KBC Bank: Thị trường thận trọng trước dữ liệu việc làm Mỹ và lạm phát châu Âu

Diễn biến thị trường

Tổng thống Donald Trump đã vào Phòng Tình huống (Situation Room) hôm thứ Sáu tuần trước để đưa ra “quyết định cuối cùng” về một thỏa thuận sơ bộ, trong đó có nội dung gia hạn lệnh ngừng bắn được thiết lập từ tháng 4. Tuy nhiên, theo các nguồn tin, ông đã rời cuộc họp mà chưa đưa ra quyết định nào. Hiện chưa ai thực sự biết nên diễn giải diễn biến này theo hướng nào, nhưng nhìn chung thị trường không tỏ ra quá lo ngại.

Trái phiếu Mỹ và Đức đều tăng giá vào cuối tuần trước, trong đó trái phiếu Đức diễn biến tích cực hơn đôi chút. Mức dao động của lợi suất trái phiếu khá hạn chế, dưới 3 bps. Giá dầu giảm xuống mức thấp nhất kể từ giữa tháng 4, qua đó hỗ trợ đà tăng nhẹ của thị trường trái phiếu. Tâm lý lạc quan về khả năng đạt được thỏa thuận Mỹ - Iran cũng giúp các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ tăng từ 0.2% đến 0.7%.

Đồng USD suy yếu so với phần lớn các đồng tiền chủ chốt khác, dù biên độ giao dịch khá hạn chế. EUR/USD dao động giữa tăng và giảm trước khi chốt phiên nhích nhẹ lên quanh 1.166. Chỉ số DXY cũng biến động tương tự quanh ngưỡng 99 điểm. Đồng bảng Anh ổn định quanh mức EUR/GBP 0.8665.

Cuối tuần qua, căng thẳng tại Trung Đông lại bùng phát với các vụ đụng độ mới. Mỹ tiến hành không kích một số hệ thống radar và địa điểm vận hành máy bay không người lái của Iran trên đảo Qeshm và khu vực miền nam Iran. Washington cho biết đây là hành động phòng vệ nhằm đáp trả việc Iran bắn hạ một máy bay không người lái của Mỹ trước đó.

Sáng nay, hãng thông tấn bán chính thức Fars của Iran đưa tin Tehran đã đáp trả bằng cách tấn công các căn cứ không quân của Mỹ. Những diễn biến đối đầu này làm gia tăng nghi ngờ về khả năng sớm đạt được một thỏa thuận hòa bình, đồng thời khiến giá dầu tăng nhẹ khi mở cửa tuần mới. Hiện giá dầu Brent đang giao dịch quanh mức 93 USD/thùng.

Dù vậy, quan điểm chủ đạo của thị trường vẫn là Mỹ và Iran cuối cùng sẽ đạt được một thỏa thuận. Đồng USD nhích nhẹ trong phiên sáng nay, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng thêm vài bps, gần như xóa hết mức giảm của phiên thứ Sáu.

Lịch kinh tế tuần này được đánh giá là khá quan trọng. Một tháng mới thường bắt đầu bằng loạt dữ liệu kinh tế Mỹ, trong đó chỉ số ISM sản xuất sẽ được công bố hôm nay. Báo cáo số lượng việc làm còn trống JOLTS sẽ được công bố vào ngày mai, tiếp theo là báo cáo việc làm ADP và chỉ số ISM dịch vụ vào thứ Tư. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) công bố vào thứ Sáu vẫn sẽ là tâm điểm của tuần.

Đội ngũ phân tích của KBC Bank kỳ vọng các dữ liệu sẽ tiếp tục phản ánh một nền kinh tế Mỹ vững vàng cùng thị trường lao động kiên cường. Điều này có thể khiến Fed duy trì quan điểm trung lập hơn trong tuyên bố chính sách tháng 6, cuộc họp đầu tiên dưới sự điều hành của Chủ tịch Warsh.

Tại châu Âu, lịch kinh tế đáng chú ý với khảo sát kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng do ECB công bố hôm nay. Nhiều khả năng kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục tăng, qua đó gia tăng áp lực lên ECB trước cuộc họp chính sách diễn ra vào tuần tới.

Mô hình dự báo KBC Nowcast cho thấy lạm phát HICP của Eurozone trong tháng 5 có thể tăng lên 3.3% so với cùng kỳ năm trước, từ mức 3.0% của tháng trước. Nếu đúng như dự báo, đây sẽ là mức cao nhất kể từ tháng 9/2023 và tiếp tục xa rời mục tiêu lạm phát 2% của ECB.

Đối với nhóm hàng hóa, KBC Bank dự báo tốc độ tăng giá theo năm sẽ tăng lên 0.9%, chủ yếu do giá hàng hóa cơ bản leo thang. Trong khi đó, bất chấp một số khảo sát cho thấy kỳ vọng giá cả đã giảm nhẹ, lạm phát dịch vụ được dự báo tăng từ 3.0% lên 3.2%. Lạm phát cơ bản cũng được kỳ vọng tăng từ 2.2% lên 2.4%.

Tin tức và góc nhìn

Hãng xếp hạng tín nhiệm S&P đã giữ nguyên xếp hạng BBB- của Hungary, đồng thời duy trì triển vọng tiêu cực đối với mức xếp hạng đầu tư thấp nhất này.

Theo S&P, triển vọng tiêu cực phản ánh những rủi ro đối với sự ổn định tài khóa và kinh tế của Hungary trong hai năm tới. Thâm hụt ngân sách lớn, nợ công cao và chi phí lãi vay ở mức cao tiếp tục hạn chế khả năng linh hoạt trong điều hành chính sách của chính phủ trước các cú sốc trong và ngoài nước.

Nợ ròng của khu vực chính phủ dự kiến sẽ đạt đỉnh ở mức 74% GDP vào năm 2027 trước khi bắt đầu giảm dần. Trong năm 2026, thâm hụt ngân sách được dự báo tăng lên 6.75% GDP do các khoản chi tiêu trước bầu cử, bao gồm trợ cấp diện rộng và các biện pháp giảm thuế cho tiêu dùng năng lượng của hộ gia đình.

Đến năm 2027, thâm hụt ngân sách vẫn được dự báo ở mức cao, khoảng 5.25% GDP. S&P cho rằng việc Hungary thoát khỏi Quy trình thâm hụt quá mức (EDP) của Ủy ban châu Âu sẽ phụ thuộc vào khả năng thực hiện các biện pháp kiểm soát chi tiêu và xây dựng khuôn khổ tài khóa trung hạn đáng tin cậy. Theo đánh giá của cơ quan này, điều đó có thể chỉ xảy ra vào năm 2030.

Trong khi đó, Financial Times đưa tin Bulgaria sẽ bị đưa vào Quy trình thâm hụt quá mức của Ủy ban châu Âu chỉ vài tháng sau khi gia nhập Eurozone do vi phạm các quy tắc tài khóa.

Cụ thể, thâm hụt ngân sách của Bulgaria đã vượt ngưỡng 3% GDP theo quy định. Thâm hụt ngân sách nước này tăng lên 3.5% GDP trong năm ngoái và được dự báo tiếp tục mở rộng lên 4.1% GDP trong năm nay và 4.3% GDP vào năm tới.

Hiện các quốc gia đang nằm trong Quy trình thâm hụt quá mức gồm Romania, Ba Lan, Bỉ, Pháp, Hungary, Slovakia, Áo, Phần Lan và Italy.