MUFG - Asia FX: Nền tảng xuất khẩu vững chắc của châu Á giúp họ chống chịu trước biến động địa chính trị

Mỹ và Iran đang cố gắng tổ chức vòng đàm phán hòa bình thứ hai trong vài ngày tới, với mục tiêu tiếp tục đối thoại trước khi lệnh ngừng bắn ngày 7 tháng 4 hết hạn vào tuần tới. Tổng thống Trump cho biết các cuộc đàm phán có thể được nối lại trong vòng hai ngày tới tại Pakistan. Thông tin này nối tiếp cuộc đàm phán kéo dài vào cuối tuần tại Islamabad nhưng chưa đạt được thỏa thuận cụ thể. Ông Trump cũng nhận định rằng cuộc xung đột có thể sắp kết thúc, tức là khả năng đạt được thỏa thuận vẫn còn. Song song với đó, Mỹ đang thực hiện phong tỏa các tàu của Iran tại eo biển Hormuz. Trong ngày đầu tiên áp dụng, đã có sáu tàu thương mại tuân thủ yêu cầu quay đầu và trở lại cảng Iran. Phía Iran hiện đang phản ứng theo hướng thận trọng, tức là chưa có hành động leo thang mạnh, nhằm duy trì cơ hội tiếp tục đàm phán, tuy nhiên cách tiếp cận này có thể thay đổi nếu tình hình biến động.

Trên thị trường tài chính, tác động tiêu cực ban đầu của xung đột lên tâm lý rủi ro đã giảm đáng kể. Đồng USD không còn duy trì được sức mạnh như trước và thậm chí đã giảm xuống dưới mức trước khi xảy ra xung đột. Khi USD yếu đi, các đồng tiền châu Á được hỗ trợ, tuy nhiên mức độ tăng không đồng đều giữa các quốc gia. Một số đồng tiền như CNY và MYR có xu hướng hoạt động tốt hơn, trong khi INR, VND và PHP yếu hơn tương đối. Sự khác biệt này phản ánh nền tảng kinh tế và dòng vốn của từng quốc gia, đồng thời cũng chịu ảnh hưởng từ các yếu tố toàn cầu như giá năng lượng và chính sách tiền tệ.

Cần nhấn mạnh rằng điểm xuất phát của châu Á trong giai đoạn này là khá tích cực. Khu vực đã có đà tăng trưởng xuất khẩu mạnh nhờ chu kỳ công nghệ và AI. Các nền kinh tế công bố dữ liệu sớm như Đài Loan, Hàn Quốc và Việt Nam đều ghi nhận xuất khẩu tăng nhanh hơn trong tháng Ba, cho thấy nhu cầu bên ngoài vẫn mạnh. Đối với Trung Quốc, dù số liệu xuất khẩu theo năm giảm tốc, điều này nhiều khả năng do yếu tố mùa vụ hơn là sự suy yếu thực sự của nhu cầu. Tại Hàn Quốc, giá xuất khẩu tăng 28% so với cùng kỳ trong tháng Ba, phản ánh sự tăng giá mạnh của các sản phẩm công nghệ như chip nhớ DRAM, qua đó cho thấy nhu cầu công nghệ vẫn đang ở mức cao.

Đối với Hàn Quốc, nếu xung đột kéo dài và giá dầu duy trì ở mức cao, nền kinh tế sẽ chịu áp lực do chi phí năng lượng tăng. Tuy nhiên, trong kịch bản cơ sở là căng thẳng dần hạ nhiệt, đồng KRW có thể tăng giá nhờ hưởng lợi từ chu kỳ tăng trưởng của ngành công nghệ và AI. Ngoài các yếu tố cơ bản, chính sách cũng đóng vai trò quan trọng. Quỹ hưu trí quốc gia Hàn Quốc đã quyết định bỏ giới hạn 15% đối với hoạt động phòng hộ ngoại hối để tăng tính linh hoạt trong bối cảnh thị trường biến động. Mức 15% sẽ chỉ còn là mức tham chiếu cơ bản, trong khi phòng hộ ngoại hối trở thành một phần thường xuyên trong chiến lược đầu tư nước ngoài. Thay đổi này có ý nghĩa quan trọng vì nó có thể ảnh hưởng đến dòng vốn và tỷ giá không chỉ trong ngắn hạn mà còn trong trung hạn.