MUFG - Asia FX: Fed giữ nguyên lãi suất, chủ tịch Powell củng cố thông điệp kiềm chế lạm phát

Đồng USD đã tăng mạnh qua đêm, MAS duy trì lập trường chính sách tiền tệ hiện tại, trong khi chỉ số Jakarta Composite Index giảm hơn 7% trong phiên hôm qua.

Đồng USD tăng mạnh qua đêm và tạm thời giữ vững trên các vùng hỗ trợ quan trọng, dẫn dắt bởi đà tăng so với đồng JPY sau những bình luận từ Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, củng cố lập trường cứng rắn của Washington đối với sức mạnh của USD. Bessent nhấn mạnh rằng Mỹ không can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng yên. Tuy vậy, MUFG cho rằng USD vẫn có thể dễ bị tổn thương trước các rủi ro liên quan đến chính sách. Về thương mại, Bessent nhắc lại rằng tiến triển với Hàn Quốc phụ thuộc vào việc Quốc hội phê chuẩn.

Trong khi đó, Fed đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp đầu tiên của năm, duy trì lập trường kiên nhẫn khi các nhà hoạch định chính sách đánh giá rằng rủi ro kinh tế vĩ mô đang trở nên cân bằng hơn. Chủ tịch Fed Powell cho biết tăng trưởng vẫn vững chắc, tỷ lệ thất nghiệp ổn định quanh mức 4.4%, trong khi lạm phát ở mức 2.7% vẫn còn hơi cao. Tuy nhiên, các Thống đốc Fed Christopher Waller và Stephen Miran không đồng thuận và ủng hộ thêm một đợt cắt giảm lãi suất. Dù vậy, Powell nhấn mạnh sự đồng thuận rộng rãi trong Ủy ban, củng cố quan điểm rằng ngưỡng để tiếp tục nới lỏng chính sách trong ngắn hạn dường như vẫn khá cao.

Ngoại hối châu Á nhìn chung đã phục hồi nhờ sự suy yếu gần đây của USD. Trong bối cảnh USD có thể yếu hơn và CNY phục hồi trong những tháng tới, các chuyên gia vẫn lạc quan đối với một số đồng tiền khu vực được lựa chọn như SGD, MYR, KRW và TWD, vốn cũng được hỗ trợ bởi xu hướng tăng trưởng đang diễn ra trong lĩnh vực công nghệ.

Các nhà phân tích cũng kỳ vọng SGD sẽ tiếp tục mạnh lên sau khi đã tăng lên mức 1.2600 so với USD. MAS đã duy trì lập trường chính sách tiền tệ hiện tại tại cuộc họp tháng Một, giữ nguyên các thông số S$NEER hiện hành bao gồm độ dốc, độ rộng và trung tâm của dải chính sách. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là MAS đã nâng nhận định lạm phát cơ bản và lạm phát chung cho năm 2026 lên mức 1%–2%, từ mức 0.5%–1.5% trước đó, do giá cả trong các lĩnh vực y tế, giáo dục và thực phẩm tăng. Việc điều chỉnh tăng lạm phát cơ bản vẫn nằm trong mục tiêu lạm phát mềm 2% của MAS, nhưng đồng thời phản ánh những lo ngại nhất định về rủi ro lạm phát cao hơn, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng và giá dầu đi lên. Ước tính của giới chuyên môn về S$NEER cho thấy chỉ số này vẫn thấp hơn khoảng 0.5% so với biên trên của dải chính sách, cho thấy còn dư địa để SGD tăng giá thêm nếu USD tiếp tục suy yếu.

Tại Indonesia, chỉ số Jakarta Composite Index đã giảm hơn 7% sau khi MSCI cảnh báo về khả năng tiếp cận đầu tư và nguy cơ bị hạ cấp xuống trạng thái thị trường cận biên. Nguyên nhân xuất phát từ lo ngại về free float, tức số lượng cổ phiếu sẵn có để giao dịch, có thể dẫn đến méo mó trong định giá. Trừ khi các cơ quan chức năng đưa ra những cải thiện đáng kể về tính minh bạch trước tháng Năm, Indonesia có thể đối mặt với việc bị đánh giá lại về khả năng tiếp cận thị trường, qua đó làm giảm tỷ trọng trong chỉ số MSCI Emerging Markets và kích hoạt dòng vốn thụ động rút khỏi cổ phiếu Indonesia. Những tín hiệu như vậy thường làm gia tăng độ nhạy của thị trường đối với các vị thế nước ngoài. Đối với đồng rupiah, đây không phải là thời điểm thuận lợi: IDR trong lịch sử thường suy yếu khi niềm tin của nhà đầu tư giảm. Tuy nhiên, một yếu tố hỗ trợ là môi trường USD mềm hơn gần đây và sự nhấn mạnh liên tục của Ngân hàng Indonesia vào ổn định tiền tệ, điều này có thể giúp giảm bớt áp lực giảm giá.