MUFG - Daily FX: Giá năng lượng tăng cao tác động tới diễn biến thị trường ngoại hối

Đồng USD tiếp tục giao dịch yếu sau đợt bán tháo tuần trước, được kích hoạt bởi dữ liệu cho thấy lạm phát Mỹ tháng 6 thấp hơn dự kiến. Điều này đã giúp tạm thời làm giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất, trong khi giá dầu tiếp tục phục hồi trước diễn biến xung đột quân sự tái bùng phát tại Trung Đông. Giá dầu Brent đã tăng trở lại trên mức 90 USD/thùng trong đêm qua, lần đầu tiên sau hơn một tháng, và hiện cao hơn gần 30% so với đáy ghi nhận đầu tháng 7. Giá dầu tăng được thúc đẩy bởi ngày thứ chín liên tiếp của các đợt tấn công ăn miếng trả miếng giữa Mỹ và Iran.

Bloomberg đưa tin các cuộc tấn công đã mở rộng ra ngoài phạm vi mục tiêu quân sự thuần túy, bao gồm cả cầu đường, công trình tiện ích và cơ sở cảng biển, cho thấy ít triển vọng quay lại thỏa thuận ngừng bắn mong manh được ký kết tháng trước. Các đợt không kích mới đang làm gián đoạn nguồn cung năng lượng qua Eo biển Hormuz. Hải quân IRGC hôm qua tuyên bố đã chặn bốn tàu không xác định danh tính đang cố sử dụng một "tuyến đường không an toàn" sau khi phớt lờ cảnh báo. Những diễn biến bất lợi này đang làm gia tăng rủi ro lạm phát toàn cầu và sẽ gây thêm áp lực buộc các ngân hàng trung ương, bao gồm Fed, phải thắt chặt chính sách trong năm nay.

ECB là ngân hàng trung ương lớn tiếp theo có cuộc họp chính sách trong tuần tới. Tại cuộc họp gần nhất hồi tháng 6, ECB đã tăng lãi suất 25 bps lần đầu tiên. Khả năng có thêm một đợt tăng liên tiếp ngay trong tuần này là rất thấp, khi ngay cả các quan chức hawkish như Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cũng cho biết ông ủng hộ giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, ECB nhiều khả năng sẽ phát tín hiệu đang cân nhắc tăng lãi suất thêm sau kỳ nghỉ hè. Đà phục hồi gần đây của giá năng lượng, nếu được duy trì, sẽ củng cố dự báo của MUFG về một đợt tăng 25 bps nữa vào tháng 9. Thị trường lãi suất Eurozone thậm chí còn đi xa hơn, gần như đã định giá đầy đủ hai đợt tăng nữa của ECB từ nay đến cuối năm. Điều này đã đẩy lãi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn tại Eurozone trở lại sát mức đỉnh của năm.

Cùng lúc đó, dữ liệu lạm phát Mỹ giảm gần đây ban đầu đã làm dịu bớt tác động của giá năng lượng cao lên kỳ vọng tăng lãi suất của Fed. Diễn biến này góp phần khiến chênh lệch lợi suất trái phiếu dịch chuyển theo hướng có lợi cho EUR và bất lợi cho USD trước thềm cuộc họp chính sách ECB tuần này. Đây là lý do giải thích vì sao USD chưa mạnh lên thêm nhờ giá năng lượng tăng trong những tuần gần đây. Các đồng tiền G10 có diễn biến tốt nhất trong vài tuần qua là nhóm tiền tệ hàng hóa gồm NZD, NOK và CAD, trong khi SEK, CHF và JPY kém hơn.

CHÊNH LỆCH LỢI SUẤT ĐÃ DỊCH CHUYỂN BẤT LỢI CHO USD TRONG THỜI GIAN GẦN ĐÂY

Nguồn: Bloomberg, Macrobond & MUFG Research

GBP là đồng tiền lớn có diễn biến tốt nhất trong vài tuần qua, cho thấy đồng tiền này vẫn vững vàng trước cú sốc tiêu cực từ giá năng lượng. GBP đã tăng giá cùng chiều với USD kể từ khi xung đột Mỹ - Iran bùng phát vào cuối tháng 2. Trong báo cáo FX Weekly mới nhất công bố hôm thứ Sáu, MUFG đã phân tích chi tiết hơn nguyên nhân GBP mạnh lên gần đây. Kết quả cho thấy GBP được hỗ trợ bởi đà tăng vọt của lợi suất thực tại Anh, khiến đồng tiền này trở nên hấp dẫn hơn tương đối và bù đắp đủ cho rủi ro chính trị gia tăng tại Anh. Đồng thời, mức lợi suất cao hơn tại Anh xuất hiện vào thời điểm điều kiện thị trường tài chính đang thuận lợi cho các giao dịch carry trade, khi biến động tỷ giá đang ở gần đáy của năm. Đà phục hồi gần đây của giá năng lượng và nhịp điều chỉnh giảm của nhóm cổ phiếu liên quan đến AI chưa đe dọa điều kiện thị trường tài chính ổn định hiện tại, dù đây là hai rủi ro rõ ràng có thể kích hoạt làn sóng đảo ngược các giao dịch carry trade phổ biến nếu leo thang thêm.

Bên cạnh đó, giới đầu tư đã dần bớt lo ngại về rủi ro tài khóa và chính trị tại Anh liên quan đến việc ông Andy Burnham trở thành Thủ tướng. Ông được xác nhận là lãnh đạo mới của Công đảng hôm thứ Sáu và sẽ chính thức nhậm chức Thủ tướng trong hôm nay. Trong bài phát biểu đầu tiên trên cương vị lãnh đạo Công đảng hôm thứ Sáu, ông tuyên bố "Tôi sẽ là một nhà lãnh đạo ủng hộ doanh nghiệp" và trước đó đã cam kết duy trì kỷ luật tài khóa. Ông dự kiến công bố danh sách nội các vào đầu tuần này. Truyền thông đưa tin ông nhiều khả năng sẽ chọn Bộ trưởng Nội vụ Shabana Mahmood làm Bộ trưởng Tài chính, nhằm trấn an thêm những lo ngại của thị trường về chính sách tài khóa. Sau đà tăng mạnh gần đây, MUFG cho rằng phần lớn tin tốt đã được phản ánh vào giá GBP, điều này sẽ hạn chế dư địa tăng thêm.

LỊCH SỰ KIỆN & CÔNG BỐ DỮ LIỆU CHÍNH

Nguồn: Bloomberg & Investing.com