KBC Bank: Trung Quốc khuyến nghị các ngân hàng giảm tiếp xúc Trái phiếu chính phủ Mỹ

Diễn biến thị trường

Sau ba ngày giảm liên tiếp trên thị trường cổ phiếu và tiền điện tử, lực mua quay trở lại khi bước vào cuối tuần. Điều này có nghĩa là nhiều nhà đầu tư trước đó đứng ngoài quan sát đã bắt đầu mua vào khi giá giảm. Cổ phiếu Mỹ tăng hơn 2%. Bitcoin giảm xuống 60,000 USD, mức đáy từ năm 2024, rồi phục hồi trở lại trên 70,000 USD. Kim loại quý bị bán mạnh vào thứ Năm cùng với xu hướng bán tài sản chung, nhưng đã phục hồi vào cuối tuần. Biên độ dao động trong ngày rất lớn, vàng biến động khoảng +7% còn bạc vượt 21%, cho thấy thị trường rất biến động. Các hàng hóa công nghiệp như dầu, khí tự nhiên, nhôm và đồng cũng tăng, qua đó hỗ trợ các đồng tiền gắn với hàng hóa như AUD/USD, NZD và NOK. USD suy yếu so với phần lớn các đồng tiền khác, bao gồm EUR. EUR/USD tăng trở lại trên 1.18. Chỉ số DXY tiến gần 98 rồi giảm xuống 97.63 khi đóng cửa. GBP và JPY bị chi phối bởi tình hình chính trị trong nước.

Vị thế của Thủ tướng Starmer yếu đi sau khi chánh văn phòng từ chức vào Chủ nhật vì liên quan đến khuyến nghị bổ nhiệm Mandelson làm đại sứ. Do Starmer là người quyết định cuối cùng, cả đồng minh và đối thủ đều gây áp lực lên ông. Tuần trước, thị trường trái phiếu và GBP biến động mạnh vì lo ngại nếu Starmer bị thay thế, người kế nhiệm có thể chi tiêu tài khóa ít thận trọng hơn. Lợi suất trái phiếu Anh kết thúc tuần trước theo hướng tăng, nhưng thị trường đang chờ phản ứng khi mở cửa sau diễn biến cuối tuần. GBP tiếp tục giảm. EUR/GBP tăng trên 0.87. Sáng nay USD là đồng tiền yếu nhất.

Đợt giảm mới của USD xuất hiện sau khi có thông tin Trung Quốc khuyến nghị các ngân hàng hạn chế nắm giữ Trái phiếu chính phủ Mỹ. EUR/USD tăng tiếp lên 1.1850. Thông tin này cũng khiến lợi suất Mỹ kỳ hạn dài tăng thêm 3 bps, nối tiếp xu hướng làm phẳng đường cong lợi suất 1–4.8 bps hôm thứ Sáu.

JPY phản ứng tích cực với kết quả bầu cử. Thủ tướng Takaichi của LDP giành chiến thắng áp đảo với đa số hai phần ba tại hạ viện, mức cao nhất kể từ năm 1955. Điều này giúp chính phủ không cần nhượng bộ các đối tác và ít chịu áp lực chi tiêu từ phe đối lập, khiến thị trường kỳ vọng chính sách tài khóa ổn định và thận trọng hơn, hỗ trợ JPY và JGBs. USD/JPY giảm về 156.5 sau khi đã tăng mạnh từ đầu tháng Hai. Lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng 5 bps ở kỳ hạn 10 năm. Các kỳ hạn siêu dài, vốn nhạy cảm nhất với chính sách tài khóa, nhanh chóng xóa bớt mức tăng ban đầu. Tuy nhiên, xu hướng này còn chưa chắc chắn. Phần dài của đường cong lợi suất tại Nhật Bản, Anh và Mỹ vẫn dễ biến động, mỗi thị trường có yếu tố rủi ro riêng.

Tin tức và quan điểm

Theo Bloomberg, các nhà quản lý Trung Quốc đã khuyên các tổ chức tài chính kiểm soát mức nắm giữ Trái phiếu chính phủ Mỹ. Cụ thể, các ngân hàng được khuyến nghị hạn chế mua thêm trái phiếu chính phủ Mỹ và những ngân hàng đang nắm giữ nhiều cần giảm vị thế. Hướng dẫn này không áp dụng với lượng nắm giữ của nhà nước Trung Quốc. Nguyên nhân chính là lo ngại rủi ro tập trung và biến động thị trường, không liên quan trực tiếp đến địa chính trị hay chất lượng tín dụng của Mỹ. Ngay sau khi thông tin được công bố, lợi suất Mỹ tăng 1–2 bps còn USD suy yếu nhẹ.

Báo cáo việc làm của KPMG và REC tại Anh do S&P Global tổng hợp cho thấy điều kiện tuyển dụng cải thiện trong tháng Một. Mức giảm tuyển dụng nhân sự chính thức chậm lại, nghĩa là doanh nghiệp bớt cắt giảm tuyển dụng. Chi phí lao động tạm thời tăng nhẹ lần đầu sau ba tháng. Nguồn cung ứng viên vẫn tăng nhưng với tốc độ chậm nhất trong một năm, cho thấy thị trường lao động bớt dư cung. Khảo sát cũng ghi nhận lương khởi điểm và tiền công tạm thời tăng nhanh hơn. Báo cáo được công bố sau khi BoE tuần trước cho biết có thể tiếp tục giảm lãi suất trong thời gian tới vì lạm phát có thể quay về mục tiêu 2% nhanh hơn dự kiến. Với một số thành viên MPC, thị trường lao động yếu là lý do để đẩy nhanh nới lỏng chính sách tiền tệ.