MUFG - Asia FX: Đàm phán Mỹ-Iran và nguy cơ sốc giá dầu - Tác động lan tỏa tới ngoại hối châu Á
Diệu Linh
Junior Editor
Quan điểm từ bộ phận phân tích của MUFG.
Thị trường toàn cầu đang theo dõi sát sao các diễn biến trong cuộc đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran. Nếu nỗ lực ngoại giao đổ vỡ và dẫn đến một cuộc xung đột kéo dài tại Trung Đông, nguy cơ xảy ra cú sốc giá dầu sẽ gia tăng, qua đó tái kích hoạt áp lực lạm phát toàn cầu và làm xấu đi điều kiện thương mại của các quốc gia châu Á nhập khẩu dầu ròng.
Tổng thống Trump được cho là đã đặt ra thời hạn từ ngày 1 đến ngày 6 tháng 3 để Iran đạt được thỏa thuận, đồng thời cảnh báo khả năng sử dụng hành động quân sự. Cùng thời điểm, Mỹ tăng cường hiện diện quân sự trong khu vực. Tuy nhiên, các tin tức gần đây mang sắc thái tích cực hơn. Bộ trưởng Ngoại giao Oman, quốc gia đang đóng vai trò trung gian, cho biết các cuộc thảo luận đã đạt được tiến bộ đáng kể và các vòng đàm phán kỹ thuật sẽ tiếp tục vào tuần tới. Trong khi đó, phía Iran mô tả các cuộc trao đổi là “căng thẳng và nghiêm túc.”
Từ góc độ ngoại hối châu Á, dữ liệu lịch sử cho thấy cú sốc giá dầu thường khiến tiền tệ khu vực suy yếu trên diện rộng, dù mức độ ảnh hưởng có sự khác biệt giữa các quốc gia. Trong hai tuần đầu của xung đột Nga-Ukraine năm 2022, các đồng tiền như KRW, INR, PHP và THB đều giảm giá, phản ánh mức độ nhạy cảm cao với chi phí nhập khẩu năng lượng gia tăng và tâm lý né tránh rủi ro của nhà đầu tư. Ngược lại, MYR tăng giá nhờ hưởng lợi từ giá dầu cao, trong khi CNY duy trì trạng thái tương đối ổn định.
Ngoại hối khu vực
Chu kỳ nới lỏng chính sách tại một số nền kinh tế châu Á có dấu hiệu sắp kết thúc. Vì vậy, nếu Mỹ tiếp tục cắt giảm lãi suất, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và khu vực sẽ thu hẹp, yếu tố này nhìn chung hỗ trợ ngoại hối châu Á, trừ khi xuất hiện cú sốc giá dầu theo hướng bất lợi.
Tại Hàn Quốc, Ngân hàng Trung ương giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2.50% và thể hiện quan điểm tích cực hơn khi nâng dự báo tăng trưởng năm 2026 lên 2.0% từ mức 1.8% trước đó. BOK đồng thời phát tín hiệu về một giai đoạn tạm dừng kéo dài, cho thấy lãi suất có khả năng được duy trì trong khoảng sáu tháng tới. Đầu tuần này, Ngân hàng Thái Lan giảm 25 bps lãi suất xuống 1.00%, nhưng nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ hiện đã đủ nới lỏng, đồng thời lưu ý cần bảo toàn dư địa chính sách. Ở mức hiện tại, lãi suất chỉ cao hơn 50 bps so với đáy 0.50% trong giai đoạn Covid, củng cố nhận định rằng chu kỳ nới lỏng của BOT có thể đã kết thúc.
Tại Malaysia, chính phủ đã phát hành thành công 5 tỷ MYR trái phiếu chính phủ (MGS) kỳ hạn 5 năm với tỷ lệ đăng ký mua đạt 2.92 lần và lợi suất trái phiếu trung bình ở ngưỡng 3.359%, cho thấy nhu cầu của nhà đầu tư vẫn duy trì tích cực. Chênh lệch lãi suất với Mỹ thu hẹp, cùng với triển vọng MYR tiếp tục tăng giá, được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Malaysia.
Ở chiều ngược lại, tâm lý đối với đồng rupiah nhiều khả năng vẫn thận trọng. Dù S&P Global Ratings giữ nguyên xếp hạng tín nhiệm của Indonesia ở mức BBB với triển vọng ổn định, cơ quan này cảnh báo rủi ro gia tăng từ áp lực tài khóa. Diễn biến này nối tiếp quyết định gần đây của Moody’s khi hạ triển vọng tín nhiệm của Indonesia xuống mức tiêu cực, qua đó làm gia tăng lo ngại trong ngắn hạn về triển vọng tài khóa của quốc gia này.
MUFG
