KBC Bank: Giá dầu vượt 92 USD, thị trường toàn cầu chịu áp lực từ lạm phát và lãi suất

Diễn biến thị trường

Giá năng lượng tiếp tục tăng mạnh trước diễn biến leo thang của xung đột quân sự tại Iran. Tính đến sáng nay, Mỹ đã hoàn tất đêm không kích thứ 11 liên tiếp, gần như dập tắt mọi hy vọng về một giải pháp ngoại giao trong ngắn hạn. Trong khi đó, lực lượng Houthi tại Yemen, đồng minh của Iran, tuyên bố phong tỏa hàng hải ngay lập tức đối với Saudi Arabia, nhắm vào eo biển Bab el-Mandeb – tuyến đường nối Biển Đỏ với Vịnh Aden. Saudi Arabia gần đây đã tăng đáng kể lượng dầu xuất khẩu qua tuyến hàng hải này, lên khoảng 4 triệu thùng/ngày. Giá dầu Brent tăng lên trên 92 USD/thùng, mức cao nhất kể từ giữa tháng 6. Trong khi đó, giá khí đốt châu Âu tăng mạnh lên sát ngưỡng 60 EUR/MWh. Trước đây, giá khí đốt chỉ đóng cửa trên mốc 60 EUR/MWh đúng một lần, vào thời điểm căng thẳng Iran leo thang mạnh nhất trong tháng 3.

Thị trường trái phiếu chịu áp lực bán. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã tăng từ 6-9 bps trên toàn bộ lợi suất kể từ thứ Sáu tuần trước, khi thị trường ngày càng tin rằng Fed sẽ hành động vào tháng 9 hoặc muộn nhất là tháng 10. Lợi suất hoán đổi kỳ hạn ngắn của châu Âu cũng đang kiểm định mạnh vùng đỉnh của tháng 3.

Kỳ vọng ECB nâng lãi suất đã tăng mạnh khi thị trường tiền tệ hiện dự báo còn dư địa cho ít nhất một lần tăng lãi suất nữa. Giới chức tại Frankfurt gần như đã loại trừ khả năng hành động trong cuộc họp tháng 7 (diễn ra vào ngày mai), song cuộc họp tháng 9 sẽ là thời điểm đáng chú ý. Thị trường cũng đang nghiêm túc cân nhắc khả năng ECB có lần tăng lãi suất thứ ba vào tháng 12, với khoảng 20 bps đã được phản ánh vào giá, đồng thời đã định giá đầy đủ một lần tăng nữa vào đầu năm 2027. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu kỳ hạn 30 năm hôm qua đã chạm mức cao nhất trong 15 năm trong phiên.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh tăng mạnh hơn so với các thị trường châu Âu khác, tăng gần 9 bps so với mức đóng cửa hôm thứ Sáu. Ông Burnham trở thành Thủ tướng mới của Anh hôm thứ Hai và tuyên bố sẽ tận dụng mọi "dư địa linh hoạt trong khuôn khổ các quy tắc tài khóa hiện hành". Phát biểu này ngay lập tức khiến thị trường Anh trở nên thận trọng. Giai đoạn thuận lợi của đồng bảng Anh dường như đã kết thúc. EUR/GBP phục hồi lên gần 0.853 từ mức thấp 0.845 hồi đầu tháng. Đội ngũ phân tích cho rằng còn quá sớm để đưa ra kết luận cuối cùng, nhưng đồng bảng có thể gặp khó khăn trong việc quay trở lại các mức đỉnh của một năm. Số liệu lạm phát lõi và lạm phát dịch vụ của Anh công bố sáng nay cao hơn dự báo nhưng không tạo nhiều tác động đến đồng tiền này.

Đồng USD vẫn nhận được một phần hỗ trợ từ tâm lý phòng thủ của thị trường. Tuy nhiên, do khẩu vị rủi ro chưa bị ảnh hưởng đáng kể bởi các diễn biến mới giữa Mỹ và Iran, đà tăng của đồng bạc xanh vẫn khá hạn chế. Tỷ giá EUR/USD giảm dần về khu vực 1.14.

Dù vậy, địa chính trị và giá năng lượng vẫn là những yếu tố khó lường đối với thị trường, và bất kỳ diễn biến leo thang nào trong thời gian tới đều có thể làm suy yếu tâm lý chấp nhận rủi ro. Bên cạnh đó, vấn đề thuế quan của Mỹ một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý. Mức thuế tạm thời 10% do Tổng thống Donald Trump áp dụng sẽ hết hiệu lực vào thứ Sáu tuần này. Nhóm phân tích kỳ vọng sẽ có các biện pháp thay thế được công bố trong những ngày sắp tới, dù hiện vẫn chưa rõ các quốc gia đã đạt thỏa thuận với Mỹ sẽ chịu tác động ra sao. Ngoài ra, kết quả kinh doanh quý II của các doanh nghiệp lớn như GE Vernova (trước giờ mở cửa thị trường), Tesla và Alphabet (sau giờ đóng cửa) cũng có thể khiến thị trường biến động mạnh trong phiên hôm nay.

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng Quốc gia Hungary (MNB) hôm qua đã hạ lãi suất chính sách 25 bps xuống 5.75%, đúng như kỳ vọng. MNB cho biết lạm phát CPI tháng 6 giảm còn 1.7%, lạm phát lõi giữ ở mức 2% và dự báo lạm phát sẽ duy trì dưới mục tiêu 3% trong năm nay và năm tới. Cơ quan này đánh giá các điều kiện hiện nay vẫn cho phép tiếp tục nới lỏng chính sách trong mùa hè. Sau quyết định, lợi suất hoán đổi HUF kỳ hạn 2 năm giảm 5 bps xuống 5.37%, trong khi EUR/HUF gần như đi ngang ở mức 462.3.

Trong khi đó, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Cộng hòa Séc (CNB) Ales Michl bác bỏ lời kêu gọi cắt giảm lãi suất và cho rằng việc gia nhập Eurozone quá sớm có thể làm gia tăng lạm phát. Ông nhấn mạnh nền kinh tế Séc vẫn chưa hội tụ đủ với Eurozone, trong khi CNB tháng trước đã nâng lãi suất thêm 25 bps lên 3.75% để ứng phó với lạm phát lõi dai dẳng.