KBC Bank: Trái phiếu toàn cầu chịu áp lực khi dầu tăng và rủi ro lạm phát leo thang

Diễn biến thị trường

Trái phiếu chính phủ Anh (gilts) chịu áp lực bán mạnh do sự kết hợp giữa bất ổn chính trị và tài khóa, trong khi giá dầu tăng trở lại càng làm gia tăng rủi ro lạm phát vốn đã ở mức cao.

Thủ tướng Keir Starmer hiện vẫn chống chọi trước áp lực ngày càng lớn yêu cầu ông từ chức sau thất bại lịch sử của Đảng Lao động trong cuộc bầu cử tuần trước. Đến nay đã có khoảng 90 nghị sĩ Công đảng kêu gọi ông Starmer rời ghế lãnh đạo. Tuy nhiên, nếu chưa có ít nhất 81 người cùng ủng hộ một ứng viên kế nhiệm duy nhất để kích hoạt cuộc đua lãnh đạo, việc ông Starmer ra đi hay không vẫn phụ thuộc vào chính ông. Dù vậy, khả năng kiểm soát tình hình của ông Starmer hiện chỉ mang tính hình thức. Hoặc ông tiếp tục tại vị trong thế suy yếu và phải nhượng bộ áp lực từ các nghị sĩ hậu thuẫn, hoặc cuối cùng vẫn phải từ chức.

Trước những rủi ro đó, thị trường trái phiếu Anh bị bán tháo, kéo lợi suất tăng từ 7.4 đến 10.3 bps trên toàn bộ đường cong lợi suất. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên 5.1%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm lên 5.77%, đều đóng cửa ở mức cao nhất kể từ năm 2008 và 1998 tương ứng.

GBP suy yếu nhưng hồi phục khỏi đáy trong ngày. EUR/GBP có lúc tăng sát 0.87 trước khi thu hẹp đà tăng về 0.867.

Lợi suất hoán đổi châu Âu tăng từ 3.8 đến 6.9 bps và diễn biến tích cực hơn nhẹ so với Bunds của Đức. Lợi suất trái phiếu Nhật Bản tiếp tục đi lên, dù diễn biến này gần đây ít được chú ý dù nhiều kỳ hạn đã tiến sát hoặc vượt các mức đỉnh nhiều thập kỷ. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng thêm từ 3.8 đến 5.3 bps, trong đó lợi suất kỳ hạn 2 năm kiểm tra lại mốc 4%.

Dữ liệu CPI tháng 4 của Mỹ vượt kỳ vọng và tiếp tục thúc đẩy lợi suất tăng trong phiên. CPI toàn phần tăng lên 3.8% từ mức 3.3%, không chỉ do giá năng lượng mà còn phản ánh áp lực giá lan rộng ở nhiều lĩnh vực khác. Đặc biệt, lạm phát dịch vụ tăng mạnh. Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee gọi diễn biến này là “đáng lo ngại”. Ngay cả khi loại trừ mức tăng mạnh của chi phí nhà ở, chỉ số “supercore services” vẫn tăng tốc lên 3.4%, mức cao nhất kể từ tháng 2/2025.

Đội ngũ phân tích của KBC nâng dự báo nội bộ cho CPI tháng 5 của Mỹ lên 4.2% đối với CPI toàn phần và 2.9% đối với CPI lõi.

USD tăng giá, kéo EUR/USD xuống 1.1739. Chỉ số DXY bật tăng vượt mốc 98.

USD/JPY biến động trong phiên khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent thăm Nhật Bản. Một số ý kiến cho rằng giới chức Nhật đã thực hiện “rate check”, bước cuối cùng trước khả năng can thiệp thị trường. Dù USD/JPY có lúc giảm xuống 156.78, cặp tiền nhanh chóng phục hồi lên 157.63.

Hôm nay, lịch kinh tế không có nhiều dữ liệu nổi bật. Chỉ số giá sản xuất PPI tháng 4 của Mỹ đáng chú ý khi phản ánh áp lực giá trong chuỗi cung ứng, yếu tố có thể tiếp tục tác động đến CPI thời gian tới.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde và Kinh tế trưởng Philip Lane cũng sẽ phát biểu sau giờ đóng cửa thị trường châu Âu. Giới đầu tư đặc biệt theo dõi ông Lane để xem cập nhật về biểu đồ ông từng trình bày ngày 14/4, trong đó so sánh đường cong giá dầu kỳ hạn với các kịch bản cơ sở và tiêu cực của ECB. Diễn biến hiện tại cho thấy thị trường đang tiến gần hơn tới kịch bản tiêu cực.

Nhìn chung, ngoại trừ thị trường Anh, các thị trường khác có thể tiếp tục duy trì tâm lý thận trọng và đứng ngoài quan sát trước cuộc gặp quan trọng giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình diễn ra từ thứ Năm đến thứ Sáu.

Tin tức và quan điểm

Các nhóm vận động hành lang năng lượng Eurogas và Hiệp hội Các nhà sản xuất Dầu khí Quốc tế (IOGP) đã kêu gọi Liên minh châu Âu tăng tính linh hoạt trong việc bổ sung dự trữ khí đốt tự nhiên. Mức dự trữ khí đốt của châu Âu đã giảm xuống dưới 30% lần đầu tiên kể từ năm 2022 vào cuối tháng 3 và đầu tháng 4, trong khi EU đặt mục tiêu đạt 90% trước mùa sưởi ấm, với biên độ dao động cho phép là 10 điểm phần trăm.

Trong tuyên bố chung, Eurogas và IOGP đề nghị Ủy ban châu Âu cùng các quốc gia thành viên nhanh chóng kích hoạt các cơ chế linh hoạt ngay từ đầu mùa tích trữ. Hai tổ chức cho rằng các biện pháp như gom nhu cầu mua chung hoặc đa dạng hóa nguồn cung nên mang tính tự nguyện và không làm méo mó tín hiệu giá trên thị trường bán buôn. Theo họ, tín hiệu giá rõ ràng và đáng tin cậy là điều cần thiết để thu hút nguồn cung khí đốt tự nhiên và dầu thô trên thị trường toàn cầu, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt đối với các chuyến hàng LNG, nhất là từ các khách hàng châu Á. Thời điểm công bố tuyên bố này trùng với cuộc họp không chính thức của các Bộ trưởng Năng lượng EU diễn ra hôm nay.

Khảo sát doanh nghiệp hàng tháng của Ngân hàng Trung ương Pháp cho thấy hoạt động kinh tế tăng chậm lại trong lĩnh vực công nghiệp và xây dựng, đồng thời đình trệ trong lĩnh vực dịch vụ thị trường. Sản lượng công nghiệp vẫn duy trì tương đối tích cực và thậm chí vượt kỳ vọng. Tuy nhiên, triển vọng tháng 5 cho thấy hoạt động có thể đi ngang hoặc suy giảm ở tất cả các lĩnh vực. Doanh nghiệp tiếp tục lo ngại về giá nguyên liệu đầu vào tăng cao cùng các gián đoạn trong chuỗi logistics. Do cạnh tranh lớn, các công ty chỉ có thể chuyển một phần chi phí tăng thêm sang khách hàng. Giá bán dự kiến tiếp tục tăng trong lĩnh vực công nghiệp và xây dựng. Trong khi đó, ở lĩnh vực dịch vụ, áp lực giá chủ yếu xuất hiện trong vận tải và logistics do chi phí dầu diesel tăng mạnh.