lo ngại rằng kỳ vọng lạm phát có thể mất cơ sở, hiện đang lan rộng dần sang phần dài của lợi suất. Đường cong lợi suất của Mỹ trong phiên thứ Sáu thậm chí dốc lên nhẹ. Đà tăng lợi suất trái phiếu ở phần ngắn của đường cong đã chậm lại, ít nhất là tạm thời, khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 2.3 bps. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài tiếp tục tăng, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng thêm 2.2 bps. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện đang tiến gần mức đỉnh từ đầu năm quanh 4.3%.

Tại châu Âu, lợi suất vẫn duy trì xu hướng đi lên. Lợi suất trái phiếu Đức tăng từ 2.7 bps ở kỳ hạn 5 năm đến 1.5 bps ở kỳ hạn 30 năm. Lợi suất hoán đổi EMU kỳ hạn 10 năm đóng cửa trên ngưỡng 3% lần đầu tiên kể từ cuối tháng 11 năm 2023. Đường cong lợi suất tại Anh cũng phản ánh lo ngại lạm phát và kỳ vọng lạm phát ngày càng ảnh hưởng mạnh hơn đến phần dài của đường cong khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm tiến gần mức 5.5%.

Trong khi đó, thị trường cổ phiếu tiếp tục chịu áp lực giảm khi nhà đầu tư thận trọng hơn, với S&P 500 giảm 0.61% và Eurostoxx 50 giảm 0.56%.

Trên thị trường ngoại hối, đồng USD tiếp tục là đồng tiền được hưởng lợi trong bối cảnh bất ổn, vì Mỹ được xem là nền kinh tế có khả năng chống chịu tốt hơn trước các cú sốc liên quan đến năng lượng. Chỉ số DXY đóng cửa ở mức 100.36 và đang thử thách vùng đỉnh của phạm vi giao dịch hình thành từ cuối tháng 5 năm ngoái. Tỷ giá EUR/USD đóng cửa ở mức 1.1417 và đang tiến gần vùng đáy của đầu tháng 8 quanh 1.1392.

Bước sang tuần thứ ba của cuộc xung đột giữa Mỹ, Israel và Iran, mức độ bất ổn liên quan đến kết quả quân sự, địa chính trị và đặc biệt là hoạt động vận chuyển dầu qua Eo biển Hormuz vẫn ở mức rất cao, gần như không thay đổi so với trước cuối tuần. Tổng thống Mỹ Donald Trump trong cuối tuần đã kêu gọi các đồng minh NATO và thậm chí cả Trung Quốc tham gia hỗ trợ bảo vệ Eo biển Hormuz. Tuy nhiên, hiện tại vẫn chưa có tín hiệu rõ ràng về khả năng đạt được sự phối hợp quốc tế trong vấn đề này. Giá dầu Brent vẫn duy trì trên 100 USD/thùng và đang giao dịch quanh 104 USD/thùng. Thị trường chứng khoán châu Á sáng nay cho thấy diễn biến trái chiều nhưng phần lớn các chỉ số đang giảm điểm. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cho thấy mức tăng nhẹ và thận trọng.

Đồng USD giao dịch yếu hơn một chút trong phiên sáng nhưng vẫn ở gần các vùng kháng cự quan trọng trên các cặp tiền như DXY, EUR/USD và USD/JPY. Lịch kinh tế trong ngày khá thưa thớt và các dữ liệu như khảo sát sản xuất Empire của Mỹ nhiều khả năng không tạo ra thay đổi lớn đối với thị trường.

Cuối tuần này, sự chú ý của nhà đầu tư sẽ chuyển sang hàng loạt cuộc họp chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương. Thị trường hiện định giá khoảng hơn 60% khả năng RBA sẽ tăng lãi suất chính sách thêm 25 bps trong cuộc họp ngày mai, lên mức 4.10%, đánh dấu lần tăng thứ hai liên tiếp. Khả năng tăng lãi suất này đã được thị trường thảo luận từ trước khi cuộc xung đột tại Trung Đông bùng phát, nhưng giá năng lượng tăng cao hiện làm gia tăng thêm rủi ro lạm phát. Trong phần còn lại của tuần, Fed và BoC sẽ công bố quyết định chính sách vào thứ Tư, tiếp theo là BoE, ECB, Riksbank, SNB và Czech National Bank vào thứ Năm, và BoJ vào thứ Sáu. Hiện tại, kỳ vọng chung của thị trường là phần lớn các ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên chính sách để đánh giá tác động của các diễn biến gần đây.

Trong bối cảnh tình hình thay đổi nhanh chóng, các ngân hàng trung ương có khả năng sẽ rất thận trọng khi đưa ra các cam kết mạnh về định hướng chính sách. Tuy vậy, khi áp lực lạm phát cũng đang gia tăng ở phần dài của đường cong lợi suất, họ sẽ cần thuyết phục thị trường rằng họ quyết tâm không để kỳ vọng lạm phát bị mất neo nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài và tạo ra các tác động lan tỏa thứ cấp lên nền kinh tế. Trong bối cảnh đó, lợi suất có khả năng sẽ duy trì ở các mức tăng gần đây, và sự chú ý của thị trường ngày càng tập trung nhiều hơn vào diễn biến ở phần dài của đường cong lợi suất.

Tin tức và quan điểm

Trung Quốc sáng nay đã công bố một loạt dữ liệu kinh tế cho thấy kết quả tốt hơn dự báo của thị trường. Nước này thường công bố gộp số liệu của tháng 1 và tháng 2 để giảm bớt các biến động thống kê do thời điểm Tết Nguyên Đán thay đổi theo từng năm. Doanh số bán lẻ tăng 2.8% tính đến tháng 2 so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức dự báo 2.5%. Sản xuất công nghiệp tăng 6.3% so với cùng kỳ tính đến tháng 2 và đầu tư tài sản cố định tăng 1.8%, cả hai đều vượt kỳ vọng của thị trường. Đầu tư vào cơ sở hạ tầng tăng 11.4% so với cùng kỳ, đây là tốc độ tăng nhanh nhất kể từ năm 2021. Các số liệu này cho thấy nền kinh tế Trung Quốc đã khởi đầu năm với đà tăng trưởng mạnh hơn dự kiến. Tuy nhiên, các cú sốc từ môi trường bên ngoài, đặc biệt là rủi ro địa chính trị và biến động năng lượng, vẫn là yếu tố có thể gây áp lực lên tăng trưởng trong ngắn hạn.

Trước đó, Trung Quốc đã hạ mục tiêu tăng trưởng kinh tế năm nay xuống còn 4.5%–5%, mức thấp nhất kể từ năm 1991. Tỷ giá USD/CNY dao động quanh mức 6.9 kể từ khi cuộc xung đột tại Trung Đông bắt đầu, qua đó chấm dứt xu hướng tăng giá dần của đồng CNY kéo dài gần một năm, vốn đã đưa tỷ giá USD/CNY xuống mức thấp nhất kể từ giữa năm 2023.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cho biết dầu từ các kho dự trữ khẩn cấp sẽ sớm được đưa ra thị trường để hỗ trợ nguồn cung. Tuần trước, các quốc gia thành viên của IEA đã thông báo kế hoạch cung cấp tổng cộng khoảng 400 triệu thùng dầu từ kho dự trữ chiến lược. Theo kế hoạch triển khai, nguồn cung từ các kho dự trữ tại khu vực châu Á – Thái Bình Dương sẽ được đưa ra thị trường ngay lập tức, trong khi nguồn cung từ châu Mỹ và châu Âu dự kiến bắt đầu từ cuối tháng 3. Các tin tức liên quan đến thị trường dầu mỏ hiện vẫn khá trái chiều. Ví dụ, Ngoại trưởng Iran Abbas Araghchi tuyên bố rằng Eo biển Hormuz vẫn mở cho hoạt động vận tải quốc tế, ngoại trừ các tàu có liên quan đến Mỹ và Israel. Trong khi đó, lực lượng Houthi tại Yemen, một nhóm có liên hệ với Iran, đã đe dọa sẽ phong tỏa hoàn toàn eo biển Bab el-Mandeb ở Biển Đỏ, một tuyến vận tải năng lượng quan trọng khác của thế giới.