MUFG - Asia FX: Đồng JPY tiếp tục suy yếu trước rủi ro từ cuộc bầu cử Nhật Bản

Đồng JPY tiếp tục suy yếu, với tỷ giá USD/JPY quay trở lại vùng 160.00 sau khi từng giảm mạnh xuống 152.00 gần đây. Áp lực giảm đang gia tăng từ yếu tố chính trị: trước thềm cuộc bầu cử ngày 8 tháng 2, các báo cáo từ truyền thông địa phương cho thấy liên minh cầm quyền của Thủ tướng Takaichi nhiều khả năng sẽ giành được đa số trong Hạ viện với tổng cộng 465 ghế. Mức độ ủng hộ cao dành cho bà kể từ khi nhậm chức vào tháng 10 càng củng cố kịch bản này. Một sự ủy nhiệm vững chắc có thể mang lại cho chính phủ dư địa lớn hơn về chính sách tài khóa, qua đó thúc đẩy kỳ vọng thị trường về việc tăng chi tiêu công. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm vẫn duy trì ở mức cao, dù phiên đấu giá JGB kỳ hạn 30 năm gần đây ghi nhận nhu cầu cải thiện, góp phần ổn định phần cuối dài hơn của lợi suất.

DXY tiếp tục tăng bất chấp dữ liệu kinh tế vĩ mô Mỹ yếu hơn, trong bối cảnh cả đồng EUR và đồng JPY đều suy yếu. Báo cáo JOLTS mới nhất cho thấy số lượng việc làm mở giảm xuống 6.542 triệu từ mức 6.928 triệu, thấp hơn dự báo đồng thuận là 7.25 triệu. Tỷ lệ sa thải vẫn ổn định ở mức 1.1%, phản ánh môi trường “ít tuyển dụng, ít sa thải”. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tăng lên 231 nghìn trong tuần kết thúc ngày 31 tháng 1, dù vẫn ở mức thấp so với các năm trước. Tuy nhiên, các dấu hiệu cho thấy đà tăng trưởng thị trường lao động đang chậm lại có thể đã góp phần kích hoạt làn sóng bán tháo rộng hơn trên thị trường chứng khoán, nơi lo ngại về định giá liên quan đến AI bị đẩy lên quá cao đã thúc đẩy tâm lý né tránh rủi ro. Thị trường tiền điện tử cũng kéo dài đà giảm, làm gia tăng thêm tâm lý rủi ro tiêu cực.

Các đồng tiền châu Á nhìn chung suy yếu so với USD trong phiên giao dịch hôm qua, dẫn đầu là đồng THB, giảm 0.5% trong bối cảnh giá vàng đi xuống và bất ổn chính trị gia tăng trước cuộc bầu cử ngày 8 tháng 2. Ngược lại, đồng peso Philippines diễn biến tích cực hơn, tăng 0.4% khi BSP phát tín hiệu rằng chu kỳ nới lỏng chính sách của họ có thể sắp kết thúc.

Trong khu vực, MUFG dự kiến RBI sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 5.25% trong tháng này. Thỏa thuận thương mại gần đây nhiều khả năng sẽ tiếp tục làm giảm xác suất cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Tại Indonesia, Moody’s đã hạ triển vọng tín nhiệm quốc gia xuống mức tiêu cực, cảnh báo nguy cơ bị hạ xếp hạng tín dụng đang gia tăng. Điều này có thể tạo áp lực tiêu cực lên đồng rupiah. Trong khi đó, Tổng thống Prabowo đã bổ nhiệm cựu thành viên hội đồng quản trị BI, Juda Agung, làm Thứ trưởng Bộ Tài chính. Về kinh tế vĩ mô, GDP của Indonesia tăng 5.39% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4, vượt kỳ vọng thị trường, đưa tăng trưởng cả năm 2025 lên 5.1%.

Tại Thái Lan, cử tri sẽ đi bỏ phiếu vào ngày 8 tháng 2. Đảng Nhân dân đối lập, do Natthaphong lãnh đạo, đang thúc đẩy các cải cách cơ cấu nhằm nâng cao năng suất và năng lực cạnh tranh. Trong khi đó, Đảng Bhumjaithai của Thủ tướng Anutin và Đảng Pheu Thai thiên về các cam kết mang tính dân túy nhằm kích thích tiêu dùng. Bhumjaithai đề xuất trợ cấp tương đương 50% chi tiêu của người tiêu dùng, trong khi Pheu Thai nâng mức hỗ trợ lên 70%. Trong bối cảnh không có đảng nào đủ khả năng giành đa số, một chính phủ liên minh mới dường như là kịch bản khó tránh khỏi. Không gian chính sách vẫn bị hạn chế, dù nền kinh tế còn yếu và đang trong môi trường giảm phát — CPI toàn phần giảm 0.7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 1. Các chuyên gia dự kiến BoT sẽ thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất cuối cùng 25 bps, có thể ngay trong tháng này.