KBC Bank: Tâm lý thị trường thận trọng trước thềm công bố CPI Mỹ

Diễn biến thị trường

Thị trường sáng qua cân nhắc khả năng và/hoặc phạm vi tiềm năng của sự hồi sinh giao dịch “bán tháo tài sản Mỹ” sau khi Bộ Tư pháp Mỹ gửi trát đòi hầu tòa tới Chủ tịch Fed Jerome Powell và Fed liên quan đến việc cải tạo tòa nhà Fed. Ông Powell phản ứng gay gắt trước điều ông coi là một cuộc tấn công mới vào tính độc lập của Fed. Trong phản ứng ban đầu tại châu Á và châu Âu, cổ phiếu Mỹ, đồng đô la và đặc biệt là đầu cực dài của lợi suất trái phiếu chịu áp lực khi phí bảo hiểm rủi ro của Mỹ tăng lên. Tuy nhiên, căng thẳng nhanh chóng dịu lại. Nếu có, thì đó cũng chỉ là một phiên bản rất nhẹ của giao dịch Bán Mỹ. Cổ phiếu Mỹ đảo ngược các nhịp giảm ban đầu và thậm chí đóng cửa tăng nhẹ (S&P 500 +0.16%). Đồng đô la thực tế trả lại một phần nhỏ mức phục hồi gần đây. Với mức đóng cửa DXY ở 98.86 và EUR/USD ở 1.167, biến động này không mang nhiều ý nghĩa kỹ thuật.

Trái phiếu chính phủ Mỹ hoạt động kém hơn Bunds, nhưng đà tăng lợi suất trái phiếu mạnh đầu phiên kết thúc bằng một độ dốc nhẹ, không đáng kể (2 năm +0.2 bps; 30 năm +1.5 bps). Các phiên đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 3 năm (58 tỷ USD) và đặc biệt là kỳ hạn 10 năm (39 tỷ USD) ghi nhận nhu cầu mua đáng kể từ nhà đầu tư. Có thể sự phản đối của các Thượng nghị sĩ Cộng hòa trước cuộc tấn công vào tính độc lập của Fed đã giúp hạn chế phản ứng của thị trường. Tại châu Âu, thị trường lãi suất kéo dài đà nới lỏng gần đây (điều chỉnh?) khi lợi suất trái phiếu Đức giảm từ 1.2 bps (kỳ hạn 2 năm) đến 2.6 bps (kỳ hạn 30 năm). Kỳ vọng lạm phát mềm hơn vào đầu năm khiến thị trường cho rằng việc bàn luận về khả năng ECB tăng lãi suất vẫn còn quá sớm.

Đáng chú ý, thị trường Nhật Bản sáng nay ghi nhận các biến động khá mạnh khi truyền thông cho thấy khả năng ngày càng cao Thủ tướng Takaichi sẽ kêu gọi bầu cử sớm, có thể diễn ra vào giữa tháng Hai. Cổ phiếu Nhật Bản tăng mạnh nhờ triển vọng kích thích tài khóa tiềm năng tiếp diễn. Đồng thời, phí bảo hiểm rủi ro ở đầu dài của đường cong lợi suất trái phiếu tăng vọt (30 năm +8.1 bps lên 3.5%). Đồng JPY suy yếu mạnh (USD/JPY 158.9, mức đỉnh kể từ tháng 7/2024). Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama bày tỏ lo ngại về sự suy yếu một chiều của đồng JPY trong cuộc gặp với Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, nhưng hiện chưa mang lại nhiều hỗ trợ.

Tại Mỹ, Tổng thống Trump khiến mối quan hệ thương mại Iran càng thêm phức tạp khi công bố mức thuế 25% đối với hàng hóa từ các quốc gia có giao thương với nước này. Hiện chưa rõ những quốc gia nào sẽ bị ảnh hưởng và cơ chế triển khai ra sao. Thị trường (cổ phiếu) Mỹ đang áp dụng cách tiếp cận chờ đợi, với hợp đồng tương lai cho thấy mức giảm không đáng kể.

Về dữ liệu kinh tế, CPI tháng 12 của Mỹ trở thành tâm điểm. Thị trường kỳ vọng mức tăng 0.3% theo tháng và 2.7% theo năm cho cả lạm phát toàn pphaafn và lạm phát cơ bản. Các số liệu vẫn có thể chưa chính xác do tác động của việc đóng cửa chính phủ, và dữ liệu phải giảm mạnh mới có thể tạo điều kiện cho Fed thảo luận về việc đẩy nhanh nới lỏng thêm. Chủ tịch Fed New York John Williams trong bình luận qua đêm ít nhất gợi ý rằng sau ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp trong nửa cuối năm ngoái, Fed hiện đang ở vị thế thuận lợi để ổn định thị trường lao động và đưa lạm phát trở lại mục tiêu.

Eurozone có rất ít dữ liệu đáng chú ý, song các chuyên gia sẽ theo dõi sát mọi tác động lan tỏa từ đợt bán tháo ở đầu dài đường cong lợi suất trái phiếu Nhật Bản sang các thị trường khác. Ở góc độ này, chính phủ Mỹ cũng tiến hành phát hành trái phiếu kỳ hạn 30 năm. Đồng USD (ngoại trừ USD/JPY) nhìn chung thiếu xu hướng định hướng rõ ràng.

Tin tức & quan điểm

Ủy ban Châu Âu trong kế hoạch được phác thảo ngày hôm qua đang xem xét áp dụng hệ thống giá tối thiểu đối với xe điện Trung Quốc, nhằm thay thế các mức thuế nhập khẩu hiện hành. Các mức thuế này lên tới 35% và được áp dụng sau khi EC kết luận rằng xe điện sản xuất tại Trung Quốc được hưởng lợi không công bằng từ trợ cấp trong nước. Bắc Kinh đã phản ứng, nhưng kể từ đó các cuộc đàm phán đã diễn ra nhằm tránh leo thang thành một cuộc chiến thương mại toàn diện. Kế hoạch, theo đó các nhà xuất khẩu Trung Quốc sẽ đệ trình đề xuất giá tối thiểu, giới hạn sản lượng hàng năm cũng như các khoản đầu tư tương lai trong khu vực để EC đánh giá, nên được nhìn nhận trong bối cảnh nỗ lực hạ nhiệt căng thẳng.

Chỉ số bán lẻ của Hiệp hội Bán lẻ Anh tăng 1.2% trong tháng 12, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 12 tháng là 2.3%. Doanh số thực phẩm tăng 3.1%. Nhóm phi thực phẩm ghi nhận mức giảm 0.3% theo năm, với cả doanh số tại cửa hàng và trực tuyến đều giảm so với cùng kỳ. Doanh số cùng cửa hàng tăng 1%, với sự phân hóa tương tự giữa thực phẩm (+2.7% so với cùng kỳ) và phi thực phẩm (-0.5% so với cùng kỳ). Giám đốc điều hành BRC, bà Dickinson, nhận định: “Đây là một mùa Giáng sinh ảm đạm đối với các nhà bán lẻ, khi tốc độ tăng trưởng doanh số giảm trong tháng thứ tư liên tiếp.” Bà cho biết doanh số thực phẩm tăng chủ yếu do lạm phát thực phẩm còn kéo dài, đồng thời nhấn mạnh doanh số phi thực phẩm không đạt kỳ vọng khi các mặt hàng quà tặng kém tích cực hơn dự kiến và người tiêu dùng trì hoãn chi tiêu để chờ đợt giảm giá. Dickinson kết luận rằng: “Những con số này cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng vẫn rất thận trọng, khi các hộ gia đình chịu áp lực từ chi phí sinh hoạt tăng cao. Đây là thời điểm cần hỗ trợ các gia đình đang gặp khó khăn […]”.