KBC Bank: Thị trường toàn cầu thận trọng trước dữ liệu CPI Mỹ và căng thẳng Trung Đông

Diễn biến thị trường

Diễn biến thị trường toàn cầu ngày hôm qua thiếu một câu chuyện dẫn dắt rõ ràng, khiến giao dịch diễn ra khá thất thường trong suốt phiên. Các thông tin liên quan đến xung đột tại Trung Đông và Iran tiếp tục thiếu nhất quán. Ban đầu, Tổng thống Donald Trump tuyên bố các hành động thù địch giữa Israel và Iran đang đi đến hồi kết và ám chỉ một thỏa thuận có thể đạt được trong vài ngày tới, qua đó giúp xoa dịu căng thẳng. Tuy nhiên, về cuối phiên Mỹ, các thông tin liên quan đến việc Washington đáp trả một vụ tấn công được cho là nhằm vào trực thăng quân sự Mỹ của Iran một lần nữa cho thấy lệnh ngừng bắn vẫn rất mong manh, đồng thời phản ánh sự lo ngại và thiếu lòng tin giữa các bên trong quá trình tiến tới một thỏa thuận.

Yếu tố này, cùng với những bất ổn kéo dài trong lĩnh vực công nghệ và AI, đã gây áp lực lên thị trường chứng khoán Mỹ. Các chỉ số chứng khoán Mỹ đóng cửa trái chiều (Dow Jones tăng 0.17%, Nasdaq giảm 0.97%), dù đã phục hồi khỏi các mức đáy trong ngày nhưng bức tranh tổng thể vẫn khá mong manh. Nasdaq tiếp tục vật lộn để duy trì trên vùng hỗ trợ 25,700 điểm.

Điều đáng chú ý là các thông tin nói trên chỉ tác động hạn chế đến giá dầu. Dầu Brent đóng cửa quanh 91.5 USD/thùng.

Trong bối cảnh đó, tâm lý né tránh rủi ro cũng không gây ảnh hưởng tiêu cực lên thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu Mỹ thậm chí giảm từ 4.6 bps ở kỳ hạn 5 năm và 10 năm đến 3.9 bps ở kỳ hạn 30 năm. Phiên đấu giá 58 tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 3 năm diễn ra tương đối thuận lợi nhưng không tạo tác động đáng kể lên diễn biến thị trường.

Các dữ liệu kinh tế Mỹ công bố chủ yếu thuộc nhóm thứ cấp, trong đó chỉ số niềm tin doanh nghiệp nhỏ NFIB gây thất vọng, song tác động đến thị trường lợi suất trái phiếu dao đọng khá hạn chế khi nhà đầu tư tập trung chờ dữ liệu CPI Mỹ công bố hôm nay.

Tại châu Âu, lợi suất trái phiếu Đức cũng giảm, từ 3.8 bps ở kỳ hạn 2 năm xuống còn 0.2 bps ở kỳ hạn 30 năm.

Đồng USD cũng có một phiên giao dịch khá trái chiều. Sau khi thiết lập đáy trong ngày vào đầu phiên Mỹ, các thông tin liên quan đến vụ trực thăng cùng với tâm lý né tránh rủi ro gia tăng đã giúp đồng bạc xanh đảo chiều phục hồi. Chỉ số DXY kết phiên chỉ giảm nhẹ, quanh mức 99.9 điểm. EUR/USD tăng nhẹ nhưng đóng cửa thấp hơn đáng kể so với đỉnh trong ngày, tại 1.1543. Trong khi đó, đồng yên Nhật vẫn khá yếu, với USD/JPY tiếp tục dao động trong biên độ hẹp phía trên mốc 160.

Phần lớn các thị trường chứng khoán châu Á sáng nay như Nhật Bản, Trung Quốc và Hàn Quốc giao dịch trong sắc đỏ, dù vẫn có một số ngoại lệ như Australia và Ấn Độ.

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại từ 1-2 bps. Đồng USD cũng suy yếu nhẹ với DXY quanh 99.9 điểm và EUR/USD tăng lên 1.155.

Ngoài các thông tin thường xuyên biến động liên quan đến xung đột Iran, tâm điểm thị trường hiện là dữ liệu lạm phát CPI tháng 5 của Mỹ. Đồng thuận thị trường dự báo CPI toàn phần tăng 0.5% theo tháng và 4.2% theo năm, trong khi CPI lõi được kỳ vọng tăng 0.3% theo tháng và 2.9% theo năm, phù hợp với mô hình dự báo hiện tại của KBC. Sự kết hợp giữa các dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ được công bố tuần trước và lạm phát tiếp tục cách xa mục tiêu của Fed có thể sẽ duy trì các cuộc tranh luận về khả năng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách. Trong bối cảnh đó, thị trường cần một bất ngờ tiêu cực rất lớn từ dữ liệu CPI để đảo ngược xu hướng tăng gần đây của lợi suất trái phiếu Mỹ. Về lý thuyết, điều này cũng sẽ có lợi cho đồng USD, đặc biệt nếu đi kèm với tâm lý rủi ro suy yếu hơn nữa trên thị trường toàn cầu, trong trường hợp Mỹ tiếp tục thúc đẩy quá trình thắt chặt điều kiện tài chính trên diện rộng.

Cuối ngày hôm nay, phiên đấu giá 39 tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ là thước đo quan trọng đối với nhu cầu của nhà đầu tư đối với trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài.

Tin tức và quan điểm

Lạm phát của Trung Quốc trong tháng 5 thấp hơn kỳ vọng khi CPI toàn phần chỉ tăng 1.2% so với cùng kỳ năm trước, bằng mức của tháng 4 thay vì tăng lên 1.3% như dự báo. Chỉ số CPI lõi cũng giảm tốc xuống 1.1% từ mức 1.2%. Diễn biến này trái ngược hoàn toàn với áp lực giá ở cấp độ sản xuất. Chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tháng 5 tăng từ 2.8% lên 3.9%, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 7/2022. Các số liệu chi tiết cho thấy áp lực chi phí đang gia tăng trong lĩnh vực khai khoáng, nguyên vật liệu và sản xuất – tức các khâu đầu của chuỗi cung ứng – phản ánh tác động từ cuộc xung đột Iran.

Tuy nhiên, nhu cầu trong nước yếu khiến doanh nghiệp không thể chuyển toàn bộ chi phí tăng thêm sang người tiêu dùng cuối cùng, dẫn đến CPI vẫn duy trì ở mức thấp. Mức tăng CPI hiện nay cũng được hỗ trợ đáng kể bởi giá xăng tăng 23.5% so với cùng kỳ năm trước và giá du lịch tăng 4.3%. Theo tính toán của Bloomberg, nếu loại bỏ hai yếu tố này, CPI tháng 5 của Trung Quốc chỉ tăng khoảng 0.5%. Trong khi đó, giá thực phẩm giảm 1.7% và lạm phát dịch vụ giảm từ 0.9% xuống 0.8%.

Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) dự báo nhu cầu tiêu thụ điện của Mỹ sẽ tiếp tục lập kỷ lục mới trong các năm 2026 và 2027, sau khi đã ghi nhận năm thứ hai liên tiếp đạt mức cao kỷ lục trong năm 2025. Theo EIA, động lực chính đến từ sự bùng nổ của các trung tâm dữ liệu phục vụ AI và tiền điện tử. Cơ quan này dự báo mức tăng nhu cầu điện từ khu vực thương mại sẽ vượt khu vực dân cư vào năm 2026, điều chưa từng xảy ra trước đây. EIA cũng cho biết tỷ trọng điện sản xuất từ than đá sẽ giảm từ 17% năm ngoái xuống còn 16% vào năm 2026 và 15% vào năm 2027. Tỷ trọng điện từ khí tự nhiên được dự báo duy trì ở mức 40% trong giai đoạn 2026-2027, tương đương năm 2025. Trong khi đó, năng lượng tái tạo sẽ tăng từ 24% năm ngoái lên 27% vào năm 2027. Phần còn lại, tương đương khoảng 18% tổng sản lượng điện, sẽ đến từ điện hạt nhân.