MUFG - Asia FX: JPY mạnh lên, các loại tiền tệ châu Á hưởng lợi trong bối cảnh USD suy yếu

Chỉ số USD (DXY) vẫn được hỗ trợ nhờ lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng trên toàn bộ đường cong lợi suất. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng khoảng 6 bps. Thị trường hợp đồng tương lai quỹ Fed đã điều chỉnh kỳ vọng về lần cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed, lùi thời điểm từ tháng 6 sang tháng 7. Hiện tại, thị trường đã định giá đầy đủ khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 7, sau khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp Mỹ cho thấy kết quả mạnh hơn dự kiến.

Bảng lương phi nông nghiệp tăng 130,000 việc làm trong tháng 1, phục hồi từ mức 48,000 trong tháng 12 và vượt kỳ vọng của thị trường. Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ từ 4.4% xuống 4.3%. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng từ 62.4% lên 62.5%. Thu nhập bình quân theo giờ giữ nguyên ở mức tăng 3.7% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng bất ngờ của bảng lương phi nông nghiệp trái ngược với một số tín hiệu gần đây cho thấy thị trường lao động đang chậm lại, bao gồm số lượng cơ hội việc làm giảm trong tháng 12 và tốc độ tăng việc làm khu vực tư nhân yếu hơn trong tháng 1.

Đồng USD vẫn duy trì sức mạnh so với EUR và GBP nhưng suy yếu rõ rệt so với JPY, với USD/JPY giảm khoảng 0.7%. Một yếu tố hỗ trợ đồng JPY là phát biểu của Thủ tướng Nhật Bản Takaichi. Ông thừa nhận lo ngại của thị trường liên quan đến đề xuất cắt giảm thuế tiêu thụ đối với thực phẩm trong vòng hai năm, đồng thời nhấn mạnh rằng chính phủ sẽ không phát hành thêm trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) để tài trợ cho chính sách này. Cam kết hạn chế phát hành nợ mới giúp giảm lo ngại về rủi ro tài khóa, từ đó hỗ trợ đồng JPY.

X khu vực

Các đồng tiền châu Á nhìn chung tăng giá so với USD trong phiên giao dịch gần nhất, với JPY đóng vai trò dẫn dắt. Đồng JPY mạnh lên cũng kéo theo KRW tăng khoảng 0.7% so với USD. Các đồng iền ASEAN khác ghi nhận mức tăng nhẹ hơn.

Trong bối cảnh USD suy yếu trên diện rộng, các đồng tiền châu Á có khả năng duy trì xu hướng tăng. Trong nhóm FX ASEAN, chúng tôi tiếp tục giữ quan điểm tích cực đối với SGD và MYR. Triển vọng này được hỗ trợ bởi sức mạnh tương đối của CNY, vốn đóng vai trò quan trọng đối với các đồng tiền trong khu vực.

Sự kiện đáng chú ý trong hôm nay là công bố Ngân sách 2026 của Singapore. Chính phủ nhiều khả năng sẽ đưa ra thêm các biện pháp hỗ trợ người lao động nhằm giúp họ thích ứng với những thay đổi do công nghệ và môi trường kinh tế toàn cầu biến động. Ngân sách dự kiến tập trung vào thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, chuyển đổi việc làm và nâng cao kỹ năng cho lực lượng lao động. Tình hình tài khóa của Singapore dự kiến vẫn ở mức vững chắc, qua đó tạo nền tảng hỗ trợ dài hạn cho SGD. Kết hợp với kỳ vọng USD suy yếu, SGD có thêm dư địa để tăng giá so với USD.

Dữ liệu CPI của Trung Quốc tiếp tục cho thấy áp lực lạm phát ở mức thấp. CPI lõi giảm mạnh xuống 0.2% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 1, từ mức tăng 0.8% trong tháng 12. Diễn biến này củng cố quan điểm rằng PBOC có khả năng tiếp tục duy trì lập trường dovish nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh nhu cầu nội địa còn yếu.