KBC Bank: Tâm lý risk-off bao trùm thị trường sau quyết định của RBA

Diễn biến thị trường

Hơn hai tuần sau khi Mỹ và Israel bắt đầu hành động quân sự chống lại Iran, thị trường hôm qua có dấu hiệu chững lại để đánh giá tình hình trong ngắn hạn, trước đó thị trường đã điều chỉnh theo rủi ro lạm phát đình đốn do giá năng lượng tăng cao nên một phần thông tin tiêu cực đã được phản ánh vào giá, tuy nhiên nhà đầu tư hiện khó có thể đánh giá sâu hơn về kinh tế vì chưa rõ kết quả chính trị của xung đột cũng như tác động dài hạn đến nền kinh tế, trong bối cảnh thiếu thông tin rõ ràng như vậy, thị trường bị dẫn dắt bởi các tin tức trái chiều xuất hiện liên tục. Điều này khiến giá tài sản biến động qua lại.

Hôm qua thị trường có một nhịp điều chỉnh theo hướng risk-on, chứng khoán tăng với S&P tăng 1.01% và Eurostoxx tăng 0.39%, lợi suất trái phiếu giảm từ các mức đỉnh đạt được sau khi chiến sự bắt đầu và quay về mức của cuối tuần trước, đồng USD cũng giảm nhẹ do nhà đầu tư chốt lời sau khi tăng trước đó, trong hai tuần qua thị trường lãi suất đã được định giá lại và cho thấy nhà đầu tư nhận ra rằng cách các ngân hàng trung ương phản ứng lần này sẽ khác so với giai đoạn Covid và sau khi chiến tranh Ukraine nổ ra, cụ thể trong giai đoạn đầu các ngân hàng trung ương nhiều khả năng sẽ ưu tiên kiểm soát lạm phát và ngăn các tác động lan rộng thay vì hỗ trợ tăng trưởng kinh tế

Tuy nhiên đến hôm qua thị trường cũng tạm thời chững lại khi lợi suất trái phiếu dài hạn tại Mỹ và EMU chạm các mức quan trọng về mặt kỹ thuật và tâm lý như mức 3% của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm EMU hay mức đỉnh từ đầu năm của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm Mỹ. Khi chạm các mức này thị trường có xu hướng thận trọng hơn và chờ thêm thông tin, vì vậy lợi suất giảm nhẹ vài bps trong lúc chờ tín hiệu rõ ràng hơn từ các cuộc họp chính sách cuối tuần. Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm từ 3.75 bps ở kỳ hạn 30 năm đến 6.2 bps ở kỳ hạn 5 năm, lợi suất tría phiếu Đức cũng giảm từ 4 bps ở kỳ hạn 2 năm đến -1.6 bps ở kỳ hạn 30 năm.

Trong nhịp điều chỉnh này đồng USD giảm nhẹ do hoạt động chốt lời, chỉ số DXY giảm từ vùng kháng cự 100.5 xuống 99.71 và EUR/USD tăng từ 1.142 lên trên 1.15

Sau nhịp biến động qua lại như vậy, thị trường sáng nay lại chuyển sang hướng tiêu cực hơn, nguyên nhân là các tin tức mới cho thấy Iran đang nhắm vào các cơ sở sản xuất dầu trong khu vực trong khi Mỹ đe dọa tấn công các cơ sở dầu mỏ quan trọng của Iran tại Kharg, đồng thời chưa có dấu hiệu rõ ràng cho thấy Mỹ có thể nhanh chóng xây dựng liên minh để bảo vệ tuyến vận tải qua eo biển Hormuz, điều này làm tăng lo ngại về nguồn cung dầu và rủi ro địa chính trị, vì vậy thị trường đang có một “nhịp điều chỉnh của điều chỉnh ”, nghĩa là các tài sản đã tăng trước đó đang quay đầu giảm và ngược lại. Cụ thể, lợi suất trái phiếu, giá dầu và USD đang tăng trở lại phần nào, diễn biến này cho thấy thị trường đang biến động mạnh và thiếu xu hướng rõ ràng, tình trạng này có thể tiếp diễn trong thời gian tới.

Hôm nay không có nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng nên sự chú ý sẽ tập trung vào phiên đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 20 năm trị giá 13 tỷ USD để xem nhu cầu của nhà đầu tư

Tin tức và quan điểm

RBA đã tăng lãi suất thêm 25 bps từ 3.85% lên 4.1% trong cuộc họp thứ hai liên tiếp, nguyên nhân là lạm phát tại Úc tăng mạnh trong nửa cuối năm 2025 và dữ liệu gần đây cho thấy áp lực lạm phát một phần đến từ hạn chế về năng lực sản xuất trong nước, thị trường lao động cũng chặt chẽ hơn dự kiến tức là nhu cầu lao động cao và có thể gây áp lực tăng lương.

Đồng thời, xung đột Trung Đông làm giá nhiên liệu tăng và nếu kéo dài sẽ tiếp tục đẩy lạm phát lên cao, các chỉ số đo kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã tăng lên mức khiến ngân hàng trung ương lo ngại rằng lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu lâu hơn dự kiến. Tuy nhiên triển vọng vẫn chưa chắc chắn và các dự báo mới sẽ được công bố vào tháng Năm, hiện thị trường định giá khoảng 56% khả năng sẽ có thêm một lần tăng 25 bps. Thống đốc RBA Bullock cho biết chưa loại trừ khả năng nào vì chưa rõ mức độ thắt chặt hiện tại đã đủ hay chưa.

Quyết định tăng lãi suất lần này được thông qua với tỷ lệ 5-4 tức là rất sít sao, những người không đồng ý cũng cho rằng lãi suất sẽ phải tăng nhưng muốn chờ thêm dữ liệu trước khi hành động. Kết quả bỏ phiếu này ban đầu khiến AUD và AUD/USD giảm do thị trường thấy sự do dự, nhưng sau đó tăng trở lại khi Bullock thể hiện quan điểm hawkish trong họp báo, khi được hỏi liệu có chấp nhận gây suy thoái để kiểm soát lạm phát hay không, bà trả lời rằng nếu việc giảm lạm phát khó khăn thì vẫn phải thực hiện

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama tiếp tục cảnh báo rằng biến động tỷ giá gần đây không phản ánh đúng các yếu tố kinh tế cơ bản và mức độ sai lệch hiện tại là đáng lo ngại. Bà nhấn mạnh rằng tỷ giá ảnh hưởng trực tiếp đến đời sống người dân nên chính phủ sẵn sàng can thiệp bất cứ lúc nào. Đây là tín hiệu cho thấy khả năng can thiệp mạnh vào thị trường ngoại hối. USD/JPY hiện dao động quanh mức 160 là mức từng khiến chính phủ Nhật can thiệp trong năm 2024. Ngoài yếu tố giá dầu và xu hướng của USD toàn cầu, thị trường cũng đang chờ cuộc họp của BoJ vào thứ Năm, nếu ngân hàng này không đưa ra tín hiệu hawkish thì đồng JPY có thể tiếp tục chịu áp lực giảm giá