KBC Bank: Triển vọng thỏa thuận Mỹ - Iran xấu đi, thị trường quay lại trạng thái thận trọng

Diễn biến thị trường

Thị trường tăng mạnh trong phiên thứ Sáu tuần trước do kỳ vọng rằng tình hình địa chính trị sẽ được cải thiện. Nguyên nhân là Bộ trưởng Ngoại giao Iran tuyên bố Eo biển Hormuz đã mở hoàn toàn cho hoạt động vận chuyển, đồng thời nhiều nguồn tin từ Mỹ, bao gồm Tổng thống Trump, và các nguồn quốc tế cho rằng hai bên có thể sớm đạt được một thỏa thuận liên quan đến chương trình hạt nhân.

Trong bối cảnh này giá dầu Brent giảm xuống dưới 90 USD/thùng trong phiên trước khi đóng cửa ở mức 90.4 USD. Các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ gồm Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq đều đóng cửa ở mức cao nhất lịch sử, chỉ số Eurostoxx 50 tuy chưa đạt đỉnh nhưng vẫn tăng hơn 2% lên 6,057.71. Mặc dù việc khôi phục hoàn toàn nguồn cung năng lượng cần thời gian ngay cả khi các bên ký kết thỏa thuận.

Thị trường lãi suất đã giảm kỳ vọng về việc các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng lãi suất vì giá dầu nếu duy trì dưới 100 USD/thùng sẽ giúp giảm áp lực lạm phát trong ngắn hạn và cho phép các ngân hàng trung ương có thêm thời gian đánh giá tình hình, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm từ 7.2 bps ở kỳ hạn 5 năm đến 4.9 bps ở kỳ hạn 30 năm. Tại Eurozone lợi suất giảm mạnh hơn khi trái phiếu Bund giảm từ 10.9 bps ở kỳ hạn 2 năm đến 5 bps ở kỳ hạn 30 năm, thị trường tiền tệ gần như loại bỏ khả năng ECB tăng lãi suất trong tuần tới và chỉ còn định giá dưới hai lần tăng 25 bps vào cuối năm, tương đương khoảng 38 bps.

Đồng USD ban đầu giảm do tâm lý thị trường tích cực với chỉ số DXY có lúc xuống dưới 98 và EUR/USD tăng lên 1.185, sau đó USD phục hồi và kết thúc phiên gần như không thay đổi với EUR/USD ở 1.1765 và DXY ở 98.10

Diễn biến trong cuối tuần cho thấy khả năng đạt được thỏa thuận giữa Iran và Mỹ không rõ ràng như thị trường kỳ vọng trước đó, Iran không chấp nhận các điều kiện mà Mỹ đưa ra liên quan đến chương trình hạt nhân và trên thực tế Eo biển Hormuz cũng không mở hoàn toàn như tuyên bố trước đó. Tình hình trở nên căng thẳng hơn khi Mỹ tịch thu một tàu của Iran tại Vịnh Oman. Điều này làm giảm khả năng hai bên nối lại đàm phán trước khi lệnh ngừng bắn hết hiệu lực vào tối thứ Ba. Tổng thống Trump tiếp tục cảnh báo rằng Mỹ có thể tấn công cơ sở hạ tầng của Iran nếu không đạt được thỏa thuận.

Trong bối cảnh thông tin chưa rõ ràng thị trường quay lại trạng thái thận trọng và giao dịch với tầm nhìn ngắn hạn. Tuy nhiên phản ứng của thị trường châu Á trong phiên sáng vẫn tương đối ổn định khi phần lớn các chỉ số chỉ tăng nhẹ. Ví dụ Nikkei tăng 0.57%, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại khoảng 1.5 đến 2.5 bps trên toàn bộ các kỳ hạn, trong khi lợi suất ngắn hạn tại Eurozone tăng tới 5 bps, giá dầu Brent tăng trở lại lên khoảng 95 USD/thùng. Thị trường lãi suất vẫn giữ quan điểm rằng nếu giá dầu dưới 100 USD/thùng thì các ngân hàng trung ương có thêm thời gian để đánh giá tác động lạm phát.

Đồng USD tiếp tục phục hồi nhẹ với DXY ở 98.35 và EUR/USD ở 1.175, trong thời gian tới diễn biến thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục phụ thuộc vào các tin tức liên quan đến xung đột Trung Đông, dù vậy thị trường vẫn kỳ vọng các bên sẽ tránh leo thang thành xung đột quân sự quy mô lớn, ngoài yếu tố địa chính trị thì lịch kinh tế hôm nay khá trống, đáng chú ý là bài phát biểu của Thủ tướng Anh Starmer tại Hạ viện liên quan đến việc bổ nhiệm Peter Mandelson làm Đại sứ Mỹ, sự kiện này có thể tạo thêm áp lực chính trị đối với ông, trong khi đó tỷ giá EUR/GBP vẫn duy trì trên mức 0.87.

Tin tức & Quan điểm

Cơ quan xếp hạng tín nhiệm Moody’s đã hạ xếp hạng tín nhiệm của Bỉ từ Aa3 xuống A1 với triển vọng ổn định, sau khi Fitch đã thực hiện việc hạ bậc tương tự vào năm ngoái và trở thành cơ quan đầu tiên trong ba tổ chức lớn đưa xếp hạng của Bỉ xuống dưới nhóm AA. Quyết định của Moody’s phản ánh các vấn đề liên quan đến tình hình tài chính công, triển vọng tăng trưởng và cơ cấu thể chế của Bỉ, đặc biệt là những khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp thắt chặt tài khóa như thể hiện trong quy trình ngân sách cuối năm 2025. Tăng trưởng trung hạn được dự báo ở mức thấp, chi phí lãi vay tăng và chi tiêu công tăng do các yếu tố dài hạn như già hóa dân số và nhu cầu chi tiêu quốc phòng khiến tình hình ngân sách trở nên khó khăn hơn.

Theo kịch bản cơ sở của Moody’s thâm hụt ngân sách sẽ duy trì quanh mức 5% GDP, tỷ lệ nợ trên GDP tiếp tục tăng mặc dù chính phủ đã có các biện pháp kiểm soát, nợ công được dự báo tăng từ 104% GDP năm 2024 lên 116% vào năm 2030, đồng thời tăng trưởng dài hạn được dự báo thấp hơn đáng kể so với mức trung bình khoảng 1.5% trong giai đoạn 2010 đến 2019, điều này cho thấy môi trường tăng trưởng của Bỉ đang yếu hơn so với trước đây.

Theo Wall Street Journal, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã bắt đầu trao đổi với Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent về khả năng thiết lập một thỏa thuận hoán đổi ngoại tệ, đây là một công cụ hỗ trợ thanh khoản bằng ngoại tệ trong trường hợp cần thiết, biện pháp này hiện chưa cần sử dụng ngay nhưng được chuẩn bị như một phương án dự phòng nếu chiến tranh gây ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế của UAE, ví dụ như thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng năng lượng hoặc gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz, những yếu tố này có thể làm suy yếu vai trò của UAE như một trung tâm tài chính quốc tế, gây áp lực lên dự trữ ngoại hối và dẫn đến dòng vốn rút ra, theo các quan chức được trích dẫn, phía UAE cũng cho biết nếu thiếu USD họ có thể phải sử dụng đồng nhân dân tệ của Trung Quốc hoặc các đồng tiền khác để thực hiện các giao dịch dầu mỏ và thương mại quốc tế.