MUFG - Daily FX: Giá năng lượng tăng bắt đầu tác động lên diễn biến thị trường ngoại hối

Đồng USD tiếp tục giao dịch yếu hơn sau đợt bán tháo tuần trước, khi dữ liệu cho thấy lạm phát Mỹ trong tháng 6 thấp hơn dự kiến. Điều này ít nhất đã tạm thời làm giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất, trong khi giá dầu tiếp tục phục hồi trước xung đột quân sự mới bùng phát tại Trung Đông. Giá dầu Brent đã tăng trở lại trên mức 90 USD/thùng trong đêm qua, lần đầu tiên sau hơn một tháng, và hiện cao hơn gần 30% so với mức đáy ghi nhận hồi đầu tháng 7. Đà tăng của giá dầu được thúc đẩy bởi ngày thứ chín liên tiếp Mỹ và Iran pháo kích lẫn nhau.

Bloomberg đưa tin các cuộc tấn công đã mở rộng ra ngoài các mục tiêu thuần quân sự, bao gồm cả cầu đường, cơ sở hạ tầng tiện ích và cảng biển, cho thấy khả năng quay lại thỏa thuận ngừng bắn mong manh ký kết tháng trước là rất thấp. Các cuộc tấn công quân sự tái diễn đang làm gián đoạn nguồn cung năng lượng qua Eo biển Hormuz. Lực lượng Hải quân IRGC hôm qua tuyên bố đã chặn bốn tàu không rõ danh tính cố tình đi vào một "tuyến đường không an toàn" sau khi phớt lờ cảnh báo. Những diễn biến bất lợi này đang làm gia tăng rủi ro lạm phát toàn cầu và sẽ tạo thêm áp lực buộc các ngân hàng trung ương, trong đó có Fed, phải thắt chặt chính sách trong năm nay.

ECB là ngân hàng trung ương lớn tiếp theo họp chính sách trong tuần này. Tại cuộc họp gần nhất hồi tháng 6, ECB đã lần đầu tiên tăng lãi suất thêm 25 bps. Khả năng ECB tăng lãi suất liên tiếp ngay trong tuần này là rất thấp, khi ngay cả các quan chức có quan điểm hawkish như Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cũng cho biết ông ủng hộ giữ nguyên lãi suất.

Tuy nhiên, ECB nhiều khả năng sẽ phát tín hiệu đang cân nhắc tăng lãi suất thêm sau mùa hè. Nếu đà phục hồi gần đây của giá năng lượng được duy trì, điều này củng cố dự báo của MUFG về một đợt tăng 25 bps nữa vào tháng 9. Thị trường lãi suất khu vực đồng euro thậm chí còn đi xa hơn, khi gần như đã định giá đầy đủ hai đợt tăng lãi suất nữa của ECB từ nay đến cuối năm, đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn của khu vực này quay trở lại sát vùng đỉnh của năm.

Đồng thời, dữ liệu lạm phát Mỹ yếu hơn gần đây bước đầu đã làm giảm tác động của giá năng lượng tăng lên kỳ vọng Fed tăng lãi suất. Yếu tố này góp phần khiến chênh lệch lợi suất dịch chuyển theo hướng có lợi cho đồng euro mạnh lên và đồng USD suy yếu trước thềm cuộc họp chính sách ECB tuần này. Đây là lý do vì sao đồng USD vẫn chưa mạnh lên thêm bất chấp giá năng lượng tăng trong những tuần gần đây. Các đồng tiền G10 tăng mạnh nhất trong vài tuần qua là nhóm tiền tệ hàng hóa gồm NZD, NOK và CAD, trong khi SEK, CHF và JPY diễn biến kém hơn.

CHÊNH LỆCH LỢI SUẤT ĐÃ DỊCH CHUYỂN BẤT LỢI CHO USD GẦN ĐÂY

Nguồn: Bloomberg, Macrobond & MUFG Research

GBP là đồng tiền lớn tăng mạnh nhất trong vài tuần qua, cho thấy nó vẫn trụ vững trước cú sốc tiêu cực từ giá năng lượng. GBP đã diễn biến vượt trội cùng với đồng USD kể từ khi xung đột Mỹ - Iran bắt đầu vào cuối tháng 2. Trong báo cáo FX Weekly mới nhất công bố hôm thứ Sáu, MUFG đã phân tích chi tiết hơn lý do GBP mạnh lên gần đây. MUFG nhận thấy GBP được hỗ trợ bởi đà tăng vọt của lợi suất thực tại Anh, giúp đồng tiền này trở nên hấp dẫn hơn tương đối và bù đắp thỏa đáng cho rủi ro chính trị gia tăng tại Anh.

Đồng thời, mức lợi suất cao hơn tại Anh xuất hiện đúng lúc điều kiện thị trường tài chính đang thuận lợi cho các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade), khi biến động tỷ giá đang ở gần vùng đáy của năm. Đà phục hồi gần đây của giá năng lượng và nhịp điều chỉnh giảm của nhóm cổ phiếu liên quan đến AI hiện chưa đe dọa sự ổn định của điều kiện thị trường tài chính, dù đây là hai rủi ro rõ ràng có thể kích hoạt làn sóng đóng các giao dịch carry trade phổ biến nếu tiếp tục leo thang.

Bên cạnh đó, giới đầu tư đã bớt lo ngại ban đầu về rủi ro tài khóa và chính trị tại Anh liên quan đến việc ông Andy Burnham trở thành thủ tướng. Ông được xác nhận là lãnh đạo mới của Đảng Lao động hôm thứ Sáu và sẽ chính thức nhậm chức thủ tướng trong hôm nay. Trong bài phát biểu đầu tiên trên cương vị lãnh đạo Đảng Lao động hôm thứ Sáu, ông tuyên bố "Tôi sẽ là một nhà lãnh đạo ủng hộ doanh nghiệp" và trước đó đã cam kết duy trì kỷ luật tài khóa.

Ông dự kiến công bố các vị trí nội các vào đầu tuần này. Truyền thông đưa tin ông nhiều khả năng sẽ chọn Bộ trưởng Nội vụ Shabana Mahmood làm Bộ trưởng Tài chính nhằm trấn an thêm lo ngại của thị trường về chính sách tài khóa. Sau đà tăng mạnh gần đây, MUFG cho rằng phần lớn tin tốt đã được phản ánh vào giá GBP, điều này sẽ hạn chế dư địa tăng thêm.

LỊCH SỰ KIỆN & CÔNG BỐ DỮ LIỆU CHÍNH

Nguồn: Bloomberg & Investing.com