KBC Bank: USD suy yếu sau lệnh đình chiến Trung Đông, triển vọng chuyển sang trung lập

Diễn biến thị trường

Thị trường đã tăng mạnh sau khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần, điều này giúp giảm bớt căng thẳng tạm thời và tạo điều kiện để hai bên có thêm thời gian đàm phán nhằm tìm giải pháp lâu dài cho xung đột, tuy nhiên khả năng dự đoán diễn biến tiếp theo vẫn thấp vì lập trường của hai bên còn khác biệt lớn và vẫn tồn tại nhiều rủi ro có thể làm gián đoạn tiến trình này, dù vậy nhà đầu tư vẫn phản ứng tích cực và xem thông tin này như một tín hiệu quan trọng, các chỉ số chứng khoán châu Âu tăng khoảng 5% với EuroStoxx 50 dẫn đầu, trong khi các chỉ số tại Mỹ tiếp tục tăng thêm 2.5–3% sau khi đã tăng từ trước đó, điều này cho thấy trước khi có thông tin ngừng bắn nhà đầu tư đã giữ trạng thái phòng thủ và sau đó bắt đầu đóng các vị thế phòng thủ này khiến thị trường tăng mạnh.

Giá dầu được xem là chỉ báo chính phản ánh mức độ căng thẳng và đã giảm mạnh, dầu Brent có lúc giảm từ trên USD 110 xuống gần USD 90/thùng trước khi đóng cửa quanh USD 94.75, việc giá dầu giảm kéo theo kỳ vọng lạm phát giảm và khiến thị trường lãi suất điều chỉnh mạnh, lợi suất trái phiếu Đức giảm từ 22.9 bps ở kỳ hạn 2 năm xuống 7.4 bps ở kỳ hạn 30 năm, thị trường cũng điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách của ECB khi xác suất tăng lãi suất vào ngày 30/4 giảm từ 70% xuống 30% và dự báo số lần tăng lãi suất trong năm giảm từ ba lần xuống còn hai lần, tại Anh lợi suất trái phiếu giảm mạnh hơn với mức giảm 23.7 bps ở kỳ hạn 2 năm, trong khi đó lợi suất trái phiếu Mỹ ban đầu giảm nhưng sau đó tăng trở lại và kết thúc phiên gần như không thay đổi, dao động từ -0.5 bps đến +1.2 bps tùy theo kỳ hạn.

Biên bản cuộc họp ngày 18/3 của Fed cho thấy chính sách tiền tệ đang chịu tác động từ môi trường kinh tế và lạm phát thay đổi nhanh, xung đột Trung Đông làm tăng rủi ro vừa đối với thị trường lao động vừa đối với lạm phát, trong nội bộ Fed vẫn có sự khác biệt về mức độ ưu tiên giữa hai yếu tố này nhưng ngày càng nhiều thành viên lo ngại về rủi ro lạm phát kéo dài, trên thị trường ngoại hối USD không tăng mạnh như kỳ vọng dù có yếu tố trú ẩn và trong bối cảnh thị trường giảm trạng thái phòng thủ thì USD lại chịu áp lực giảm, chỉ số DXY giảm từ 99.86 xuống 99.13 dù đã phục hồi so với mức thấp trong ngày, EUR/USD có lúc vượt 1.17 nhưng sau đó giảm và đóng cửa tại 1.166 so với 1.1595 trước đó, EUR/GBP cũng giảm xuống dưới 0.87 rồi tăng trở lại và đóng cửa gần mức này.

Hiện tại thị trường đang tập trung vào các yếu tố như liệu lệnh ngừng bắn có được duy trì hay không, các cuộc đàm phán có bắt đầu đúng kế hoạch vào cuối tuần tại Islamabad hay không và eo biển Hormuz có được mở lại hay không, đối với thị trường lãi suất điều quan trọng là đánh giá tác động của xung đột đến lạm phát ngay cả khi có ngừng bắn, do vẫn còn nhiều vấn đề về chính trị và logistics chưa được giải quyết nên chi phí kinh tế vẫn có thể phát sinh và ảnh hưởng đến nhu cầu, vì vậy đà giảm của lợi suất có thể không kéo dài nếu không có cải thiện rõ ràng về chuỗi cung ứng, trong bối cảnh này USD có thể chuyển sang trạng thái trung lập thay vì tăng mạnh, còn EUR/USD có thể dao động trong vùng 1.15–1.18 với vùng hỗ trợ phía dưới tương đối vững.

Tin tức & quan điểm

Khảo sát RICS tháng 3/2026 cho thấy thị trường nhà ở Anh đang chịu tác động tiêu cực từ các yếu tố kinh tế vĩ mô liên quan đến địa chính trị, lạm phát tăng làm chi phí vay cao hơn và khiến nhu cầu mua nhà giảm, chỉ số nhu cầu người mua mới giảm xuống -39% từ -29% và là mức thấp nhất kể từ tháng 8/2023, khối lượng giao dịch cũng giảm khi số dư ròng giảm từ -13% xuống -34%, các chuyên gia dự báo doanh số sẽ tiếp tục giảm trong thời gian tới và chỉ ổn định trong năm sau, thấp hơn so với kỳ vọng trước đó, nguồn cung nhà mới đưa ra thị trường giảm nhẹ trong khi lượng nhà chưa bán tăng lên, chỉ số giá nhà ở mức -23% cho thấy giá bắt đầu chịu áp lực giảm và có thể giảm thêm trong ba tháng tới, triển vọng cả năm được đánh giá là đi ngang và thấp hơn nhiều so với các mức tăng mạnh ghi nhận đầu năm.

Thành viên hội đồng Ngân hàng Quốc gia Séc ông Seidler cho biết ngân hàng trung ương đang ở vị thế tương đối thuận lợi khi xung đột Trung Đông xảy ra vì chính sách tiền tệ hiện tại đã ở mức hơi thắt chặt, điều này cho phép họ không cần phản ứng ngay với tác động trực tiếp của giá năng lượng lên lạm phát, tuy nhiên ngân hàng vẫn cần theo dõi các tác động lan tỏa gián tiếp để quyết định các bước đi tiếp theo về chính sách tiền tệ.