MUFG - Asia FX: Chứng khoán Mỹ phục hồi vượt mức trước xung đột, biến động thị trường giảm rõ rệt

Thị trường hiện đang bớt lo ngại hơn về rủi ro địa chính trị tại Trung Đông vì đã có một số tín hiệu ngoại giao tích cực, dù chưa có kết quả cuối cùng rõ ràng. Cụ thể, Mỹ và Iran có thể sẽ tiếp tục đàm phán vòng hai vào cuối tuần này, còn Israel và Lebanon đã đồng ý ngừng bắn trong 10 ngày. Nhà đầu tư không còn yêu cầu mức lợi nhuận cao thêm để bù cho rủi ro chiến tranh như trước, vì vậy họ quay lại mua cổ phiếu nhiều hơn. Kết quả là thị trường cổ phiếu Mỹ tăng trở lại, chỉ số S&P 500 đã vượt mức trước khi xảy ra xung đột và mức độ biến động của thị trường cũng giảm đáng kể.

Trên thị trường FX, USD giảm giá khi tâm lý chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư cải thiện. Tuy nhiên, USD vẫn được hỗ trợ vì lãi suất ngắn hạn tại Mỹ vẫn ở mức cao, điều này giúp nhà đầu tư vẫn có lợi khi nắm giữ USD để hưởng chênh lệch lãi suất. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm vẫn cao hơn lãi suất điều hành thực tế của Fed, dù đã giảm nhẹ, cho thấy thị trường trái phiếu vẫn chưa hoàn toàn tin rằng căng thẳng sẽ giảm nhanh và vẫn giữ thái độ thận trọng.

Tại châu Á, các đồng tiền trong khu vực cũng tăng giá trở lại vì thị trường kỳ vọng tình hình sẽ sớm được giải quyết. Nếu thực sự có một hướng đi rõ ràng và đáng tin cậy để kết thúc căng thẳng, tâm lý tích cực hiện tại có thể tiếp tục duy trì, từ đó hỗ trợ quan điểm trong trung hạn rằng USD sẽ suy yếu. Ngược lại, nếu các nỗ lực ngoại giao không thành công và kỳ vọng của thị trường giảm xuống, USD có thể tiếp tục mạnh trong thời gian dài hơn, còn các đồng tiền châu Á có thể giảm trở lại, đặc biệt trong bối cảnh giá năng lượng vẫn đang ở mức cao.

Đồng CNY mạnh lên đóng vai trò như một yếu tố ổn định tâm lý thị trường trong khu vực, nghĩa là khi CNY ổn định hoặc tăng giá, các thị trường khác trong khu vực cũng cảm thấy yên tâm hơn. Điều này được hỗ trợ thêm bởi tình hình kinh tế Trung Quốc khởi đầu tốt trong quý 1. GDP của Trung Quốc tăng 5.0% so với cùng kỳ, nằm ở mức cao trong khoảng mục tiêu 4.5%–5.0% của chính phủ cho cả năm. Kết quả này đến từ xuất khẩu vẫn ổn định và hoạt động sản xuất mạnh trong các ngành mới. Sản lượng ngành công nghệ cao tăng 12.5%, sản xuất robot công nghiệp tăng 33% và mạch tích hợp tăng 24%. Những kết quả này giúp bù lại phần giảm tốc của tiêu dùng, khi doanh số bán lẻ chỉ tăng 1.7% trong tháng 3, thấp hơn mức trung bình 2.8% của hai tháng đầu năm.

Dữ liệu này cũng phù hợp với số liệu xuất khẩu tháng 3 của Đài Loan, khi xuất khẩu tăng mạnh 61.8% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ ngành bán dẫn và điện tử. Điều này cho thấy nhu cầu công nghệ trong khu vực vẫn đang tăng và chu kỳ tăng trưởng của ngành công nghệ vẫn tiếp diễn. Vì vậy, các đồng tiền liên quan đến lĩnh vực công nghệ như TWD, KRW, SGD và MYR có khả năng tiếp tục được hỗ trợ.

Trong ngày hôm nay, thị trường sẽ chú ý đến dữ liệu kinh tế của Malaysia, bao gồm ước tính GDP quý 1 và chỉ số CPI tháng 3. Nền kinh tế Malaysia được hỗ trợ bởi nhu cầu trong nước ổn định và xuất khẩu các mặt hàng chính như dầu cọ và điện tử. Mặc dù giá dầu diesel đã tăng, tác động đến lạm phát trong ngắn hạn có thể không lớn vì chính phủ vẫn giữ giá nhiên liệu RON95 ở mức trợ giá RM1.99/lít, giúp hạn chế áp lực tăng giá trong nền kinh tế.