TD Bank: Lạm phát toàn phần của Mỹ tăng lên mức cao nhất trong ba năm vào tháng 5

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ tăng 0.5% so với tháng trước trong tháng 5, phù hợp với dự báo đồng thuận của Bloomberg. Tính theo năm, CPI tăng 4.2%, ghi nhận tốc độ tăng nhanh nhất trong vòng ba năm. Chi phí năng lượng cao hơn chiếm hơn 60% mức tăng của lạm phát toàn phần trong tháng, dẫn đầu là giá xăng tăng 7.0% so với tháng trước. Giá thực phẩm tăng 0.2% trong tháng và tăng 3.1% so với cùng kỳ năm trước. Loại trừ thực phẩm và năng lượng, lạm phát lõi tăng 0.2% theo tháng, tương đương khoảng một nửa mức tăng ghi nhận trong tháng trước và phù hợp với kỳ vọng thị trường.

Tính theo năm, lạm phát lõi tăng 2.9%, nhích lên từ mức 2.8% của tháng 4.

Lạm phát dịch vụ tăng 0.3% theo tháng, chậm lại so với mức tăng 0.5% trong tháng trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí nhà ở chính tăng 0.3%, thấp hơn mức 0.5% của tháng 4. Trước đó, số liệu tháng 4 chịu ảnh hưởng bởi yếu tố thống kê liên quan đến việc Cục Thống kê Lao động Mỹ không thể thu thập dữ liệu trong tháng 10 do chính phủ đóng cửa một phần. Trong khi đó, nhóm dịch vụ ngoài nhà ở vẫn duy trì mức tăng tương đối cao. Giá các dịch vụ giải trí, giáo dục và truyền thông đều tăng tốc, trong khi giá vé máy bay tiếp tục tăng thêm 2.7% trong tháng. Tính theo năm, giá vé máy bay tăng 26.7%, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 12/2022.

Ở chiều ngược lại, giá hàng hóa lõi giảm 0.1% theo tháng, ghi nhận tháng giảm đầu tiên kể từ tháng 3/2025. Đà giảm chủ yếu đến từ giá hàng hóa y tế giảm 0.7% và giá xe mới giảm 0.3%. Tính theo năm, giá hàng hóa tăng 1.1%, cao hơn khoảng 1 điểm phần trăm so với giai đoạn trước khi các biện pháp thuế quan được áp dụng năm ngoái.

Tác động từ cuộc chiến với Iran tiếp tục phản ánh rõ nét trong số liệu tháng 5 khi lạm phát toàn phần tăng lên mức cao nhất trong ba năm.

Mặc dù áp lực giá nhìn chung vẫn được kiểm soát, những tác động từ chi phí gia tăng không còn chỉ giới hạn ở giá nhiên liệu. Giá vé máy bay hiện đã tăng hơn 8% kể từ khi chiến sự bùng phát, trong bối cảnh các ảnh hưởng từ thuế quan vẫn chưa hoàn toàn biến mất và lạm phát dịch vụ ngoài nhà ở tiếp tục duy trì ở mức cao.

Có cơ sở cho rằng các thước đo lạm phát lõi sẽ tiếp tục neo ở mức cao cho đến cuối năm trước khi dần hạ nhiệt trong nửa đầu năm 2027. Điều này củng cố quan điểm rằng Fed sẽ duy trì thời gian tạm dừng điều chỉnh lãi suất trong thời gian dài hơn.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nhiều khả năng sẽ phát tín hiệu duy trì lập trường chính sách tiền tệ "higher for longer" trong cuộc họp tuần tới bằng cách loại bỏ xu hướng thiên về nới lỏng và có thể nâng nhẹ dự báo trung vị đối với lãi suất quỹ liên bang.

Hiện tại, dự báo trung vị của Fed vẫn cho thấy tổng mức cắt giảm lãi suất 25 bps trong năm nay và thêm 25 bps trong năm tới. Tuy nhiên, diễn biến lạm phát gần đây có thể khiến triển vọng này trở nên hawkish hơn trong thời gian tới.