MUFG - Daily FX: Cú sốc giá năng lượng và rủi ro tài khóa chi phối thị trường ngoại hối

Các cặp tỷ giá chính gần như đi ngang qua đêm, với USD/JPY tiếp tục giao dịch sát mức đỉnh của năm, ngay dưới ngưỡng 163.00. Cú sốc tiêu cực từ giá năng lượng vẫn là lực cản đối với diễn biến của đồng JPY. Kể từ khi xung đột Mỹ - Iran bùng phát vào cuối tháng 2, chỉ có đồng SEK và đồng CHF suy yếu mạnh hơn đồng tiền này. Các đòn ăn miếng trả miếng mới nhất giữa Mỹ và Iran đã kéo dài sang ngày thứ mười, góp phần đẩy giá dầu Brent tăng trở lại gần mức 90 USD/thùng. Giới đầu tư hiện đang cố gắng đánh giá xem đợt gián đoạn nguồn cung năng lượng qua Eo biển Hormuz lần này sẽ kéo dài bao lâu.

Một báo cáo từ Reuters hôm qua đã khơi dậy đôi chút lạc quan ban đầu khi tiết lộ rằng các bên trung gian hòa giải đã đề xuất một lệnh ngừng bắn 10 ngày nhằm khôi phục thỏa thuận tạm thời Iran - Mỹ đạt được hồi tháng trước, theo các quan chức cấp cao Iran. Một phát ngôn viên Bộ Ngoại giao Iran sau đó cho biết "bộ máy ngoại giao đã hoạt động tích cực trong những ngày gần đây, và một số ý tưởng từ các bên trung gian đã được chuyển tới Iran". Khi được hỏi về đề xuất ngừng bắn 10 ngày, một quan chức Mỹ nói rằng Tổng thống Trump hiện đang tập trung vào việc tấn công Iran vì đã tấn công các tàu thuyền tại eo biển này.

Rủi ro nguồn cung năng lượng toàn cầu hôm qua còn được củng cố thêm bởi lời đe dọa từ lực lượng Houthi - một nhóm vũ trang ở Yemen được Iran hậu thuẫn - về việc áp đặt lệnh phong tỏa hàng hải đối với Ả Rập Xê Út. Lệnh phong tỏa này nhằm đáp trả điều mà nhóm này gọi là cuộc bao vây của Ả Rập Xê Út đối với thủ đô Sana'a của Yemen. Người phát ngôn của nhóm cho biết lệnh cấm đối với tàu thuyền Ả Rập Xê Út có hiệu lực ngay lập tức. Theo Bloomberg, thông báo này chưa đến mức đóng cửa hoàn toàn Biển Đỏ, nhưng cho phép Houthi có dư địa để siết chặt dần dần.

Đây có thể là một diễn biến quan trọng đối với thị trường dầu mỏ, khi hiện có khoảng 4 triệu thùng/ngày đang được vận chuyển ra thị trường trên các tuyến đường có nguy cơ bị Houthi tấn công. Ban đầu, Houthi được cho là sẽ nhắm vào các tàu treo cờ Ả Rập Xê Út, trước khi có thể mở rộng sang các tàu cập cảng Ả Rập Xê Út, đặc biệt là Yanbu - một trung tâm xuất khẩu dầu quan trọng mà Ả Rập Xê Út đã sử dụng như một kênh thay thế để chuyển hướng giao thương dầu mỏ trong thời gian Eo biển Hormuz bị phong tỏa.

Đồng thời, chính phủ Nhật Bản cuối cùng đã thông qua kế hoạch chính sách kinh tế và tài khóa thường niên. Kế hoạch được phê duyệt không bao gồm quyết định về cam kết tranh cử của Thủ tướng Takaichi liên quan đến việc tạm ngừng thuế tiêu thụ đối với thực phẩm. Chính phủ sẽ xác định chính sách này vào đầu tháng 8. Văn bản cuối cùng cũng kèm theo một chú thích nêu rằng chính phủ để BoJ tự quyết định các công cụ chính sách tiền tệ cụ thể, đồng thời tôn trọng quyền tự chủ của cơ quan này. Văn bản nêu rõ "việc điều hành chính sách tiền tệ phù hợp theo hướng góp phần vào việc tăng giá ổn định là rất quan trọng".

Bổ sung này đã góp phần xoa dịu phần nào lo ngại của giới đầu tư rằng chính phủ sẽ hạn chế dư địa thắt chặt chính sách hơn nữa của BoJ - yếu tố trước đó đã thúc đẩy làn sóng bán JPY. Cùng với kế hoạch tài khóa, chính phủ cũng thông qua phiên bản mới nhất của chiến lược tăng trưởng quốc gia, trong đó có trụ cột then chốt kêu gọi đầu tư trong nước hơn 370 nghìn tỷ JPY cho đến tháng 3/2041, với mục tiêu nâng GDP danh nghĩa lên gần 1,100 nghìn tỷ JPY.

EUR/GBP SO VỚI ĐỘ DỐC ĐƯỜNG CONG LỢI SUẤT ANH

đường cong lợi suất Anh" src="/uploads/2026/07/23/mufg-daily-fx-21-07-2026-chart-c8b66d501d65c3014e37dc34835ac6c2.png" style="filter: invert(1);" />

Nguồn: Bloomberg, Macrobond & MUFG Research

Đồng GBP tăng nhẹ qua đêm, phục hồi một phần khoản lỗ đã chịu trong ngày hôm qua sau khi ông Andy Burnham chính thức được bổ nhiệm làm Thủ tướng mới. Trên thị trường trái phiếu chính phủ Anh, đợt bán tháo diễn ra mạnh và dai dẳng hơn, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vẫn cao hơn khoảng 7 bps. Đợt bán tháo đồng GBP và trái phiếu chính phủ Anh hôm qua bắt nguồn từ phát biểu của ông Andy Burnham rằng "chúng tôi sẽ tuân thủ các quy tắc tài khóa hiện hành và tất nhiên tận dụng mọi sự linh hoạt trong đó". Tuy nhiên, ông nhấn mạnh "không điều gì trong số này là mạo hiểm với nền kinh tế".

Trước đó trong ngày, tờ FT đã đăng một bài viết với tiêu đề "Andy Burnham được kêu gọi tận dụng sự linh hoạt trong các quy tắc tài khóa để thúc đẩy đầu tư". Theo Resolution Foundation, chính phủ có thể huy động thêm 16 tỷ GBP cho đầu tư hạ tầng trong năm năm tới nhờ dư địa tăng thêm từ thay đổi năm 2024 trong định nghĩa về nợ công. Khoản này có thể thay thế phần hỗ trợ đã mất do Anh rút khỏi Ngân hàng Đầu tư Châu Âu. Ông Andy Burnham cam kết thúc đẩy "hạ tầng tử tế" ở mọi vùng miền của nước Anh, như một phần trong kế hoạch "tăng trưởng chất lượng ở mọi vùng của nước Anh".

Một trong những thay đổi chính sách đầu tiên được công bố sẽ giúp giảm chi phí sinh hoạt. Ông đã công bố kế hoạch trị giá 850 triệu GBP nhằm cắt giảm hóa đơn năng lượng hộ gia đình bằng cách bỏ thuế VAT trên hóa đơn điện sinh hoạt. Việc giảm thuế VAT trên hóa đơn điện từ 5% xuống 0% được kỳ vọng sẽ kéo lạm phát giảm 0.1 điểm phần trăm theo ước tính của chính phủ. Thủ tướng Burnham nhấn mạnh rằng mọi biện pháp cắt giảm chi phí sinh hoạt sẽ được tài trợ đầy đủ, và các biện pháp chính sách khác đang được cân nhắc. Việc giảm thuế VAT trên hóa đơn điện sẽ được tài trợ bằng cách hủy bỏ chương trình định danh kỹ thuật số (digital ID).

Thêm vào bất định về triển vọng chính sách tài khóa là thông báo bất ngờ về việc cựu Bộ trưởng Quốc phòng John Healey được chọn làm Bộ trưởng Tài chính mới. Điều này làm dấy lên đồn đoán rằng chi tiêu quốc phòng sẽ được tăng thêm trong thời gian tới, bởi ông từng từ chức khỏi chính phủ của Keir Starmer với lý do lo ngại về các kế hoạch chi tiêu quốc phòng chưa thỏa đáng. Ông muốn chính phủ cam kết nâng chi tiêu quốc phòng nhanh hơn lên mức 3% GDP vào năm 2030. Ông được xem là thuộc phe ôn hòa hoặc trung tả trong đảng Lao động, giúp xoa dịu lo ngại về rủi ro chính sách tài khóa nới lỏng quá mức.

LỊCH SỰ KIỆN & CÔNG BỐ DỮ LIỆU CHÍNH

Nguồn: Bloomberg & Investing.com