KBC Bank: Thị trường toàn cầu dõi theo diễn biến tại Iran khi ECB duy trì lập trường thận trọng

Diễn biến thị trường

Nhiều thành viên ECB đã phát biểu bên lề sự kiện mùa xuân thường niên của IMF/World Bank tại Washington. Nhìn chung, tông điệu các bình luận đã trở nên ôn hòa hơn khi giá dầu giảm từ mức khủng hoảng trên 100 USD/thùng xuống vùng dễ chấp nhận hơn, khoảng 90–100 USD/thùng. Trong bối cảnh hiện tại, việc giữ nguyên lãi suất trong tháng 4 được xem là kịch bản cơ sở.

Thành viên ECB Kazaks cho biết ông không phản đối kỳ vọng của thị trường về hai đợt tăng lãi suất bắt đầu từ tháng 6, đồng thời cũng không loại trừ khả năng hành động ngay trong tháng 4 nếu xuất hiện các hiệu ứng vòng hai trong dữ liệu lạm phát. Ông nhấn mạnh rằng ECB đã chứng minh khả năng hành động nhanh chóng và mạnh mẽ khi cần thiết, đồng thời cho rằng lợi suất cao hơn và điều kiện tài chính thắt chặt đã phần nào thay thế vai trò điều chỉnh của chính sách tiền tệ.

Chủ tịch Bundesbank Đức, ông Nagel, đưa ra quan điểm thận trọng hơn khi cho rằng quyết định trong tháng 4 sẽ phụ thuộc vào diễn biến tại eo biển Hormuz. Ông nhấn mạnh rằng tình hình có thể thay đổi nhanh chóng và ECB cần duy trì sự cảnh giác, đồng thời khẳng định cam kết vững chắc của ngân hàng trung ương đối với mục tiêu ổn định giá cả. Điểm tích cực là kỳ vọng lạm phát trung hạn hiện vẫn được neo giữ tốt. Trong khi đó, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Pháp sắp mãn nhiệm, ông Villeroy, với quan điểm dovish hơn, cho rằng việc tập trung vào cuộc họp tháng 4 là quá sớm. Ông phân biệt giữa các tác động lan tỏa có thể làm kéo dài lạm phát và những ảnh hưởng tiêu cực đối với nhu cầu cũng như tăng trưởng kinh tế, đồng thời nhận định rằng ECB sẽ chưa có đủ dữ liệu cần thiết để đưa ra quyết định vào thời điểm này.

Trước cuộc họp ECB ngày 30 tháng 4, ngân hàng trung ương sẽ tiếp nhận thêm nhiều dữ liệu quan trọng như PMI hàng tháng, khảo sát kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng, CPI tháng 4 và GDP quý 1, trong đó hai báo cáo cuối cùng sẽ được công bố ngay trong ngày họp. Tuy nhiên, vẫn còn nghi ngờ về việc liệu lượng thông tin phức tạp này có đủ để đưa ra bằng chứng thuyết phục cho một quyết định chính sách hay không. Tương tự Kazaks, ông Villeroy cũng lưu ý rằng lạm phát lõi trong số liệu tháng 3 vẫn ở mức cao.

Thành viên ECB Schnabel, người có quan điểm hawkish nhất, khuyến nghị không nên vội vàng đưa ra quyết định. Bà cho rằng ECB đang ở vị thế thuận lợi để có thể dành thời gian đánh giá đầy đủ bản chất của cú sốc năng lượng. Dù lo ngại về sự mong manh của kỳ vọng lạm phát, bà tin rằng nhu cầu tổng hợp yếu hơn so với năm 2022 có thể làm chậm quá trình truyền dẫn lạm phát trong nền kinh tế. Hiện tại, thị trường tiền tệ Eurozone đã hoàn toàn chiết khấu một đợt tăng lãi suất vào tháng 6, trong khi xác suất hành động trong tháng 4 đã giảm xuống còn khoảng 20%.

Những tin tức xoay quanh Iran tiếp tục là yếu tố thu hút sự chú ý lớn nhất của thị trường. Các tin đồn về việc gia hạn lệnh ngừng bắn và khả năng nối lại đàm phán giữa Mỹ và Iran vào tuần tới đang trở thành câu chuyện trung tâm. Trong khi đó, Mỹ vẫn duy trì phong tỏa hải quân tại eo biển Hormuz, giúp giá dầu Brent giữ ổn định quanh mức 95 USD/thùng. Diễn biến giao dịch tương đối trầm lắng trong phiên châu Âu ngày hôm qua cho thấy dấu hiệu mệt mỏi của thị trường, tuy nhiên tâm lý chấp nhận rủi ro trong phiên Mỹ vẫn tích cực, với Nasdaq tăng 1.5% và hỗ trợ EUR/USD vượt mốc 1.18.

Tin tức & quan điểm

Nền kinh tế Trung Quốc tăng trưởng 5% so với cùng kỳ năm trước trong quý 1, cao hơn một chút so với mức dự báo 4.8%. Tốc độ tăng trưởng theo quý đạt 1.3%, nhanh nhất kể từ quý 4 năm 2024. Các số liệu kinh tế hàng tháng cho thấy tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi lĩnh vực sản xuất. Sản xuất công nghiệp trong tháng 3 tăng 5.7% so với cùng kỳ năm trước và 6.1% tính từ đầu năm đến nay, trong khi doanh số bán lẻ, đại diện cho nhu cầu nội địa và lĩnh vực dịch vụ, chỉ tăng lần lượt 1.7% và 2.4%. Mặc dù môi trường bên ngoài được Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc mô tả là “nghiêm trọng” do những bất ổn thương mại và địa chính trị, lĩnh vực công nghiệp và xuất khẩu vẫn duy trì khả năng chống chịu tốt. Tuy nhiên, rủi ro từ căng thẳng liên quan đến Iran vẫn hiện hữu khi sự gián đoạn nguồn cung dầu có thể ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu.

Dữ liệu thương mại công bố đầu tuần cho thấy xuất khẩu giảm trong tháng 3 sau mức tăng mạnh bất thường của tháng 2. Các chỉ số khác cũng phản ánh sự suy yếu của nền kinh tế, với tăng trưởng đầu tư tài sản cố định đạt 1.7% tính từ đầu năm đến nay, giảm nhẹ so với mức 1.8% trước đó. Lĩnh vực bất động sản tiếp tục suy thoái khi đầu tư giảm 11.2% và doanh số bán nhà ở dân cư chỉ phục hồi nhẹ lên mức -18.5% so với cùng kỳ, cải thiện từ mức thấp nhất trong 1.5 năm là -21.8% của tháng 2. Những dữ liệu này không tạo ra tác động đáng kể đến tỷ giá USD/CNY, khi cặp tiền vẫn ổn định quanh mức 6.818, tương ứng với vùng mạnh nhất của đồng CNY trong nhiều năm.

Tại Úc, việc làm tăng thêm 17.9 nghìn trong tháng 3, tiếp nối mức tăng 49.7 nghìn của tháng 2. Sự cải thiện này chủ yếu đến từ việc làm toàn thời gian tăng 52.5 nghìn, trong khi việc làm bán thời gian giảm 34.6 nghìn. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 4.3%, còn tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm nhẹ 0.1 điểm phần trăm xuống 66.8%. Tỷ lệ việc làm trên dân số duy trì ở mức 64%. Tổng số giờ làm việc tăng 0.5%, trong đó số giờ làm việc của lao động toàn thời gian tăng 0.4% nhờ số lượng người có việc làm tăng 0.5%. Mặc dù số lượng lao động bán thời gian giảm 0.7%, số giờ làm việc của nhóm này lại tăng 0.6%, đồng nghĩa với việc tổng số giờ làm việc của lao động bán thời gian trong tháng 3 cao hơn 1.4% so với tháng trước. Sau khi dữ liệu được công bố, AUD/USD tiếp tục đà tăng nhờ yếu tố địa chính trị thuận lợi và đang hướng tới mốc 0.72, mức cao nhất kể từ giữa năm 2022.