Lượng vàng mà ngân hàng trung ương mua vào giảm nhẹ vào năm 2025 nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử

Các ngân hàng trung ương đã đẩy mạnh mua vào trong quý cuối năm, bổ sung 230 tấn vào dự trữ vàng toàn cầu, tăng 6% so với quý trước. Qua đó, tổng lượng mua ròng chính thức trong cả năm đạt 863.3 tấn, theo dữ liệu do Hội đồng Vàng Thế giới tổng hợp.

Lượng mua vàng của các ngân hàng trung ương giảm 21% so với cùng kỳ năm trước, ghi nhận mức thấp nhất kể từ năm 2021.

Dù vậy, con số này vẫn cao hơn nhiều so với mức mua trung bình hằng năm giai đoạn 2010–2021 là 473 tấn.

Năm ngoái là năm mở rộng dự trữ vàng lớn thứ tư trong lịch sử của các ngân hàng trung ương. Mức cao nhất mọi thời đại được thiết lập vào năm 2022 với 1,136 tấn. Đây là mức mua ròng cao nhất kể từ năm 1950, bao gồm cả giai đoạn sau khi Mỹ chấm dứt chuyển đổi USD sang vàng vào năm 1971.

Giá vàng tăng mạnh có thể là một yếu tố làm chậm lại tốc độ tích lũy vàng của các ngân hàng trung ương. Như Hội đồng Vàng Thế giới nhận định, mức giá cao hơn đã thúc đẩy “một cách tiếp cận thận trọng hơn.”

“Điều này cho thấy các ngân hàng trung ương không thờ ơ với biến động giá, ngay cả khi mối quan tâm chiến lược dài hạn đối với vàng của họ vẫn không thay đổi.”

Hội đồng Vàng Thế giới đánh giá nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương trong năm 2025 là “ấn tượng,” dù không đạt mốc 1,000 tấn, và cho rằng điều này “nhấn mạnh sức hấp dẫn chiến lược bền vững của kim loại này.”

Ngay cả khi tốc độ mua vàng chậm lại, kim loại màu vàng đã vượt qua Trái phiếu chính phủ Mỹ để trở thành tài sản dự trữ hàng đầu thế giới vào cuối năm ngoái.

Hai mươi hai ngân hàng trung ương báo cáo tăng dự trữ vàng ít nhất 1 tấn trong năm qua, trong đó Ba Lan là nước dẫn đầu.

Ngân hàng Quốc gia Ba Lan đã bổ sung 102 tấn vàng vào dự trữ trong năm 2025. Hiện ngân hàng trung ương Ba Lan nắm giữ 550 tấn vàng, chiếm khoảng 28% tổng dự trữ chính thức của quốc gia này.

Tháng trước, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan cho biết họ dự kiến mua thêm tới 150 tấn vàng, nâng tổng lượng nắm giữ lên tối đa 700 tấn.

Thống đốc NBP Adam Glapiński cho biết việc tăng dự trữ vàng sẽ đưa Ba Lan vào nhóm các quốc gia “tinh hoa.”

“Điều này sẽ đưa Ba Lan vào top 10 quốc gia có dự trữ vàng lớn nhất thế giới.”

Ngân hàng trung ương Ba Lan hiện đang nắm giữ nhiều vàng hơn Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Để so sánh, vào năm 1996, NBP chỉ sở hữu 14 tấn vàng.

Ngân hàng Quốc gia Kazakhstan là nước mua vàng lớn thứ hai trong năm 2025, với mức tăng 52 tấn dự trữ. Đây là lượng mua hằng năm cao nhất của Kazakhstan kể từ năm 1993.

Không hiếm trường hợp các ngân hàng trung ương mua vàng từ nguồn sản xuất trong nước – như Uzbekistan và Kazakhstan – dao động giữa mua và bán. Tuy nhiên, Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Kazakhstan Timur Suleimenov cho biết: “Chúng tôi muốn tiếp tục là người mua vàng ròng,” cho đến khi căng thẳng toàn cầu giảm bớt.

Brazil đã quay trở lại thị trường vàng trong nửa cuối năm 2025. Ngân hàng trung ương Brazil đã bổ sung 43 tấn vàng vào dự trữ từ tháng 9 đến tháng 11, nâng tổng dự trữ vàng chính thức lên 172 tấn.

Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã mua vàng đều đặn trong suốt năm 2025, thực hiện các giao dịch mua nhỏ trong 23 tháng liên tiếp tính đến cuối tháng 10. Năm ngoái, ngân hàng này đã bổ sung 27 tấn vàng vào dự trữ.

Ngân hàng Quốc gia Cộng hòa Séc áp dụng chiến lược tương tự, tăng dự trữ vàng với tốc độ chậm nhưng ổn định. Họ đã mua vàng trong 34 tháng liên tiếp, bổ sung 20 tấn trong năm ngoái. Hiện Cộng hòa Séc nắm giữ 72 tấn vàng, và các quan chức nước này cho biết họ dự kiến nâng dự trữ lên 100 tấn vào năm 2028.

Trung Quốc đã giảm tốc độ tích lũy vàng, ít nhất là theo số liệu chính thức. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc báo cáo mức tăng 27 tấn dự trữ vàng trong năm 2025. Dự trữ vàng hiện được báo cáo ở mức 2,306 tấn, chiếm gần 9% tổng dự trữ chính thức.

Trung Quốc đã báo cáo tăng dự trữ chính thức trong 14 tháng liên tiếp, bổ sung thêm 1 tấn trong tháng 12. Trong giai đoạn này, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng lượng vàng nắm giữ chính thức thêm 402 tấn.

Cần lưu ý đến sự nhấn mạnh vào từ “chính thức.”

Trung Quốc nằm trong số các ngân hàng trung ương có khả năng nắm giữ lượng vàng lớn hơn đáng kể so với con số công bố. Theo báo cáo của Jan Nieuwenhuijs, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đang bí mật mua một lượng lớn vàng ngoài sổ sách. Dựa trên dữ liệu do nhà nghiên cứu Money Metals phân tích, ngân hàng trung ương Trung Quốc hiện có thể đang sở hữu hơn 5,000 tấn vàng tiền tệ được lưu trữ tại Bắc Kinh – cao hơn hơn GẤP HAI lần so với con số chính thức được công bố.

Các báo cáo chính thống gần đây cũng bắt đầu chú ý đến vấn đề này.

Các quốc gia khác báo cáo tăng dự trữ vàng bao gồm Iraq, Campuchia, Uzbekistan, Ghana, Indonesia, Guatemala, Cộng hòa Kyrgyz, Qatar, Serbia, Ấn Độ, Ai Cập, Philippines, Bulgaria, Slovenia, UAE và Zimbabwe.

Ngay cả khi giá vàng tăng mạnh, số lượng người bán đáng chú ý trong năm 2025 là rất ít.

Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore báo cáo mức giảm dự trữ lớn nhất với 14 tấn. Nga đã bán 6 tấn vàng, trong khi Ngân hàng Trung ương Jordan giảm lượng nắm giữ 1 tấn. Ngân hàng Bundesbank Đức cũng báo cáo giảm 1 tấn dự trữ liên quan đến chương trình đúc tiền xu của họ.

Hội đồng Vàng Thế giới cho biết có lượng mua không được báo cáo ở mức đáng kể.

“Khoảng cách giữa ước tính của Metals Focus và dữ liệu được báo cáo chính thức tiếp tục cho thấy hoạt động không minh bạch đáng kể (57% tổng lượng hằng năm). Điều này cho thấy một số tổ chức chính thức đang bổ sung vào dự trữ của họ mà không công bố ngay lập tức – một xu hướng đã xuất hiện trong những năm gần đây.”

Điều này có thể phản ánh ít nhất một phần các giao dịch mua không được báo cáo của Trung Quốc. Nhiều ngân hàng trung ương khác cũng có khả năng đang âm thầm tăng dự trữ.

Mặc dù tốc độ tích lũy vàng chậm lại nhẹ, Hội đồng Vàng Thế giới vẫn giữ quan điểm tích cực, cho rằng “sự bất ổn kinh tế và địa chính trị kéo dài có khả năng tiếp tục duy trì nhu cầu vàng như một tài sản dự trữ.”

“Chúng tôi tiếp tục tin rằng các ngân hàng trung ương sẽ bổ sung vàng vào dự trữ của họ. Khảo sát Dự trữ Vàng Ngân hàng Trung ương 2025 của chúng tôi cho thấy phần lớn người tham gia khảo sát (95%) kỳ vọng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tăng trong 12 tháng tới, trong khi 43% tin rằng dự trữ vàng của chính họ cũng sẽ tăng trong cùng giai đoạn. Đáng chú ý, không có bên trả lời nào dự đoán sẽ giảm dự trữ vàng.”