MUFG - Asia FX: Khủng hoảng dầu mỏ gây áp lực nặng nề lên tăng trưởng và tiền tệ châu Á

Giá dầu Brent tăng lên 112 USD/thùng, trong khi dầu WTI cũng tăng mạnh lên 106 USD/thùng. Diễn biến này có thể là tín hiệu ban đầu cho thấy tình trạng thiếu hụt năng lượng và nhu cầu dầu toàn cầu đang lan rộng rõ rệt hơn sang thị trường Mỹ. Đáng chú ý, Tổng thống Trump gần đây cảnh báo khả năng leo thang các cuộc tấn công vào Iran, bao gồm cả cơ sở hạ tầng năng lượng dân sự quan trọng, các giếng dầu và đảo Kharg, nếu Iran không mở lại Eo biển Hormuz và không đạt được một thỏa thuận hòa bình trong thời gian ngắn. Song song đó, các báo cáo cho thấy Iran đang thúc đẩy lực lượng Houthi chuẩn bị cho một chiến dịch mới nhằm vào hoạt động vận tải trên Biển Đỏ, tùy thuộc vào mức độ leo thang tiếp theo từ phía Mỹ. Điều này đặc biệt quan trọng khi Ả Rập Saudi trước đó đã chuyển hướng thành công khoảng 6–7 triệu thùng/ngày dầu từ Eo biển Hormuz sang cảng Yanbu ở Biển Đỏ. Nếu Eo biển Bab el-Mandeb tiếp tục bị gián đoạn, thì tác động đến dòng chảy năng lượng toàn cầu sẽ càng nặng nề hơn, đặc biệt là khu vực châu Á.

Nhìn chung, trong bối cảnh khủng hoảng hiện tại, MUFG tiếp tục khuyến nghị duy trì sự thận trọng và chủ động tìm kiếm các cơ hội phòng ngừa rủi ro khi điều kiện thị trường cho phép, đặc biệt đối với các đồng tiền châu Á nhạy cảm với năng lượng như INR, KRW và PHP. Những đánh giá này đến nay vẫn đang phát huy hiệu quả. Tuy nhiên, điểm khác biệt của cuộc khủng hoảng lần này nằm ở phạm vi ảnh hưởng rộng hơn, không chỉ dừng lại ở giá dầu mà còn bao gồm nguy cơ thiếu hụt năng lượng trên diện rộng tại châu Á, tác động lan tỏa thông qua sự thiếu hụt các sản phẩm dầu tinh chế, cùng với các ảnh hưởng gián tiếp thông qua nhiều kênh như phân bón, sản xuất thực phẩm, kiều hối, hóa dầu và gián đoạn chuỗi cung ứng, bao gồm cả lĩnh vực du lịch và vận tải.

Trong giai đoạn tới, khi nhiều đồng tiền châu Á đã suy yếu và phản ánh phần nào mức phí bảo hiểm rủi ro cao hơn, rủi ro biến động có thể trở nên hai chiều hơn trong ngắn hạn.

Có cơ sở để cho rằng giai đoạn tiếp theo đối với các đồng tiền châu Á sẽ chuyển trọng tâm sang các lo ngại về tăng trưởng, đi kèm với sự gia tăng của tâm lý né tránh rủi ro nếu xung đột với Iran tiếp tục kéo dài. Trong bối cảnh đó, các đồng tiền thị trường mới nổi nhạy cảm với tăng trưởng và thâm hụt tài khoản vãng lai có khả năng sẽ tiếp tục hoạt động kém hơn, bao gồm INR, PHP, IDR và KRW. Ngược lại, CNY nhiều khả năng sẽ thể hiện mức độ ổn định tương đối tốt hơn trong khu vực. Từ góc độ lãi suất, thị trường trái phiếu nội tệ tại châu Á cũng có thể chịu áp lực, dù một phần được bù đắp bởi triển vọng tăng trưởng chậm lại, do nhu cầu chi tiêu tài khóa gia tăng nhằm hỗ trợ người tiêu dùng và hộ gia đình, đồng thời phí bảo hiểm rủi ro nhiều khả năng sẽ duy trì ở mức cao.