MUFG - Asia FX: Sự lạc quan về tăng trưởng toàn cầu thúc đẩy cổ phiếu và kim loại

Thị trường khởi đầu năm với khẩu vị rủi ro tích cực, bỏ qua các tin tức địa chính trị như việc Tổng thống Mỹ Trump bắt giữ lãnh đạo Venezuela Maduro. Chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức cao kỷ lục, trong khi các kim loại công nghiệp như đồng và niken tăng mạnh, phản ánh sự lạc quan về tăng trưởng toàn cầu. Tại châu Á, KOSPI đạt mức cao nhất mọi thời đại, được thúc đẩy bởi sự quan tâm mạnh mẽ đối với AI và số liệu xuất khẩu chất bán dẫn tích cực của Hàn Quốc trong tháng 12.

Về ngoại hối, Chỉ số USD (DXY) tìm thấy hỗ trợ ngắn hạn quanh 98.00, trong khi EUR/USD có dấu hiệu suy yếu. Tuy nhiên, tiềm năng tăng thêm của USD vẫn bị hạn chế do thị trường kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất. Ông Miran của Fed kêu gọi cắt giảm lãi suất hơn 100 bps trong năm nay, với lý do chính sách tiền tệ đang thắt chặt. Trong khi đó, PMI dịch vụ và toàn phần chính thức của S&P Global Mỹ duy trì ở vùng tích cực, lần lượt 52.5 và 52.7, củng cố đà phục hồi kinh tế trong tháng 12.

Nhìn về phía trước, báo cáo việc làm ADP và PMI Dịch vụ trong ngày hôm nay sẽ cung cấp cái nhìn mới về động lực thị trường lao động và tăng trưởng. Bảng lương tư nhân có thể phục hồi nhẹ sau sự sụt giảm của tháng 11, trong khi PMI Dịch vụ dự kiến tiếp tục tăng.

Ngoại hối châu Á cho thấy sự phân hóa vào đầu năm. SGD, MYR và THB dẫn đầu kể từ đầu năm, trong khi PHP, KRW và IDR tụt lại phía sau. USDCNY vẫn duy trì dưới mức quan trọng 7.00, với PBoC tiếp tục hướng dẫn tỷ giá hàng ngày giảm nhẹ, tạo điều kiện thuận lợi cho các đồng tiền liên quan chặt chẽ đến biến động của CNY.

Chúng tôi kỳ vọng SGD sẽ duy trì ổn định có kiểm soát, nhờ tăng trưởng kinh tế vững chắc, và có khả năng khiến MAS giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 1. Mặc dù PMI toàn bộ nền kinh tế Singapore của S&P Global giảm xuống 54.1 trong tháng 12 từ mức 55.4 của tháng 11, nhưng vẫn nằm trong vùng mở rộng. Ringgit cũng được hưởng lợi từ tăng trưởng trong nước ổn định, xuất khẩu điện tử và điện năng mạnh mẽ, cùng với lạm phát được kiểm soát.

Ngược lại, chúng tôi vẫn thận trọng với THB sau mức tăng bất ngờ kể từ cuối năm 2025, do các biện pháp kiểm soát chặt chẽ hơn với giao dịch ngoại hối liên quan đến vàng và triển vọng tăng trưởng yếu hơn trong năm nay. Những yếu tố này có thể hạn chế khả năng tăng thêm của baht.