KBC Bank: Tin tức trở thành động lực chính dẫn dắt thị trường toàn cầu

Diễn biến thị trường

Trái phiếu Bund của Đức đã tăng giá trong phiên hôm qua. Đây là lần đầu tiên trong tuần giá trái phiếu Bund tăng trở lại sau khi giảm trước đó do lo ngại lạm phát có thể tăng lên vì xung đột Iran. Khi giá trái phiếu tăng thì lợi suất giảm. Ở nhóm trái phiếu kỳ hạn ngắn, lợi suất giảm nhiều nhất, khoảng 2.5 bps. Trong khi đó, các trái phiếu kỳ hạn dài vẫn có lợi suất tăng khoảng 1.5 bps.

Trái phiếu chính phủ Mỹ cũng bước vào giai đoạn ổn định hơn, nhưng diễn biến yếu hơn so với Bund của Đức. Nguyên nhân là dữ liệu kinh tế Mỹ tốt hơn dự kiến, đặc biệt là chỉ số ISM dịch vụ. Chỉ số ISM dịch vụ tăng lên 56.1, cao hơn mức 53.8 của tháng trước và cao hơn dự báo 53.5. Đây cũng là mức cao nhất trong khoảng 3.5 năm.

Sự cải thiện này chủ yếu đến từ hai yếu tố. Thứ nhất, đơn hàng mới tăng mạnh lên 58.6 so với 53.1 trước đó. Thứ hai, chỉ số việc làm tăng lên 51.8 từ 50.3. Trong khi đó, thành phần giá trong khảo sát lại giảm từ 66.6 xuống 63, đây là mức thấp nhất trong một năm. Sau khi dữ liệu được công bố, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng. Mức tăng dao động từ khoảng 3 bps ở kỳ hạn 30 năm đến khoảng 4.4 bps ở kỳ hạn 3 năm.

Tâm lý thị trường nhìn chung tích cực hơn đối với các tài sản rủi ro. Điều này xảy ra vì lo ngại về căng thẳng địa chính trị tạm thời giảm bớt trong ngắn hạn. Diễn biến của thị trường năng lượng phản ánh khá rõ sự thay đổi này.

Giá khí đốt ban đầu tăng mạnh khoảng 15% khi thị trường mở cửa. Tuy nhiên sau đó giá giảm trở lại, không chỉ xóa toàn bộ mức tăng mà còn đóng cửa thấp hơn khoảng 10% so với mức đóng cửa hôm thứ Ba. Giá dầu trong phiên giao dịch châu Á cũng có diễn biến tương tự. Có thời điểm giá dầu tiến gần 85 USD nhưng sau đó giảm và kết phiên quanh mức 81.4 USD.

Hiện vẫn chưa có sự thống nhất về nguyên nhân khiến giá năng lượng giảm. Một số ý kiến cho rằng điều này liên quan đến tuyên bố của chính quyền Trump về việc đảm bảo dòng chảy thương mại năng lượng qua Eo biển Hormuz sẽ không bị gián đoạn. Một số thông tin khác cho rằng Iran đã gián tiếp liên lạc với CIA để thảo luận khả năng chấm dứt chiến tranh, nhưng sau đó Iran đã phủ nhận các thông tin này.

Dù nguyên nhân là gì, việc giá dầu và khí đốt giảm mạnh khi xung đột vẫn đang tiếp diễn khiến nhiều nhà phân tích tỏ ra thận trọng. Ngoài yếu tố địa chính trị, còn có một yếu tố khác ảnh hưởng đến thị trường dầu. Các kho chứa dầu tại một số nước sản xuất lớn, chẳng hạn như Iraq, đang nhanh chóng đầy lên. Khi kho chứa gần đầy, các nhà sản xuất buộc phải giảm sản lượng hoặc thậm chí tạm dừng sản xuất.

Việc giá năng lượng giảm cũng giúp thị trường chứng khoán phục hồi, đặc biệt là tại châu Âu. Chỉ số EuroStoxx50 tăng khoảng 1.7%. Tại Mỹ, các chỉ số trên Phố Wall cũng tăng, trong đó Nasdaq tăng mạnh nhất với mức tăng khoảng 1.3%.

Tuy nhiên, tâm lý tích cực này lại làm giảm nhu cầu nắm giữ các tài sản trú ẩn an toàn như USD. Mặc dù lợi suất trái phiếu Mỹ cao hơn, đồng USD vẫn không tăng giá. Thay vào đó, một phần dòng vốn trú ẩn trước đó đã rút khỏi USD.

Kết quả là USD giảm nhẹ so với EUR. Tỷ giá EUR/USD duy trì trên mức 1.16. Chỉ số DXY giảm xuống dưới mốc 99. Cặp USD/JPY trước đó tăng từ giữa tháng Hai nhưng hiện đang gặp kháng cự quanh mức 158. Trong khi đó, đồng bảng Anh dao động quanh mức EUR/GBP 0.87.

Trong bối cảnh hiện nay, diễn biến thị trường vẫn phụ thuộc rất nhiều vào các tin tức mới. Diễn biến sáng nay là một ví dụ rõ ràng. Chỉ huy lực lượng mặt đất của quân đội Iran tuyên bố rằng nước này chưa đóng Eo biển Hormuz và họ không tin rằng việc đóng eo biển sẽ xảy ra. Thông tin này khiến giá dầu giảm trong phiên.

Giá dầu trước đó một lần nữa tiến gần mốc 85 USD nhưng sau đó giảm xuống và hiện đang giao dịch quanh mức 83.5 USD. Bên cạnh đó, lo ngại về nguồn cung năng lượng cũng khiến Trung Quốc thực hiện các biện pháp nhằm tiết kiệm nhiên liệu. Chính phủ Trung Quốc đã yêu cầu các nhà máy lọc dầu lớn tạm dừng xuất khẩu diesel và xăng.

Các nhà phân tích tiếp tục theo dõi chặt chẽ thị trường năng lượng vì diễn biến của giá dầu và khí đốt có ảnh hưởng lớn đến tâm lý chung của thị trường tài chính. Hợp đồng tương lai chứng khoán hiện cho thấy thị trường châu Âu có thể mở cửa giảm khoảng 0.5% trong ngày hôm nay.

Trong khi đó, đồng USD đang phục hồi nhẹ sau khi giảm trong phiên trước. Tỷ giá EUR/USD hiện dao động ngay trên mức 1.16. Đường xu hướng tăng hiện đóng vai trò là vùng hỗ trợ cho cặp tiền này.

Tin tức & quan điểm

Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) hôm qua đã quyết định giảm lãi suất chính sách 25 bps, đưa mức lãi suất xuống còn 3.75%. Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh lạm phát tại Ba Lan tiếp tục giảm. Trong tháng Một, lạm phát giảm xuống 2.2% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức 2.4% của tháng Mười Hai. NBP cũng cho biết lạm phát cơ bản đã giảm trong năm qua.

Quyết định giảm lãi suất cũng dựa trên các dự báo kinh tế vĩ mô mới của NBP. Theo dự báo cập nhật, lạm phát trong giai đoạn 2026–2028 (ở mức trung tâm của phạm vi dự báo xác suất 50%) sẽ lần lượt là 2.25%, 2.4% và 2.55%. Trong dự báo trước đó, các mức này lần lượt là 2.95% và 2.6% cho hai năm đầu.

Dự báo tăng trưởng kinh tế cũng được điều chỉnh tăng. NBP hiện dự báo tăng trưởng đạt 3.9% thay vì 3.65%, và 2.9% thay vì 2.6%. Dự báo tăng trưởng cho năm 2028 là khoảng 2.95%.

Trước đó, vào tháng Hai, Thống đốc Glapinski cho biết NBP có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất nếu các dự báo kinh tế mới không cho thấy rủi ro đáng lo ngại. Tuy nhiên, trong vài ngày gần đây thị trường bắt đầu nghi ngờ khả năng tiếp tục nới lỏng chính sách. Nguyên nhân là biến động trên thị trường toàn cầu tăng lên và đồng zloty suy yếu do xung đột tại Trung Đông.

Trong tuyên bố chính sách mới nhất, NBP chỉ đề cập ngắn gọn rằng giá năng lượng gần đây đã tăng và triển vọng kinh tế toàn cầu cũng như lạm phát đang chịu nhiều bất ổn, đặc biệt do tình hình địa chính trị. Các nhà đầu tư hiện chờ đợi thêm thông tin từ cuộc họp báo của Thống đốc Glapinski vào chiều nay để hiểu rõ hơn định hướng chính sách trong thời gian tới.

Sau quyết định của NBP, lãi suất hoán đổi kỳ hạn 2 năm của Ba Lan giảm khoảng 5.5 bps xuống còn 3.735%. Đồng zloty trong ngày gần như không giảm giá. Thậm chí đến cuối phiên, đồng tiền này còn mạnh lên nhẹ khi tỷ giá EUR/PLN giảm xuống 4.27 từ mức 4.2875 trước đó.

Trong một diễn biến khác, Thống đốc Wunsch của Ngân hàng Quốc gia Bỉ (NBB) đã phát biểu trong buổi trình bày báo cáo thường niên của ngân hàng. Ông cho rằng các biện pháp ngân sách bổ sung trị giá khoảng 3–4 tỷ EUR mà chính phủ Bỉ đang lên kế hoạch là không đủ để cải thiện tình hình tài chính công.

Theo các biện pháp hiện tại, thâm hụt ngân sách của Bỉ có thể giảm xuống dưới 5% GDP. Tuy nhiên, Thống đốc NBB cho rằng mức thâm hụt này vẫn còn cao. Ông cho rằng mục tiêu hợp lý hơn là giảm thâm hụt xuống khoảng 4% GDP để đảm bảo tính bền vững trong dài hạn.

Ông cũng lưu ý rằng chính phủ sẽ phải đối mặt với nhiều khoản chi lớn trong những năm tới. Các khoản chi này bao gồm chi tiêu quốc phòng tăng lên, chi phí liên quan đến dân số già hóa và chi phí trả lãi cao hơn do lãi suất tăng. Nếu chính phủ muốn giảm thâm hụt xuống mức 4% GDP, một gói điều chỉnh ngân sách bổ sung khoảng 11 tỷ EUR có thể sẽ cần thiết.