KBC Bank: Thị trường chứng khoán Mỹ duy trì trạng thái trung lập giữa rủi ro địa chính trị leo thang

Diễn biến thị trường

Kỳ nghỉ lễ Phục sinh kéo dài lại mang đến một diễn biến quen thuộc: Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục điều chỉnh thời hạn yêu cầu Iran tuân thủ thỏa thuận với Mỹ. Thỏa thuận này bao gồm việc đảm bảo tự do hàng hải qua Eo biển Hormuz và phải được hoàn tất trước 02:00 ngày mai. Nếu không, Mỹ có thể tiến hành phá hủy cơ sở hạ tầng của Iran, bao gồm các công trình năng lượng và cầu cống. Đồng thời, ông Trump cũng cho biết các cuộc đàm phán vẫn đang tiếp diễn. Iran cảnh báo có thể đáp trả bằng các cuộc tấn công mới nhằm vào cơ sở hạ tầng năng lượng trong khu vực Vịnh.

Đối với thị trường, việc đánh giá kết quả tiềm năng của diễn biến “mới” này gần như là bất khả thi. Tuy nhiên, rõ ràng điều này tiếp tục làm gia tăng gián đoạn trên thị trường dầu mỏ. Sáng nay, giá dầu Brent một lần nữa giao dịch trên 110 USD/thùng (111.5), trong khi hợp đồng WTI đã tăng mạnh trước kỳ nghỉ cuối tuần và hiện thậm chí cao hơn Brent (115.6 USD/thùng). Các chỉ báo giao ngay khác (Dated Brent ở mức 141 USD/thùng) cũng phản ánh mức độ căng thẳng ngày càng gia tăng.

Trong khi đó, phản ứng trên các thị trường khác của Mỹ hôm qua tiếp tục mang tính trái chiều, nhưng nhìn chung có thể xem là trạng thái “trung lập”. Đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ dịch chuyển theo hướng tăng nhẹ, với lợi suất trái phiếu tăng từ 5.2 bps ở kỳ hạn 2 năm đến 0.7 bps ở kỳ hạn 30 năm.

Dữ liệu kinh tế Mỹ, bao gồm đà tăng mạnh của thành phần giá trong ISM dịch vụ và lo ngại về các nút thắt nguồn cung, có thể đã góp phần thúc đẩy lợi suất. Bất chấp những bất ổn xoay quanh thời hạn mới của Tổng thống Trump, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn duy trì tâm lý chờ đợi trung lập.

Chỉ số S&P thậm chí còn đóng cửa tăng nhẹ 0.44%.

Trên thị trường ngoại hối, USD giao dịch gần vùng đỉnh trong các biên độ đã thiết lập (DXY 100.1, USD/JPY 159.8 và EUR/USD 1.1535), nhưng vẫn thiếu động lực để bứt phá rõ ràng.

Thị trường châu Á sáng nay cũng vận động thận trọng khi triển vọng cho bước đi tiếp theo trong xung đột Trung Đông vẫn rất mờ nhạt. Nhiều khả năng trạng thái này sẽ tiếp diễn tại thị trường Mỹ và châu Âu khi tiến gần tới thời hạn trong đêm.

Tuy nhiên, đặc biệt trên thị trường lãi suất, xu hướng hiện đang nghiêng về kịch bản gián đoạn nguồn cung dầu và các hàng hóa khác đã đủ lớn để buộc các ngân hàng trung ương như ECB phải bảo vệ uy tín lạm phát không chỉ bằng lời nói mà bằng hành động hawkish trong thời gian rất gần. Những tín hiệu đầu ngày cho thấy lợi suất trsai phiếu tại cả EMU và Mỹ đều tăng. Trong bối cảnh hiện tại, dữ liệu kinh tế có phần lép vế, dù vậy MUFG vẫn theo dõi sát các chỉ báo kỳ vọng lạm phát. Hôm nay, kỳ vọng lạm phát 1 năm của NY Fed là một tham chiếu quan trọng (dự kiến tăng từ 3% lên 3.5%).

Tin tức & quan điểm

Dữ liệu bảng lương Mỹ (thứ Sáu) và PMI dịch vụ (hôm qua) đã được công bố trong kỳ nghỉ Phục sinh. Nền kinh tế Mỹ tạo thêm 178k việc làm trong tháng 3, vượt xa dự báo 65k, trong khi số liệu hai tháng trước chỉ bị điều chỉnh giảm nhẹ 7k. Trung bình động 3 tháng tăng lên 68k, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm ngoái, ngay cả khi đã tính đến mức cắt giảm 133k việc làm trong tháng 2.

Ngành y tế bổ sung 76k việc làm sau khi cuộc đình công kéo dài 4 tuần của 31k nhân viên y tế tại California và Hawaii kết thúc. Ngành giải trí và khách sạn tăng thêm 44k việc làm và được kỳ vọng tiếp tục đóng góp trong những tháng tới khi Mỹ đồng tổ chức World Cup cùng Mexico vào mùa hè này. Các lĩnh vực xây dựng, vận tải và sản xuất cũng phục hồi sau khi cắt giảm việc làm trong tháng 2.

Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống 4.2% từ 4.3%, nhưng đi kèm với sự thu hẹp lực lượng lao động (61.9% từ 62%). Tăng trưởng tiền lương gây bất ngờ theo hướng giảm, chỉ tăng 0.2% theo tháng và 3.5% theo năm.

Tăng trưởng trong lĩnh vực dịch vụ Mỹ chậm lại trong tháng 3 theo ISM, giảm từ 56.1 xuống 54. Các chi tiết cho thấy bức tranh trái chiều nhưng phản ánh rõ tác động từ xung đột Trung Đông, đặc biệt là áp lực về việc làm và chi phí. Đơn hàng mới và hoạt động kinh doanh vẫn cho thấy triển vọng tăng trưởng trong thời gian tới, nhưng với tốc độ chậm hơn. Chỉ số việc làm giảm xuống 45.2, ghi nhận lần thu hẹp đầu tiên trong 4 tháng.

Thành phần giá trả tăng mạnh lên 70.7 — mức cao nhất kể từ năm 2022 và là mức tăng theo tháng lớn nhất trong hơn 13 năm. Có 20 mặt hàng ghi nhận tăng giá, không có mặt hàng giảm giá và 7 mặt hàng rơi vào tình trạng thiếu hụt. Cả diễn biến chiến sự và dữ liệu kinh tế Mỹ đã khiến thị trường tiền tệ điều chỉnh kỳ vọng, từ xu hướng nghiêng về cắt giảm lãi suất vào cuối tuần trước sang trạng thái cân bằng hơn, thậm chí xuất hiện kỳ vọng tăng lãi suất nhẹ vào cuối phiên hôm qua.