KBC Bank: Thị trường toàn cầu chịu sức ép từ nguy cơ leo thang xung đột Trung Đông

Diễn biến thị trường

ECB đã sẵn sàng nâng lãi suất trong tháng 9, theo Bloomberg dẫn lời các nguồn tin giấu tên. Ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày hôm qua, nhưng Chủ tịch Christine Lagarde thừa nhận một số thành viên đã đặt câu hỏi liệu có nên nâng lãi suất hay không. Bà đồng thời nhấn mạnh lượng dữ liệu kinh tế lớn sẽ được công bố trong những tuần sắp tới, hàm ý rằng cuộc họp ngày 10/9 sẽ là thời điểm phù hợp hơn để đưa ra quyết định. Đây cũng là cuộc họp có các dự báo kinh tế cập nhật, làm cơ sở cho việc hoạch định chính sách.

Về các kịch bản của ECB, thông cáo sau cuộc họp cho biết giá năng lượng hiện tại vẫn bám sát kịch bản cơ sở được xây dựng từ tháng 6, trong đó dự kiến có từ hai đến ba đợt tăng lãi suất. Lagarde cũng nhận định kịch bản lạc quan hiện "khó có khả năng xảy ra", đồng thời cho biết đánh giá rủi ro cân bằng hơn (rủi ro lạm phát tăng thấp hơn và rủi ro tăng trưởng giảm thấp hơn) mà bà đề cập tại diễn đàn Sintra không còn phản ánh quan điểm hiện nay. Bà lưu ý rằng một bản ghi nhớ hợp tác (MoU) mới hoặc một thỏa thuận ngừng bắn có thể sẽ không còn tạo ra phản ứng mạnh trên thị trường dầu như trước. Theo cách nói của bà: "Một lần bị bỏng, hai lần dè chừng."

Thị trường tiền tệ Eurozone hiện định giá khoảng 90% khả năng ECB sẽ nâng lãi suất vào tháng 9, đồng thời cũng đánh giá xác suất tương tự cho một đợt tăng nữa vào cuối năm. Khi được hỏi về kỳ vọng này, Lagarde cho rằng "phản ứng chính sách của ECB đã được thị trường hiểu rất rõ."

Phản ứng đối với cuộc họp ECB nhanh chóng bị lu mờ bởi diễn biến mạnh trên thị trường năng lượng. Giá dầu Brent quay trở lại trên ngưỡng 100 USD/thùng sau khi Axios đưa tin Tổng thống Donald Trump đang cân nhắc một cuộc tấn công "quy mô lớn" nhằm vào Iran. Đây được xem là phản ứng của Washington trước việc lực lượng Houthi mở thêm mặt trận tại Yemen và làm gián đoạn tuyến vận tải dầu quan trọng qua eo biển Bab el-Mandeb.

Giá khí đốt chuẩn TTF của Hà Lan tăng lên mức cao nhất kể từ khi xung đột Trung Đông bùng phát trước khi thu hẹp một phần đà tăng và giao dịch quanh 62 EUR/MWh. Diễn biến này tiếp tục thúc đẩy lợi suất trái phiếu tăng theo xu hướng bear flattening. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng từ 1.4 đến 5.1 bps, trong khi lợi suất trái phiếu châu Âu tăng tối đa 4.5 bps. Lợi suất kỳ hạn ngắn tại cả Mỹ và Eurozone đều xác nhận vượt các đỉnh của năm 2026 trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng bứt phá lên mức cao mới, trong khi lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm chạm mức cao nhất trong 15 năm.

Tâm lý né tránh rủi ro kéo chứng khoán giảm điểm, với nhóm công nghệ dẫn đầu đà lao dốc khi Nasdaq mất hơn 2%. Mốc hỗ trợ quanh 25,000 điểm đã giúp chỉ số tránh được mức giảm sâu hơn.

Trên thị trường ngoại hối, Đồng USD vượt trội so với các đồng tiền chủ chốt khác. EUR/USD đánh mất mốc 1.14 nhưng hiện vẫn duy trì trên vùng hỗ trợ quan trọng 1.1325. Chỉ số DXY tiến sát các đỉnh từ đầu năm, trong khi USD/JPY tăng lên gần 164, mức cao nhất trong khoảng 40 năm.

Đội ngũ phân tích kỳ vọng những diễn biến liên quan đến Iran sẽ tiếp tục chi phối tâm lý thị trường trước cuối tuần. Ngay cả dữ liệu PMI tháng 7, vốn có thể phản ánh một phần tác động từ đà tăng của giá năng lượng, cũng có nguy cơ bị thị trường bỏ qua nếu không tạo ra bất ngờ đủ lớn.

Giới đầu tư đang theo dõi sát nguy cơ Mỹ tiếp tục leo thang tấn công Iran sau thông tin từ Axios. Nếu dầu Brent khép lại tuần trên 100 USD/thùng, đây sẽ là một tín hiệu rất đáng chú ý. Bên cạnh đó, cần theo dõi các sản phẩm lọc dầu, đặc biệt là dầu diesel. Công suất lọc dầu toàn cầu đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng, bao gồm cả tại Nga, khiến giá dầu diesel tăng mạnh hơn nhiều so với giá dầu thô. Hiện giá dầu diesel đang phản ánh mức tương đương với kịch bản dầu Brent giao dịch trong vùng 140-150 USD/thùng.

Nhóm phân tích cho rằng việc duy trì quan điểm thận trọng đồng nghĩa với triển vọng giảm giá đối với trái phiếu chính phủ lõi và xu hướng tích cực đối với Đồng USD.

Về chính sách thuế quan, chính quyền Trump đã áp thuế từ 10% đến 12.5% đối với khoảng 60 quốc gia, bao gồm cả Liên minh châu Âu, thay thế mức thuế tạm thời 10% toàn cầu sẽ hết hiệu lực trong ngày hôm nay. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều bất định đối với các đối tác đã đạt được thỏa thuận thương mại với Mỹ. Đặc biệt với EU, hiện chưa rõ các mức thuế mới sẽ được cộng thêm, thay thế hay vẫn chịu giới hạn bởi mức trần 15% đã được hai bên thống nhất.

Tin tức và góc nhìn

Lạm phát tại Nhật Bản, không bao gồm thực phẩm tươi sống, đã tăng trở lại trong tháng 6 lần đầu tiên sau ba tháng, từ 1.4% so với cùng kỳ năm trước lên 1.6%. Trong khi đó, chỉ số lạm phát lõi không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng tiếp tục giảm từ 1.8% xuống còn 1.7%.

Giá thực phẩm gần như đi ngang so với tháng trước, trong khi tốc độ tăng theo năm giảm từ 3.5% xuống 3.2%. Giá năng lượng, vốn vẫn được hỗ trợ bởi các chương trình trợ cấp của Chính phủ, tiếp tục ở mức âm (-0.1% so với cùng kỳ), nhưng đã cải thiện đáng kể so với các tháng trước, chẳng hạn mức -2.5% trong tháng 6 năm ngoái. Xu hướng tương tự cũng xuất hiện ở giá các dịch vụ tiện ích.

Giá hàng gia dụng tăng 2.4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi chi phí chăm sóc y tế tăng lên 1.3% từ mức 0.0% của tháng trước. Ngược lại, lạm phát dịch vụ giảm từ 1.4% xuống còn 1.2%.

Đây là bộ dữ liệu cuối cùng trước cuộc họp chính sách của BoJ diễn ra vào thứ Sáu tuần tới.

Reuters sáng nay dẫn các nguồn tin thân cận với BoJ cho biết ngân hàng trung ương nhiều khả năng sẽ tiếp tục cảnh báo về nguy cơ lạm phát vượt mục tiêu 2%, song đồng thời cũng nhấn mạnh rằng mức độ rủi ro không gia tăng đáng kể trong ba tháng gần đây.

BoJ sẽ có thêm báo cáo triển vọng kinh tế quý mới để làm cơ sở xây dựng định hướng chính sách tiền tệ. Một trong những chủ đề được quan tâm nhất là sự suy yếu của Đồng JPY, khi USD/JPY sáng nay đã tăng lên sát mốc 164.

Dù vậy, thị trường vẫn gần như đồng thuận rằng BoJ sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1% tại cuộc họp sắp tới, đồng thời kỳ vọng đợt điều chỉnh tiếp theo sẽ diễn ra vào quý IV năm nay.