MUFG - Asia FX: Căng thẳng tại Eo biển Hormuz: Giá dầu và LNG tăng, ngoại hối châu Á chịu áp lực
Diệu Linh
Junior Editor
Quan điểm từ bộ phận phân tích của MUFG.
Mỹ đang đưa ra những thông điệp không thống nhất về thời gian kéo dài của cuộc chiến với Iran, trong bối cảnh Israel tiếp tục thực hiện các đợt không kích mới. Tổng thống Trump cho biết chiến dịch quân sự không có mốc thời gian cố định, dù trước đó phía Mỹ từng dự đoán xung đột có thể kéo dài từ bốn đến năm tuần. Điều này cho thấy lập trường hiện tại linh hoạt hơn so với ước tính ban đầu.
Trong khi đó, Bloomberg News đưa tin UAE và Qatar đang âm thầm làm việc với các nước đồng minh. Mục tiêu của họ là thuyết phục Tổng thống Trump tìm một giải pháp để sớm chấm dứt chiến dịch quân sự, hoặc ít nhất giới hạn thời gian can dự của Mỹ ở mức ngắn. Hai quốc gia này được cho là đang tìm cách hình thành một nhóm các nước ủng hộ giải pháp ngoại giao, với mục tiêu kết thúc xung đột thông qua đàm phán thay vì để chiến sự kéo dài.
Tình hình tại Eo biển Hormuz cũng xuất hiện nhiều thông tin trái chiều. Đây là tuyến hàng hải quan trọng vì khoảng 20% lượng dầu giao dịch toàn cầu đi qua khu vực này. Một tướng thuộc Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran tuyên bố sẽ “đốt cháy bất kỳ con tàu nào” đi qua, tức là đe dọa sử dụng vũ lực để ngăn cản tàu thuyền lưu thông. Sự gián đoạn thương mại nếu có chủ yếu đến từ việc chi phí bảo hiểm và chi phí vận chuyển tăng mạnh do rủi ro cao hơn, khiến hoạt động vận tải thận trọng hơn và tốn kém hơn. Ngoài ra, một phần hoạt động sản xuất khí đốt tại Qatar đã bị tạm dừng. Việc này làm giảm nguồn cung LNG và đẩy giá LNG tăng mạnh, đặc biệt tại thị trường châu Âu và châu Á.
Trong bối cảnh đó, báo cáo nhận định ngoại hối mới công bố của MUFG cho thấy USD được dự báo mạnh hơn so với ước tính trước đây, trong khi các đồng tiền châu Á được dự báo yếu hơn. Nguyên nhân chính là tác động của xung đột tại Trung Đông làm gia tăng tâm lý phòng thủ và nhu cầu nắm giữ USD. Tuy nhiên, kịch bản cơ sở của nhóm phân tích vẫn giả định rằng giá dầu sẽ giảm vào quý 2/2026. Dù vậy, vẫn có cơ sở để cho rằng phần bù rủi ro địa chính trị, tức mức giá bổ sung do lo ngại rủi ro chiến sự, sẽ còn duy trì trong một thời gian dài và khó giảm hoàn toàn trong ngắn hạn. Vì lý do đó, họ dự báo USD sẽ mạnh hơn và các đồng tiền châu Á sẽ yếu hơn chủ yếu trong nửa đầu năm 2026.
Các quan điểm mà nhóm chuyên gia đã nêu trước đây về tác động của giá dầu đối với châu Á vẫn giữ nguyên giá trị. Những đồng tiền phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng như INR, PHP và KRW có khả năng chịu áp lực lớn hơn khi giá dầu tăng. Lần này, THB cũng có thể nằm trong nhóm chịu ảnh hưởng, do hai yếu tố: lượng khách du lịch có thể giảm vì bất ổn địa chính trị và các biện pháp hạn chế giao dịch vàng mà ngân hàng trung ương Thái Lan công bố gần đây. Nếu giá dầu tăng và duy trì ổn định trong khoảng 90–100 USD/thùng trong thời gian dài, áp lực đối với các đồng tiền này sẽ rõ rệt hơn.
Ngược lại, MYR và CNH có thể ổn định hơn so với các đồng tiền khác trong khu vực, do đặc điểm cán cân thương mại và cấu trúc kinh tế. Về chính sách tiền tệ, các nhà phân tích cho rằng các ngân hàng trung ương châu Á khó có khả năng tăng lãi suất trong giai đoạn này. Tuy nhiên, nếu giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài, một số nước như Philippines và Indonesia có thể tạm dừng kế hoạch cắt giảm lãi suất để kiểm soát lạm phát. Đồng thời, thị trường có thể điều chỉnh lại kỳ vọng về tốc độ và quy mô cắt giảm lãi suất tại các nền kinh tế như Ấn Độ và Hàn Quốc.
MUFG
